尿素:库存压力维持,关注价差和供需预期支撑,尿素回调空间或有限
逻辑:尿素01合约昨日收盘1600元/吨,盘面低位震荡,基本面去看,短期压力仍主要是持续积累的国内库存如何消化,本周国内库存继续积累,不过短期印标价格消化后,出口需求叠加气头检修兑现短期或支撑盘面,下方空间有限。中期去看,首先是价差方面,固定床和气头成本支撑仍可能有一定安全边界,另外盘面贴水结构以及05升水结构或给01多头或者买入保值资金带来一定安全边际,其次供需面上,气头检修陆续增多,当前日厂量已低于去年同期水平,供应端支撑或将逐步积累,其次需求方面,印标投标量超预期180万吨,短期或支撑盘面,另外就是复合肥冬季储备也将陆续展开,且上周开机率继续回升,包括三聚氰胺开机率也有回升,不过目前冬储心态偏谨慎,难以对价格形成强支撑,但部分冬储是刚需,亦能起到稳价作用,因此我们认为弱现货下压力仍存,但供需预期和价差支撑下,空间或有限。
操作策略:短期下跌空间有限,不建议追空
下跌风险:工业需求恢复预期未兑现,无烟煤价格超预期大跌