铜观点：板块氛围走弱，沪铜冲高回落
逻辑：中期国内宏观数据回暖，提振远期消费预期。并且炼厂新订2020上半年长协铜精矿加工费下滑，已在冶炼厂盈亏平衡线附近徘徊，精炼铜供应预期偏弱。结合硫酸价格下挫，小型炼厂生产利润压缩。但是不应忽视中长期铜精矿趋紧预期，以及七一废铜进口新政，国产废铜预计仍将偏紧俏。整体来看，铜价中期支撑稳定。
操作建议：偏多操作;
风险因素：库存大幅增加
铝观点：宏观缺乏利好，铝价回落
逻辑：尽管本周澳联储和欧洲央行可能宣布实施宽松政策，但在此之前，领头羊镍结束连阳大幅下挫，有色普遍回落。目前下游消费状况不理想，现货库存开始出现累库，原料端氧化铝价格弱势，短期的宏观利好未能持续，铝价应声回落。
操作建议：逢高短空;内外正套持有;
风险因素：经济刺激超预期;环保政策加码。
锌观点：国内锌锭库存止跌回升，锌价逐渐回吐上周涨幅
逻辑：中期国内锌供应延续高位的确定性强，消费季节性转弱态势凸显。昨日国内锌锭社会库存止跌小幅回升，预计后期库存将进一步积累。目前沪锌期价维持小BACK结构，LME锌期价再度转为Contango结构。锌基本面偏弱的预期维持，且短期锌市场资金偏谨慎。因此，尽管近期宏观面回稳，但或难改中期锌价偏弱格局。
操作建议：空单持有;买铜卖锌
风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期
铅观点：昨日铅价冲高大幅回落，短期或震荡调整
逻辑：目前市场对8月国内消费季节性旺季存一定预期，但偏高库存以及消费前景较悲观下，旺季预期仍难乐观期待。上周电池价格部分品牌价格上调后，本周未进一步上涨。此外，7月份以来国内原生铅阶段性检修已逐渐结束，并陆续复产。同时，随着新产能的投产，再生铅开工将小幅回升。因此，国内铅供需格局仍偏弱。此外，国外KZ预计8月将开始进行常规检修，但影响十分有限。故上周铅价大幅反弹后，在缺乏基本面的有效支撑下，短期沪铅期价或承压震荡调整。
操作建议：沪铅轻仓空单持有
风险因素：环保限产超预期
镍观点：做多热情消散，期镍大幅回调
逻辑：电解镍进口亏损延续，而镍铁供应进程持续，短期扰动并不会对于中期格局产生变化;需求端方面，不锈钢近期走强，但下游实际消费情况一般，市场库存小幅减少下，钢厂虽不用立刻减产但也并无更多利好因素。今日期镍大幅回落也属于前两个交易日触及涨停后未能继续加速的正常表现，短期内波动较大，同时做多资金深入较容易会有宽幅震荡表现，建议短线操作为主。
操作建议：短线操作
风险因素：黑色系表现强势
锡观点：下游维持刚需采购，期锡小幅震荡
逻辑：缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑，进口数据下降明显，同时国内年初至今产量也维持下降，需求端今年整体表现一般。整体供需双弱格局不变，目前的价格国内所有冶炼厂都已进入亏损区间存在安全边际，但走势相对较弱依旧承压。今日下游采购依旧维持刚需为主，短线并无明显方向，但临近长期均线有承压风险，操作上继续维持观望。
操作建议：趋势交易继续观望
风险因素：矿山受环保影响关停。
