尿素:库存继续下降叠加阶段性好转预期,尿素仍谨慎偏强
逻辑:5月28日尿素09合约收盘1537元/吨,整体维持低位震荡,我们认为近期支撑仍存,本周工厂库存持续去化,且6月检修有增多预期,再加上成本抬升预期,以及追肥需求或使得需求环比回升,价格存在一定支撑,不过整体上行驱动仍不强,因此反弹空间或有限。另从供需面去看,尿素现货压力仍存,高开工低需求,工厂主动去库,现货价格仍显弱势。不过我们认为阶段性边际供需仍有好转预期,主要体现在以下三个方面:首先是工厂库存继续降低,悲观预期已提前释放,未来没有预收压力,其次是6月季节性检修周期,叠加追肥需求释放,以及疫情过后工业需求仍有回升预期,胶板采购出现好转,边际供需或好转;第三是近期煤价反弹,预期成本有所抬升。综上所述,我们认为尿素阶段性仍有反弹可能,不过驱动不算强,因此反弹亦偏谨慎。
操作策略:短期继续逢低偏多为主,长线等待抛空机会
风险因素:成本超预期大幅下降,新产能提前集中释放