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白糖:国内短期无太大利空,关注2月进口数据

2019-03-19
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  白糖:国内短期无太大利空,关注2月进口数据

  逻辑:现阶段,压制郑糖的主要因素是食糖的季节性,目前新糖继续大量上市,预计3-4月份,郑糖压力仍存;2月产销数据表现好于预期,叠加广西地方政府出台相关政策支持制糖企业,预计郑糖难有深调;外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口已经无利润,内外倒挂已经持续一段时;巴西方面,压榨基本结束,产糖量大降;印度产量同比增加,泰国产糖量同比大增,但要关注印度出口情况。我们认为,从目前情况来看,短期不会出现太大利空因素,郑糖有望筑底反弹,底部或已现;但中期仍处于低位区间震荡态势,因中国仍在增产周期,全球糖市处于去库存化阶段。

  操作建议:多单持有;5-9反套持有。

  风险因素:抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖 震荡偏强

  棉花:现货市场棉价坚挺 郑棉延续区间震荡

  逻辑:国内方面,郑棉新仓单持续流入;现货市场棉价指数坚挺,纱线价格略走强。国际方面,印度国内棉价震荡运行,汇率走势影响MSP折算美元报价。综合分析,长期看,印度MSP构筑全球棉价阶段性底部,棉市或呈现慢牛行情;短期内,中美贸易磋商前景仍存不确定性,美棉主力在70美分附近获得支撑,郑棉整体延续区间震荡且价格重心缓慢上移,关注上方套保压力,关注下游订单状况。

  操作建议:观望

  风险因素:中美贸易争端,汇率风险,储备棉轮换政策

  玉米:现货价格稳中偏强运行,期价继续震荡上行

  逻辑:供应端基层或仍存2~3成左右余粮,气温回升令产区存粮难度增大,基层售粮进度加快,阶段性供应仍充足。饲料需求方面,猪瘟疫情愈演愈烈,生猪存栏下降,悲观预期使得企业补库意愿较差,饲料需求低迷。深加工方面,行业开机率回升,淀粉企业库存下降,酒精加工利润好转,企业建库开启,短期或对市场有所提振。贸易政策方面,中美贸易政策谈判顺利,替代谷物进口预期担忧情绪仍在。国内政策方面东北一次性收储工作全面启动,提振市场信心。综上我们认为在政策提振及下游企业补库建库的周期内,期价下方支撑较为坚实,短期或有所反弹,但受限于需求疲软,其上涨空间不可过高预期,中长期预计维持区间震荡,后期随着气温回升,关注猪瘟疫情的发展。淀粉或随于玉米波动。

  操作建议:区间内逢低短多

  风险因素:贸易政策,猪瘟疫情

  鸡蛋:期现价格均升,做多适宜关注09合约

  逻辑:供应方面,春节后蛋价偏低,蛋鸡养殖利润较差导致淘汰鸡出栏量增多,使得供应下降。需求方面,当前需求偏弱,但猪价偏高对冲需求不利影响。总体来看,近期现货价格有望维持相对高位,但继续上涨空间有限。主力05合约短期有望高位震荡;09合约受猪价上涨催化影响,预计相对偏强。供需基本面之外,需要关注禽流感疫情发展,若大范围禽流感疫情爆发,会对消费产生不利影响,打压蛋价。

  操作建议:09合约多单持有,关注5-9反套机会

  风险因素:禽流感导致消费疲软,前期补栏蛋鸡苗不及预期


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