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纸浆现货价格大幅,下行期货恐将进一步下挫

2019-05-17
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  PP:现货成交好转,去库有望继续

  逻辑:现货成交好转,石化去库加速,因此期价也延续了反弹的走势。从基本面来看,PP国内开工水平不高,下游补库需求也未完全释放,短期可以期待库存进一步下降,加之下方成本与出口支撑仍在,价格再度下行风险并不高,不过中线而言,反弹高度仍不建议乐观,新装置投产顺利与贸易战对需求的负面影响可能持续构成压制,4月宏观数据反映经济仍较疲弱。期货与现货价格暂时还处于支撑区域。

  操作策略:暂时观望。

  风险因素:

  上行风险:下游需求回暖、新装置投产推迟、贸易谈判再度缓和

  下行风险:新装置投产顺利、贸易谈判进一步恶化

  PTA:PTA加工费向下修正,对短期价格构成压力

  逻辑:昨日PTA小幅回升,延续大跌后的修复行情,现货价格出现明显下调,显示PTA加工费正处于调整修复期,此前高加工费的局面告一段落。受此影响,PTA价格回升高度暂有限。预计现货加工费要下调至1000元/吨附近后,压力才能得到较好释放。此外,聚酯产销维持中低水平,若后期聚酯行业利润、库存达到表现不佳,聚酯开工将面临下调可能,进而令PTA供需预期转空。总体而言,PTA前期下跌来自成本坍塌的影响,目前价格压力来自PTA加工费的下调修正,PTA短期延续弱势调整。

  操作策略:观望。做空PTA加工费。

  风险因素:

  利多因素:原油价格大幅上涨,PX、PTA供应量大减,聚酯需求淡季不淡。

  乙二醇:乙二醇超跌修复,但上升难成趋势

  逻辑:昨日乙二醇期价小幅回升,在大幅下挫后盘面表现出一些修复需求,预计短期价格将延续低位区间窄幅震荡,上行依然缺乏利好支撑。供需格局依旧多空交织,一方面,乙二醇港口库存环比下降,但程度较为有限,港口的发货量维持中等水平。另一方面,终端对聚酯采购较为谨慎,聚酯环节面临需求压力,进而令其对乙二醇的采购也以刚需为主。此外,乙二醇季节性检修结束后,后期开工回升将令国内供应再度回升。总体而言,乙二醇供需改善并未到拐点,偏宽松的格局制约着乙二醇价格回升高度,若供需偏空加深,后期乙二醇向下探寻价格底部的行为仍难言结束。

  操作策略:观望。中长期维持反弹沽空思路。

  风险因素:

  利多因素:油价继续走高,下游需求旺季延长,乙二醇库存大幅下降

  PVC:现货上涨采购跟涨不足,区间高位适当偏空交易

  逻辑:昨日PVC价格上冲后回落,呈现一定的冲高受阻现象,现货端价格涨跌互现,华东华南市场价格上行30~50元/吨,目前基准价依旧是7000元/吨,未变。随着印度市场的回暖,外盘报价进一步上行10美元,目前内外顺便依旧明显,由于国内乙烯法产品价格的上涨,目前内外价差依旧存在300元/吨。驱动方面未变。15日如期检修的产能为196万吨,延期检修的产能为40万吨,15日-20日计划复产的产能有121万吨,目前看,15日起的供应缩量较为明显。技术端看短期期货价格受压于10日均线,今日突破未能成功,维持6700~7050之间的区间判断,由于价格不断接近上行,空间短期适当偏空交易,如创新高则空头止损。

  操作:趋势交易在6700-7050区间内高抛低吸。 9-1套利持有并关注01合约给出的离场信号

  风险因素:

  利多因素:贸易谈判有进展,金融市场风偏提高。化工事故后续处理强度加大。

  利空因素:下游开工的快速回落。新增装置的投产。宏观预期大幅转弱。

  纸浆:现货价格大幅,下行期货恐将进一步下挫

  逻辑:昨日针叶浆跌幅偏大,下跌75元/吨,期货由于阶段盘整与现货的价差缩窄,目前不足30元。期货盘面看在近两日的横向盘整之后,技术指标下压,形成进一步的下跌压力。供需面看,目前就现货端看,没有看到明显的采购回暖期以及供应端明显缩窄的利好。因此阶段维持下行趋势判断。昨日盘中出现明显的更随金融市场回暖的冲高,但是被快速的打压,显示出目前市场抛压,尤其是套保的抛压较为明显。交易端依旧维持偏空操作。

  操作:空头持有,10日均线止损。。

  风险因素:

  利多风险:纸厂加速提价及原料采购;宏观氛围好转。


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