EIA昨日发布周报，上周美国原油、汽油、柴油库存分别-414、-227、-210万桶/日。原油去库主要来自中西部地区。成品利润良好驱动炼厂开工同期高位，带动原油或将进入去库周期。美湾炼厂开工回升，库欣库存持续流出，或助推跨区价差短期收窄。柴油库存五年低位，或进入季节累库周期。国内经济带动需求良好、南美开工低位带动出口需求、船燃新规带动替代预期，柴油裂差持续上行。汽油库存五年高位，或将进入去库周期。需求高峰逐渐来临，隐含需求增至同期高位。汽油裂差回升缓慢，上行幅度不及柴油。
期货方面，美油库存全面去化，带动单边油价及裂差昨日上行。短期继续关注减产协议动态。消息面缺乏明确指引，油价维持震荡。产油国内部分歧已现，下半年产量决议仍具较大不确定性。市场避险情绪增加，前期多单持续离场，空单加仓幅度有限。近期下跌部分释放快速上行积累的结构性压力，隐含部分增产预期。若会前油价回调较充分，净多持仓调整至健康水平，增产幅度不及预期，下半年需求旺季来临，中期上行空间仍存。若会议宣布彻底退出减产，短期情绪面仍存在下行冲击，中期需关注委伊减产与沙特增产抵消程度。
策略建议：1. 短期油价存在盘整回调需求，中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。 2. Brent-WTI价差走扩至高位，美国物流及出口瓶颈解决前，中期或仍维持高位；短期关注近期库欣开始去库对跨区价差的收窄动力。3. 继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会，以及汽油需求旺季来临后的汽柴价差拐点。4.关注月底欧佩克会议前后波动率上行机会。
风险因素：地缘冲突升级，盘面持仓结构。
