白糖观点：外盘需要助攻
逻辑：6月产销数据整体表现偏好，销售进度仍偏快，糖厂库存低于去年同期，后期处于去库存阶段。近期，宏观及政策不确定性大，给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化，使得市场不确定性加大。配额外关税下调，预计后期食糖进口量加大。我们认为，近月受整体供需及成本影响，预计5000以下空间不大，远月受关税下调影响，难有大涨，近多远空格局持续。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润转负;巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，对原糖形成支撑;印度要关注出口情况;泰国产糖量同比小降。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完。
操作建议：逢低多近月; 1-5正套持有，1-5价差120入场。
风险因素：关税政策变化、抛储、走私增加
棉花观点：7月USDA报告中性偏空 棉市或难有起色
逻辑：供应端，美国棉花弃耕率降低，产量预期增两成;印度棉播种进行中，季风雨持续推进，USDA调控印度棉花产量;中国棉花社会库存同比偏高，棉花供应充裕。需求端，G20会议释放利好，实质影响有待观察，下游纱布库存去化，USDA调低中国棉花消费量。综合分析，长期看，全球棉花供应充裕，棉价向上难有靓丽表现;短期内，棉花社会库存高企，市场看涨心态脆弱，郑棉二次探低后或震荡运行。
操作建议：观望
风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险
玉米观点：需求悲观，玉米期价继续走弱
逻辑：供应端：临储拍卖拍卖进行8周，成交率及溢价程度大幅下降，显示下游需求对当前价格的接受程度在下降，但当前南北港口倒挂明显，市场有挺价意愿。需求端：猪瘟疫情下，饲料仍然疲软，短期难有改善，但猪瘟催化下禽料需求有所增加，部分抵消猪料下降，前期悲观预期有所缓解，但长期利空依旧存在，近期猪瘟疫情向西南、两湖扩散，关注疫情蔓延情况。深加工方面，行业利润的大幅下滑，致开机率较前期下降幅度较大，近期淀粉库存有所下降，随着需求旺季的到来，消费或带动阶段性提振，但考虑行业产能过剩，不宜过度乐观。政策方面中美贸易政策存缓和预期，替代谷物进口担忧再起。综上，考虑临储拍卖成交不佳、下游需求疲软、贸易战缓和利空等因素，期价上行阻力较大，但下方抛储底价也存在一定程度的支撑，下降空间预计不大，中长期看，面积调减或致产需缺口扩大，期价有望调整后继续走强。
操作建议：暂时观望
风险因素：贸易政策，猪瘟疫情
鸡蛋观点：延续震荡，耐心观望
逻辑：供应方面，近期淘汰鸡出栏量偏多，抵消前期补栏鸡苗开产影响，在产蛋鸡存栏量涨幅减缓，叠加夏季产蛋率下降因素，鸡蛋供应短期回落。当前需求偏弱，猪价尚未涨至高位，需求利好增量有限。总体来看，近期现货价格基本面好转，继续季节性上涨。09合约对供应上涨预期反映不足，短期高位震荡，中期预计回落。
操作建议：观望
风险因素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗超预期
