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​原油:地缘溢价逐渐修复,关注金融风险转移

2018-10-19 来源:中信期货
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逻辑:昨日期价延续下行。近期油价回调主要体现为前期过度上涨的修正;欧佩克产量实质增加及各国对于继续增产的表态,修正前期对于伊朗产量下降的担忧预期。供需方面,高油价刺激供应抑制需求;EIA、IEA、OPEC将上调供应下调需求。库存方面,三季度OECD总油品库存连增三月;美国总油品库存持续增加。金融方面,美股暂时企稳;但需关注中期风险进一步发酵。地缘方面,短期地缘预期溢价较高;关注十一月后供应缺口证实或证伪。短期市场情绪走弱,非商业净多持仓回落;月差基差下行,月差引领绝对价格或仍有回归空间。

策略建议: 绝对价格相对月差结构仍有回归空间

风险因素:地缘冲突升级;宏观系统风险


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