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焦炭受高供给、高库存压制,期货价格维持震荡

2019-04-19
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  钢材:高位需求持续,产量不断攀升,钢价高位震荡

  逻辑:各地现货价格继续小幅下降,建材成交显著回落。表观需求已经在高位区间维持6周,支撑库存平稳去化,但后期持续性存疑,叠加高利润支撑产量不断攀升,钢价承压高位回落。供给压力仍有增强空间,需求季节性减弱后,去库放缓将施压钢价。

  操作建议:区间操作

  风险因素:库存去化不及预期(下行风险),环保力度增强、需求超预期(上行风险)

  铁矿石:澳洲增量预期打压,矿价阶段性调整

  逻辑:现货价格小幅下跌,成交量有所回升。FMG季报显示,一季度发运量受到飓风影响,如果要完成年度目标,二季度需明显增量,其余澳洲主流矿山情况类似。钢厂复产预期兑现完毕后,铁矿面临阶段性调整压力。

  操作建议:区间操作

  风险因素:钢材现货大幅下跌(下行风险)、环保限产不及预期(上行风险)

  焦炭:受高供给、高库存压制,期货价格维持震荡

  逻辑:近日多地现货市场提涨,但钢厂对此轮提涨较为抵制。由于焦煤让利后焦炭仍有利润,短期高供给、高库存状态延续。随着临汾限产临近,供给有收缩预期,各地高炉相继复产,焦炭需求部分好转。总体来看,需求好转、环保去产能预期加强驱动焦炭上行,但供给宽松、高库存、钢价的回落调整均压制焦炭上行空间。预计现货短期内将承压偏稳运行,期价将维持震荡。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求走弱(下行风险)

  焦煤:现货价格逐渐企稳,期货价格维持震荡

  逻辑:两会结束以来,焦煤产量已增加较多,由于煤矿监管趋严,焦煤产量受到安全生产因素制约,进一步增产空间有限,进口方面,本周蒙煤进口量有所下降,因此焦煤供给端增量有限。下游焦化厂开工率维持高位,焦煤需求相对稳定。随着焦炭基本面好转,焦企打压焦煤情绪减弱,预计短期内现货价格承压持稳,期货价格将维持震荡。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:煤矿增产(下行风险);进口恢复(下行风险);终端钢材需求超预期。

  动力煤:交割大战落幕,市场弱势盘整

  逻辑:随着降税而出现的采购需求释放之后,市场成交再次回落,乐观情绪有所好转,尤其是在淡季高库存的背景下,主力需求端进入淡季检修期,采购放量难度较大,煤源结构性紧张的矛盾难以有效体现,宏观预期以及黑色市场的乐观难以支撑煤炭淡季的持续反弹,期货市场在620元/吨压力线仍然面临较大压力,情绪释放后,不排除继续回落的可能。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:库存高位维持、政策落实不及预期(下行风险);安全整顿升级、宏观需求超预期(上行风险)。


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