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​欧佩克产量降幅超预期,减产至去库兑现仍需时日

2019-01-18 来源:中信期货
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逻辑:昨日油价震荡。OPEC发布一月月报。二手数据统计的十二月欧佩克产量下降73万桶/日至3158万桶/日,远低于月初彭博预估量,创两年最大单月降幅。降幅主要来自沙特、利比亚、伊朗,分别减少 47、17、16万桶/日。估算2019年对欧佩克原油需求均值92万桶/日,按3110万桶目标减产量估算,1-4季度库存变化分别+40、+5、-27、+82万桶。

期货方面,2019年面临主要矛盾或来自减产对于供应端提振与宏观对需求端压力,若欧佩克最终以去库为产量政策目标,油价存在基本面支撑。一季度成品油需求淡季,减产去库尚未兑现;二季度需求逐渐好转,存在伊朗制裁炒作窗口;下半年需求旺季减产延续,库存或可阶段去化。策略关注逢回调低位短多原油单边,或多原油空美股及多原油空成品油等对冲策略。短期来看,美油与美股联动维持;油价连续反弹至前期平台,或需短暂整理。

策略建议:1. WTI 1906-1912月差多单持有;2. Nymex321裂解价差空单持有(多原油空汽柴油)

风险因素:宏观系统风险;政治不确定性


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