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近日期现背离,后续尿素将考验卖出保值盘进场压力

2019-08-14
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  尿素:近日期现背离,后续尿素将考验卖出保值盘进场压力

  逻辑:尿素01合约昨日收盘1767元/吨,收盘涨停,增仓3.6万手,尾盘空头离场致涨停。近两日反弹跟持续弱势现货相背离,导致昨日盘面出现小幅升水,考虑到01为淡季合约,盘面贴水结构大概率应维持,不过由于当前价格仍处于低估值区域,且9、10月份存反弹预期,再加上01离交割回归太远以及新品种产业参与度有待提高,导致目前卖出保值资金或较为谨慎,因此或需要更大升水才会选择参与,如果这是多头资金交易的主逻辑,那我们预计上边界或在现货+100以上的区域,且也透支了后市中期上涨的预期。而尿素基本面逻辑依然未变,8月现货面压力仍在积累,现货仍可能表现偏弱,但9月份后,农业和工业需求以及出口需求(印度下一轮招标预计在9月)都有恢复预期,且装置也逐步进入季节性检修周期,届时可能将促使逐步进入中期反弹周期,综上所述,近期资金主动行为可能导致盘面波动增大,但中期仍大概率震荡反弹趋势。

  操作策略:短期观望,中期回调偏多对待。

  上涨风险:印度下一轮招标开展、大型装置故障、宏观形势好转、人民币继续大幅贬值

  LLDPE:中美谈判再现利多,短线氛围继续转暖

  逻辑:夜盘大幅攀升,主要原因是美国推迟对部分中国商品进一步加征关税并计划在短期内再度举行谈判,现货方面白天成交一般。短线而言,我们维持相对积极的观点,认为目前供应压力并不算太高,在旺季行将来临之际,贸易谈判的预期转暖有可能会成为中下游补库的催化剂,不过对于反弹高度也仍较谨慎,首先贸易谈判提供的向上驱动仅来自于预期好转,双方实际分歧较大很难真正达成一致,其次供应整体宽松的格局还将长期延续,经过连续反弹后期价已接近上方进口成本,因此做多仍应谨慎。上方压力7800,下方支撑7400。

  操作策略:短线偏多交易

  风险因素:上行风险:农膜旺季效应体现,下游补库增多。下行风险:进口压力回升、环保 检查延续甚至加码、台风冲击下游需求

  PP:中美谈判再现利多,关注需求跟进情况

  逻辑:夜盘大幅攀升,主要原因是美国推迟对部分中国商品进一步加征关税并计划在短期内再度举行谈判,现货方面白天成交一般。短线来看,我们维持震荡的观点,虽然在中安与巨正源投产前供应还不会有明显压力,下游需求端在目前价格的采购意愿却也相对有限,贸易谈判预期转暖确实利多01合约贴水的修复,但若现货无法跟进,期货进一步向上补基差的空间可能已经不多,我们认为贸易谈判提供的向上驱动仅来自于预期好转,双方实际分歧较大很难真正达成一致,因此追涨仍应谨慎。09压力 8700支撑 8450,01压力 8400支撑 8100。

  操作策略:关注 P-L 01价差做多机会。

  风险因素:上行风险:新装置投产推迟。下行风险:新装置投产顺利或提前、台风冲击下游需求

  PVC:宏观利好刺激,PVC维持观望

  逻辑:昨夜中美贸易环境传出利好消息,PVC随大流出现反弹。从供需角度看,贸易环境的向好预期利多PVC价格。但,消息刺激只是短期行为,是情绪上的影响,而非之际的需求改善。PVC供需角度看,市场模糊点依旧在下游需求的判断方面,多空均无石锤论证自身推翻对手。资金面PVC整体资金持续流出,因此,预计PVC短期受宏观消息刺激将进一步走好,上行压力在6775-6820。

  操作:驱动不清晰,建议观望。

  风险因素:利多因素:宏观预期好转,市场风偏提高;房地产出现大幅好转。利空因素:下游开工的快速回落;新增装置的投产;宏观预期大幅转弱。

  纸浆:短期仍有调整需求,纸浆震荡上涨

  逻辑:昨日纸浆期、现两市均以横向整理为主。现货端的变化并不明显,近6日的上涨行情主要逻辑更多的是旺季来临前的投机行情。梳理市场主要的做多逻辑主要有1、绝对价格较低。2、外盘调涨且人民币贬值,纸浆国内成本提升。3、文化纸需求旺季将要到来。4、下游原料库不高,国内贸易商库存同样有限。悲观逻辑主要在1、终端需求较差。对比可以看出,利空观点是长期驱动,但利多驱动属于阶段性预期逻辑。我们认为,在前期利空已经充分反映且利空出尽、绝对价格不高的情况下,纸浆中短期震荡偏涨。而现货跟涨缓慢而期货大幅升水的情况会促成短期的价格出现震荡反复。昨日放量滞涨的形态预示今日主力存在回落需求,关注5日均线支撑,单边交易可背靠5日均线偏多交易,基差放大到250点左右获利了结,跌破4660止损。

  操作:单边交易可背靠5日均线偏多交易,基差放大到250点左右获利了结,跌破4660止损。套利可在基差-250以下买现抛期。

  风险因素:利空风险:宏观或金融市场走弱;需求持续下滑;进口大量到港。


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