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原油:产能集中释放,油价延续回调

2018-11-02 来源:中信期货
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逻辑:欧佩克方面,彭博、路透估算十月欧佩克产量分别环比增加43、39万桶/日至3333、3331万桶/日。沙特增加15万桶/日至1068万桶/日,油长此前表示已开启自由增产模式;利比亚增加17万桶/日至122万桶/日,油长称月底产量已可达130万桶/日。伊朗产量-1万桶/日,出口基本维持稳定;出口中国增加抵消其余地区下降。俄罗斯十月产量增5万桶/日至1141万桶/日,创后苏联时期高位。美国八月产量1135万桶/日,超越俄罗斯成为当月最大产油国。相关人士称韩国日本已得到美国部分豁免申请。

期货方面,昨日油价大幅下行。十月产量数据出炉,多国产量纷创新高,短期供应缺口证伪。供需角度,为填补潜在供应缺口,产油国纷纷增产,伊朗出口降幅低于预期;中国炼厂集中采购节奏放缓,供增需降导致短期库存增加,现货贴水及两地月差结构继续走弱。金融角度,非商业净多持仓继续回落,总资金持续流出。伊朗制裁及中期选举临近,美国豁免松动缓解市场对供应短缺担忧。昨日特朗普与习近平通话,继续关注中美关系进展。

策略建议: 绝对价格相对月差结构仍有回归空间

风险因素:地缘冲突升级;宏观系统风险


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