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降息预期强化,推动铝价短期反弹

2019-07-11
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  铜观点:宏观流动性释放预期加强,沪铜震荡偏强

  逻辑:短期消费边际支撑弱化,但成本支撑强化。国内炼厂签订2020上半年长协铜精矿,加工费为60美元/吨,相比2019年长协价下降约20美元/吨,已在冶炼厂盈亏平衡线附近徘徊。结合硫酸价格下挫,小型炼厂生产利润压缩。但是不应忽视中长期铜精矿趋紧预期,以及七一废铜进口新政,国产废铜捂货惜售意愿强烈,拿到进口批文企业尚为少数。

  操作建议:偏多操作;

  风险因素:交割预期,仓单增速

  铝观点:降息预期强化,推动铝价短期反弹

  逻辑:昨日美联储主席鲍威尔证词偏鸽,美联储7月降息50基点概率重现,美元大幅跳水,有色板块大幅反弹。产业上,消费放缓7月淡季特征明显,中间加工商产成本库存不同程度的增加,抑制了其消耗铝水或铝锭的意愿,铝价产业驱动向下。首次启动消息作为经济降速的确认,对铝价的持续推动力有限,对反弹价格谨慎。

  操作建议:多单回避或逢高短空;

  风险因素:经济刺激政策超预期。

  锌观点:沪锌期货价差进一步迅速收窄,锌价弱势下行格局维持

  逻辑:中期国内锌供应延续高位的确定性强,消费季节性转弱态势凸显,加上短期进口锌有望增加流入国内。故近日国内锌锭社会库存暂时回落,不改中期库存向上的趋势。近日沪锌期价月价差结构迅速收窄。同时,LME锌期价从BACK也转为Contango结构,LME锌近月合约支撑减弱。因此,锌基本面偏弱的预期维持。宏观方面,中美贸易现积极信号,昨日宏观情绪回暖,但需关注反复切换的风险;关注7月美联储政策预期和表现。总的来看,中期锌价弱势下行趋势有望延续。

  操作建议:空单持有;买铜卖锌

  风险因素:宏观情绪明显变动,国内锌供应不及预期

  铅观点:沪铅期价重回低位震荡区间,短期内弱外强格局或延续

  逻辑:对于7月份,尽管部分铅冶炼企业检修减产,但复产量或对冲并小幅超过检修减产量。而国内铅消费前景悲观,蓄电池企业库存高企,7月有进一步减产降库动作。因此国内铅供需将进一步走弱,铅锭库存或缓慢抬升。昨日沪铅期价重回低位震荡区间,预计短期或继续震荡调整,且铅价内弱外强态势或延续。

  操作建议:暂时观望

  风险因素:环保限产超预期

  镍观点:印尼强调镍矿出口政策,期镍大幅冲高

  逻辑:电解镍进口盈利空间延续关闭,而镍铁供应进程持续;需求端方面,不锈钢整体库存数据依旧高企,下游实际消费情况一般,价格跟涨乏力。近期电解镍库存增加明显,但宏观面的多方面的正面催化作用依旧。今日期镍在消息刺激下大幅冲高,打到上轨道后明显回落,短线依旧维持震荡判断,继续关注可能有的较好做空机会,暂时维持观望。

  操作建议:观望

  风险因素:黑色系表现弱势,美元指数大幅反弹

  锡观点:下游采购依旧偏弱,期锡维持震荡

  逻辑:缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑,进口数据下降明显,同时国内年初至今产量也维持下降,需求端今年整体表现一般。整体供需双弱格局不变,目前的价格国内所有冶炼厂都已进入亏损区间存在安全边际,但走势相对较弱依旧承压。今日个别冶炼企业大量低价销售,下游少量采购。期锡短线波动较大,建议继续观望。

  操作建议:趋势交易继续观望

  风险因素:矿山受环保影响关停。


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