白糖：外盘终于反弹，郑糖短期或跟随
逻辑：上周，外盘原糖探底回升;上周，郑糖大幅拉涨后有所回调，远月强势。目前，产业仍偏悲观，仓单及预报仍在增加。我们认为，郑糖近期的拉升，是对前期过度下跌的修复，目前已修复完成，后期预计产销情况仍要偏快，后期要关注进口及政策的变动，在政策未有太大偏离的情况下，郑糖后期预计难有深调。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润已经打开，持续近半年的内外倒挂情况结束;巴西方面，新榨季开始，产糖量预计有所增加;印度生产进度较快，产量或高于预期，但要关注印度出口情况;泰国产糖量同比仍增。我们认为，本年度，国内食糖供需矛盾不大，后期若政策偏离不是太大，郑糖底部已现，郑糖有望筑底反弹，但高度或有限。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完，目前只是反弹。
展望：震荡
操作建议：本年度仍逢回调买
风险因素：抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖。
棉花：下游订单现疲态 郑棉在区间上沿或争夺激烈
逻辑：国际方面，美棉价格在80美分附近涨势暂缓，持续关注中美经贸进展情况。印度国内棉价震荡偏强，MSP收购暂缓进行。
国内方面，棉花现货价格指数走高，纱线价格走软;郑棉仓单流入速度加快，持仓高位。
综合分析，长期看，印度MSP构筑全球棉价阶段性底部，棉市或呈现慢牛行情。短期内，美棉在80美分附近涨势暂缓;下游订单现疲态，棉花社会库存季节性降低，郑棉持仓处于高位，郑棉在区间上沿或争夺激烈，关注新棉播种情况，关注上方套保压力。
行情展望：震荡
操作建议：观望
风险因素：经贸前景，汇率，储备棉轮换政策
苹果：产区天气影响或高估，远月期价反弹动力不足
逻辑：近月合约，库存方面，截止4月19日，冷库去库存率62.16%，去年同期为59.73%，当前冷库消化进度依旧高于去年同期，目前现货行情趋好，带动现货价格上涨。需求方面柑橘等替代水果销售进入尾声，新季时令水果价格偏高，对苹果冲击有限，需求略有好转。当前市场以客商货为主，今年库存偏低，客商囤货赌涨情绪较浓，短期现货价格下跌概率不大，从交易所官网公布的套保申请来看，暂无卖出套保单，对价格上行有一定利好作用，关注仓单注册情况。远月合约方面，上周先传出甘肃冰雹天气，后出现部分产区干旱情况，不过从电话调研及第三方信息看，影响不大，目前看产区花期正常花量较大，今年大概率属丰产年，而且新季交割标准同比放宽，我们认为市场对当前天气炒作或过激，更多来自于资金行为，期价进一步上行空间或有限，后期关注产区天气情况。
操作建议：远月逢高沽空
风险因素：下游消费、天气、政策因素
玉米：下撑上压，期价短期涨跌幅度或有限
逻辑：供应端基层售粮接近尾声，市场粮源由农户转移到贸易商手里，渠道库存压力较高。饲料需求方面，猪瘟疫情愈演愈烈，生猪存栏下降，叠加禽流感出现，悲观预期使得企业补库意愿较差，饲料需求低迷。深加工方面，行业开机率维持相对高位，周度消耗量增加，随着基层余粮的减少，部分企业开启提价收购一定程度上带动市场反弹。进口方面，中美贸易政策谈判顺利，替代谷物进口预期担忧情绪仍在，且未来几个月南方配额进口玉米陆续到港。其他方面，播种前期，市场最为关注的仍是新季玉米种植面积变化，受种植补贴调整影响，市场预期玉米种植面积调减，新季玉米供应下降，此外临储拍卖延期及底价抬升预期等对市场有所提振。综上当前玉米市场阶供应压力逐渐下降，下游深加工补库行为一定程度提振期价，但饲料需求并未有任何好转迹象，依旧疲弱，受种植面积调减预期提振，短期存在走强基础，但预计反弹空间有限。
操作建议：观望为主
风险因素：中美贸易政策、猪瘟疫情
鸡蛋：现货价格涨幅放缓，期价短期料震荡
逻辑：供应方面，春节后蛋价偏低，蛋鸡养殖利润较差导致淘汰鸡出栏量增多，使得供应下降。需求方面，当前需求偏弱，但猪价偏高对冲需求不利影响。总体来看，近期现货价格有望维持相对高位，但继续上涨空间有限主力09合约受猪价上涨催化影响，短期高位震荡，中长期相对偏强。供需基本面之外，需要关注禽流感疫情发展，若大范围禽流感疫情爆发，会对消费产生不利影响，打压蛋价。
操作建议：09多单持有
行情展望：震荡
风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗数量不及预期。
生猪: 一季度猪肉产量下降5.9%，专家预估下半年猪价或涨超七成
逻辑：供给端，当前出栏生猪已开始反映疫情普遍影响，存栏适重猪偏少，供应量明显下降。需求端，当前消费偏弱，农业农村部加强屠宰环节检测要求或影响短期屠宰收猪进度。总体上，供需均降，供应下降幅度更大，在疫情影响逐渐显现背景下，预计价格震荡偏强。
行情展望：震荡偏强
风险因素：猪肉疫情影响消费、增加进口国外畜产品。
