棉花 观点：储备棉轮入量保持高位 郑棉震荡运行
逻辑：供应端，USDA连续3个月下调美国棉花产量，同比增幅收窄至13.3%；印度棉花增产预期存在分歧；国内棉花减产预期随加工进度不断修正。需求端，中美关系依然不确定，外围出口环境恶化，下游后续订单有待观察；郑棉仓单+预报持续增加，下游纱线价格走弱。综合分析，长期看，新年度全球棉花增产预期暂缓，消费端存在不确定性，棉市长期难有趋势性上涨行情。短期内，储备棉轮入成交率高位，预计郑棉短期震荡，长期价格重心上移。
操作建议：震荡思路
风险因素：储备棉轮换政策，中美经贸前景，汇率风险
