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​燃料油:燃料油主力合约震荡

2018-11-20 来源:中信期货
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逻辑:11月份亚洲燃料油供应环比增幅较大(环比10月增长56%),11月份预计到港723.8万吨,处于季节性高位,但从三地燃料油库存来看,新加坡燃料油库存企稳(净进口量增幅大或因浮仓未转换为库存),富查伊拉燃料油库存小幅增长(中东燃料油紧张局面缓解),ARA地区燃料油库存持续下降(至亚洲套利船货大幅增加),因此11月份亚洲燃料油供应预计持续增加。

中国来看,根据路透船期来看11月中国燃料油到港量约为113.4万吨,处于季节性高位,11.15日兴中库首批380CST仓单注册成功,数量为2000吨,当日盘面有较大程度的下挫。当周Fu主力下跌幅度较大,一方面是由于原油大幅度下跌,内外盘出现较大的套利空间,另一方面是首批仓单注册成功,交割库库存小计未变动,空头增仓加多。目前虽然两地的套利空间不大,但是两地月差出现一定程度的背离(仓单压力使得内盘月差弱于新加坡),存在一定的交易机会。

综合来看,亚洲燃料油供应增多,压力增大,裂解价差有转弱的驱动;内盘月差由于仓单注册较多相比新加坡月差跌幅较大,交易者可适当关注。

操作策略:1901-1905空单

风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:新加坡到港船货增加

 


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