原油：市场结构共振偏强，油价延续震荡上行
逻辑：昨日油价维持上行。单边继续尝试向上突破前期震荡区间，价格波动率延续走低。月差及基差结构向上修复，基金净多持仓继续增加，股市大幅反弹，均对单边价格形成支撑。消息方面，欧佩克与非欧佩克减产联盟召开会议，决定短期维持减产，但下半年是否延长减产尚未确定。与沙特坚定拥护减产相比，俄罗斯近期无论口头表态或实际行动均对联合减产表现顾忌。供需方面，短期压力来自需求，美国检修季逐渐结束，亚欧炼厂进入检修高峰，或支撑WTI近月走强Brent近月承压。中期支撑来自供应。若欧佩克维持减产叠加委内瑞拉供应下降，需求恢复后价格存在上行动力。长期取决政治博弈。特朗普对油价上边界压制仍存。总体而言，短期市场利多来自供应减产及地缘风险，利空来自炼厂检修及宏观预期。单边及结构表现偏强，关注回调买入单边、做多Brent远月月差、做空Brent-WTI近月月差空间。
策略建议：Brent 1906-12多单持有
风险因素：宏观系统风险;地缘政治风险
沥青：沥青出厂价上调需求缓慢恢复，沥青成本支撑明显
逻辑：今日沥青多头增仓，主力期价震荡向上，化工品中一枝独秀。全国沥青现货价格大范围推涨，在原料供应端问题频出的背景下，沥青成本支撑较为明显。路透显示三月国内委内瑞拉原油到港量降幅较大(69万吨，环比下降65%，同比下降60%，四月到港量122万吨，同比与去年持平)，贴水上涨炼厂加工利润大幅压缩，因此虽然当下是沥青需求旺季，炼厂检修仍较为集中，焦化利润仍优于沥青利润，进一步限制沥青产量。展望后市，沥青成本端的支撑仍是主要逻辑，利润压缩使得炼厂检修较为集中，由于四月到港环比大幅增加，原料端故事或告一段落(到4.28委内瑞拉制裁截止日期继续炒作空间有限)，供应持续压缩，需求缓慢恢复，沥青在旺季仍相对看好。
操作策略：多1906-1912，逢低多
风险因素：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨
燃料油：空头提前布局1905面临压力，月差走弱或与基本面相悖
逻辑：今日Fu多头减仓较多，主力期价震荡，月差出现回调。三月亚太地区燃料油到港532.5万吨(环比下降3%，同比下降17%)，二月新加坡燃料油销量同比环比均出现明显下滑(380CST和500CST降幅明显，除去季节性影响外，1.25巴西淡水河谷矿难也抑制了燃油需求)，当周三地库存环比上涨。 值得注意的是，韩国(新增装置)、俄罗斯(出口关税利于原油出口抑制本地炼厂开工从而减少燃料油产量)、中东(Ruwais燃料油外放量大幅减少)燃料油出口继续减少，目前供应减少幅度大于需求减少幅度，因此当下处于紧平衡，四月炼厂检修更加集中，或加剧供应收缩力度，届时燃料油裂解价差有望走强。
国内来看，1-3月中国5-7号燃料油进口均同比出现下滑(全球炼厂检修燃料油供应相对紧缺4-5月有望继续下滑)，基本面偏紧但Fu5-9月差当周一直被空头压制，或与空头提前布局有关，在原油企稳，且前有炼厂检修后有燃料油需求恢复(新增二级装置)的背景下，复制1901-1905月差(近月大幅贴水)难度不小，我们仍相对看好月差向上修复。
操作策略： 多Fu1905-1909
风险因素：上行风险：原油大幅上涨;下行风险：新加坡到港船货增加。
LLDPE：悲观预期已有一定反映，下行驱动或逐渐减弱
逻辑：周初石化库存再度接近100万吨，令市场悲观情绪继续发酵，现货方面部分区域下游有接货现象。从基本面来看，供需偏空的整体格局距离逆转仍有较长的一段时间，但盘面价格对利空也已有一定反映，考虑到目前旺季仍处于进行时，短线期价进一步向下的驱动可能有限，空单可考虑先止盈。
操作策略：空单止盈
风险因素：
上行风险：财政刺激政策加码、地膜需求超预期
下行风险：对美PE加征关税取消、进口压力高于市场预期
PP：悲观情绪充分释放后，反弹或已逐渐接近
逻辑：周初石化库存再度接近100万吨，令市场悲观情绪继续发酵，现货方面部分下游有接货现象。从基本面来看，我们认为供需偏弱的格局短期内可能还会延续，但在进入4月后，随着检修开启，以及下游需求的回升，供需有望迎来改善，考虑到目前的期价对利空已反映较为充分，我们判断进一步下行空间可能有限，反弹或已逐渐接近。下方支撑8250，参考回料与技术上的前期低点。
操作策略：观望
风险因素：
上行风险：宏观经济企稳，需求逐渐恢复、原油反弹
下行风险：在中美贸易谈判达成后，国内政策转向
甲醇：套保和烯烃压力释放后，甲醇短期支撑或有增强
逻辑：近日盘面回调加速，我们认为压力一个是港口库存继续积累，且流通库存也处于相对高位，库存压力仍存，且近期套保盘止盈也带来短期负反馈，现货价格扩大下跌幅度，另一个压力就是来自于烯烃端，3月份以来，MTO现货利润持续处于现金流盈亏平衡附近，而今日PP下跌加速，进而传导到甲醇上来，这是近期甲醇价格下跌的两个主要原因;后市去看，昨日大幅下跌后，套保压力明显释放，价差支撑增强，且PP连续大跌后，增值税调降影响下，贸易商买入现货的积极性抬升，支撑也在逐步积累，再加上近期油价延续强势，且3-4月份国内外检修将陆续兑现，叠加四月份部分新MTO需求陆续兑现以及传统需求持续回升，整体3、4月份仍有去库存驱动，短期压力释放后，中长期内仍震荡偏强。
操作策略：短期偏弱谨慎，激进可布局多头
风险因素：
上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值
下跌风险：甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向
