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下游订单低迷库存压力上升 沪铅震荡偏弱

2019-04-18
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  铜:中国3月宏观指标稳中有进 沪铜震荡整理

  逻辑:中国经济企稳3月份多数指标好于预期,市场预期改善,积极因素增多。表明中国经济开局平稳、稳中有进。成交氛围改善明显,贸易商加速收货,下游买涨不买跌。基于对后市供应偏紧态势的预期提高,冶炼厂集中检修导致国内现货预期偏紧,贸易商对升水仍有继续拉涨预期,拿货积极性仍踊跃,持货商继续顺势抬价。

  操作建议:观望;

  风险因素:交割预期,仓单增速

  铝:消费刺激预期,提振铝价

  逻辑:昨日市场流传新一轮家电消费刺激政策征求意见稿,以新换旧力度大,刺激包括铜铝在内的金属价格拉涨。微观方面,上月的囤货及下游部分订单前置的影响逐渐淡化,现货去库速度有望恢复正常,旺季之中,供应保持低速给铝价以支撑。

  操作建议:区间操作;

  风险因素:去库速度不及预期;海德鲁Alunorte提前复产。

  锌:锌市场对中国经济数据反映谨慎,锌价弱势格局不改

  逻辑:昨日LME锌库存暂时基本持稳,短期仍需关注进一步交仓可能。国内方面,短期国内锌锭供应偏紧担忧放缓,且国内供应瓶颈有望于年中前突破。此外,近期进口锌有望持续流入国内或保税区。目前看下游消费恢复尚一般,国内锌锭库存去化节奏偏慢。宏观方面,昨日中国一季度GDP等经济数据表现略超预期,但锌市场对此反映谨慎。由于LME锌库存支撑转弱,叠加国内供应回升预期逐渐兑现,内外锌价高位大幅下调,预计近期锌价将继续承压下行;此外沪锌期货近强远弱态势将延续。

  操作建议:空单持有;沪锌期货买近卖远

  风险因素:美元指数大幅波动,宏观情绪明显变动

  铅:下游订单低迷库存压力上升 沪铅震荡偏弱

  逻辑:铅蓄电池需求淡季依旧,电动车自行车新国标正式落地,下游订单低迷库存压力上升,或许将进一步下调产量计划,电池批发市场促销氛围加剧。原生铅供给平稳,虽然主要副产品白银价格下滑,但生产仍然平稳有序。由于再生冶炼利润上扬,再生复工热情偏高产量上扬。沪铅供大于求价格震荡下移可期。

  操作建议:偏空操作

  风险因素:环保再度超预期整治,导致国内铅供应明显收缩

  镍:下游谨慎拿货,期镍增仓博弈

  逻辑:镍铁供应增量逐步加速,近期电解镍进口窗口也偶尔打开,供应端压力继续增添加。而需求端表现同样偏弱,已经4月中旬,市场库存下降的节点依旧未到来,而不锈钢价格持续回落进一步挤压钢厂利润,后市产量或有缩减。期镍在受到期铜上涨带动继续有明显冲高,而后又继续回落靠近MA60,短期多空分歧加大变盘来临,操作上建议继续维持空单持有。

  操作建议:空单继续持有

  风险因素:黑色系表现强劲,宏观利好超预期

  锡:成交氛围一般,期锡震荡为主

  逻辑:缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑,近期进口数据下降明显,同时国内产能数据有所下降。而现货市场方面,期锡走弱后下游采购情绪较浓,整体成交氛围仍为一般,期镍继续维持震荡格局。

  操作建议:观望

  风险因素:矿山受环保影响关停。


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