白糖 观点：现货稳定，郑糖企稳
逻辑：短期，宏观及政策不确定性大;广西甘蔗市场化，加重了市场分歧。5月22日后，配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大;目前，产业仍偏悲观。我们认为，后期预计产销情况仍要偏快，后期要关注进口及政策的变动，在政策未有太大偏离的情况下，郑糖后期预计难有深调。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润已经打开;巴西方面，新榨季开始，产糖量预计有所增加;印度生产进度较快，产量或高于预期，但要关注印度出口情况;泰国产糖量同比仍增。我们认为，本年度，国内食糖供需矛盾不大，后期若政策偏离不是太大，郑糖底部已现，郑糖有望筑底反弹，但高度或有限。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完，前期的上涨只是反弹。
操作建议：观望
风险因素：抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖
震荡
棉花 观点：中美经贸不确定 郑棉或筑底走势
逻辑：国内方面，中美经贸前景不确定，纺织品服装出口预期悲观，气象预报近期北疆遭遇低温天气，不利棉苗生长;配额增发叠加储备棉轮出，年度内棉花供应充裕，郑棉仓单+预报流出;现货市场棉价指数走弱，纱线价格走势趋弱。国际方面，中美经贸前景不确定，USDA新年度供需报告利空，美棉承压下行;印度国内棉价震荡运行。综合分析，长期看，新年度全球棉花供应充裕，棉价向上难有靓丽表现;短期内，中美经贸前景不确定，郑棉在快速下行后节奏上存在调整需求，新疆低温天气不利棉苗生长，郑棉短期或筑底走势，关注国内调控政策及中美经贸前景。
操作建议：观望
风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险
震荡偏弱
玉米 观点：现货继续上涨，期价短期或震荡偏强运行
逻辑：
供应端：基层售粮基本结束，售粮压力下降。目前市场粮源主要集中在贸易商手里，贸易战加剧背景下，贸易商心态转变，有挺价意愿，现货价格坚挺。需求端：猪瘟疫情下，饲料仍然疲软，短期难有改善，但猪瘟催化下禽料需求有所增加，部分抵消猪料下降，悲观预期有所缓解。深加工方面，行业开机率维持相对高位，但加工利润下滑，边际提振效应下降。政策方面：中美贸易政策再起波澜，前期进口放开预期打消，期价有回归需求;临储拍卖底价抬升超预期，提振市场。综上，供需关系较前期有所改善，期价或有一定上涨动力。淀粉或随玉米波动。
操作建议：偏多思路
风险因素：贸易政策，猪瘟疫情
震荡偏强
鸡蛋 观点：现货价格坚挺，期价维持偏多判断
逻辑： 供应方面，春节前后补栏青年鸡陆续进入开产期，且当前待淘鸡偏少，后市在产蛋鸡存栏量将逐渐增加，鸡蛋供应短期回升。需求方面，当前需求偏弱，但猪价偏高对冲需求不利影响。总体来看，近期现货价格存在调整可能，但中长期将继续上涨。09合约短期震荡，中长期受猪价上涨催化影响，预计保持强势。供需基本面之外，需要关注禽流感疫情发展，若大范围禽流感疫情爆发，会对消费产生不利影响，打压蛋价。
操作建议：继续持偏多思路
风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗超预期
震荡偏强
