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PTA累库预期下价格低位震荡

2019-08-14
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  原油:中美经贸团队通话,提振情绪油价上行

  逻辑:昨日油价大幅上行,主要来自中美贸易对话进展。8月1日特朗普宣布9月1日起对3000亿美元中国商品加征10%关税。8月13日晚间中美经贸谈判负责人进行加税以来的首次通话。美方声明称部分商品加税推迟至12月15日起执行,其余仍将于9月1日执行。下次通话计划于两周后进行。展望后期,1)宏观压力维持。全球政治动荡升温,经济前景持续恶化。美国与中国贸易战逐渐升级汇率战与政治战;虽短期恢复对话,中期内在冲突暂难缓解。2)供需支撑维持。美国产量增幅难抵欧佩克降幅,沙特可能继续扩大减产。需求季节上行,炼厂加工量回升支撑原油需求,经济走弱压制成品油需求。原油进入去库周期,成品进入累库周期。价格方面,单边受到宏观不确定性影响较大,关注相对确定的基本面推动月差及跨区价差空间。

  策略建议:Brent-WTI价差空单持有;WTI 1-6月差多单持有

  风险因素:沙特增产;美股大跌

  沥青:主力期价震荡,静待本周原油库存数据

  逻辑:当日沥青主力期价震荡,台风影响渐减弱,沥青炼厂开工影响较小,沥青基本面在好转,但炼厂高位的利润对华东、山东开工提升较为明显,保值动力较强,此外当月俄石油马瑞供应山东三船,到港量大增施压期价,但当周美国重提委内瑞拉制裁,未来沥青原料仍有炒作空间。

  操作策略:逢低多

  风险因素:下行风险:原油大幅下跌,持续时间长的大范围降雨。

  燃料油:空头增仓期价继续承压

  逻辑:今日新加坡高硫380月差、裂解价差继续下降,Fu2001空头继续增仓,期价承压,2001-2005月差继续下降。目前深跌后的燃油各合约有企稳迹象,在原油震荡偏强背景下,继续深跌概率不大。

  操作策略:空Fu2001-2005

  风险因素:上行风险:高硫燃料油需求高企。

  PTA:累库预期下价格低位震荡

  逻辑:从供给端看,近期装置检修增多,但福海创、四川能投装置负荷提升,装置总体负荷仍处在高位;从需求端看,织造订单未见好转,按需补库,聚酯负荷有所回升,聚酯库存压力有所减轻。综合来看,短期PTA供强需弱情况下,存在一定的累库压力。

  操作策略:短期震荡整理,观望为主。

  风险因素:需求放缓,PTA检修计划未兑现

  乙二醇:短期供给增量有限,价格震荡偏强

  逻辑:近期湖北化肥以及新疆天盈MEG装置重启,国内煤化工装置负荷率有所回升,但总体负荷仍处在低位;港口方面,受台风天气影响,港口封航,到港量进一步减少,预计港口乙二醇流转货源将有所缩减,对市场心态有所提振。

  操作:短期震荡回升,逢低买入;中期检修装置恢复及新装置投产预期下,弱势格局难改,维持逢高沽空思路。

  风险因素:乙二醇供给冲击

  甲醇:现货强势叠加好转预期,甲醇短期偏多对待

  逻辑:昨日甲醇持续反弹,但仍在前期整理平台2150-2200震荡,近期支撑在逐步积累,一个是产区库存延续反弹走势,背后推动力或在于阶段性补库存,内蒙价格涨至1820附近,山东价格涨到2160,算上运费或者升贴水,盘面价格仍倒挂现货价格,短期支撑或逐步增强,另外一个是前期利空出尽,未来好转预期增强,首先是部分烯烃工厂已恢复,且富德检修推迟,其次是供应端利空或陆续出尽,国内甲醇装置检修增多,国内价格继续下跌不排除触发检修增多的可能性。综上所述,尽管甲醇高库存现实,但由于近期现货价格持续偏强,且供需面有好转预期,预计后市甲醇价格仍有望逐步震荡反弹,短期高库存下最多也相对谨慎。

  操作策略:短期追多谨慎,中长期仍建议回调建立多头头寸。

  下跌风险:国内厂商持续高位运行,需求预期持续未兑现


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