沥青:一月沥青需求大降,供应增幅高于需求增幅预期强化
逻辑:原油企稳反弹,各地陆续复工,物流限制逐渐解除,地方债对基建沥青的需求预期较足,但连续几日上涨之后市场或由乐观预期向基本面转移,高利润驱动炼厂提高开工预期足,而当周库存大幅积累或暗示短期需求恢复速度或不及供应增长速度,期价压力逐步显现。立春后温度提升,市场通过上涨反映对打赢疫情防控阻击战的信心,60%地方债额度提前发放完毕,需求延期预期助推沥青期价上涨,但一月沥青需求同比大降,无疑二月产量更低需求更差,需求预期终将回归现实。
操作策略:空沥青2006-燃油2005价差
风险因素:上行风险:沥青需求超预期,燃油需求未有明显好转