流动性:央行或重启逆回购操作
观点:税期临近致使上周短端利率走升,而进入本周,16日到期的MLF会进一步加大资金面的压力,故猜测本周央行将重启逆回购操作。同时除逆回购投放量以外,近日还可关注逆回购利率的变化,以此观测央行对于资金面的态度。
股指期货:延续偏多观点,抓住阶段低点吸纳筹码
逻辑:上周A股呈现震荡态势,多空博弈加剧。尤其是在监管开始密集对配资进行监控之后,诱发创业板指数的下移。不过,对于本周走向,我们仍旧延续偏多观点。首先,利空因素已经部分发酵。其中,对于配资一项,除了上周市场已经出现反馈之外,市场目前的杠杆绝对值距离历史高位仍有一段距离,因此配资的实际负面影响或并不大。其次,对于看多因子,题材叠加北向资金都有一定支撑。其中,题材方面随着科创板进程的加速,六大核心领域的相关题材或将得到支撑;而资金维度方面,此前连续流出的沪深港通北向资金也出现转向,在上周后半周连续抄底吸筹。除此以外,若以我们编制的情绪指数作为辅助判断,指标也重现做多信号。因此,尽管目前市场短线趋势并不明朗,但鉴于本周利空有所弱化,且相关信号及指标偏向做多,因而操作层面建议抓住阶段低点,继续吸纳筹吗。
操作建议:剩余多单续持,逢低吸纳
风险因子:1)美股崩盘;2)配资监管;3)宏观指标、新开工暗示需求恶化;4)年报及一季报预报的业绩暴雷
国债期货:继续区间震荡格局,多空博弈持续
逻辑:上周债市一直呈现震荡纠结格局,同时也摆脱了权益的牵制。造成多空博弈以及纠结的原因是:国债收益率整体位置尚可,央行对降准降息态度暧昧,宏观数据表现分化,房地产开发投资反弹幅度超预期。对债市来说,与2018年单边牛市不同的是,今年债市机会可能更多存在于震荡中的阶段性行情。维持此前的观点,“把好货币供给总闸门”和“保持流动性合理充裕”的提法实际上框定了短端利率的运行区间,这也是债市一段时间内将以震荡运行为主的原因。在各方面因素上下不一之时,利率债情绪也较为一般呈现震荡格局,就下周来看,震荡格局在没有明确信号打破之时,将继续维持。
操作建议:多头持有,逢低吸纳
风险:1)地方债供给压力;2)信用事件爆发
外汇期货:美联储或巩固偏鸽基调,人民币维持盘整格局
逻辑:本周重点在于FOMC议息会议。结合近期美国通胀数据疲软,美联储大概率按兵不动,并重申保持“耐心”。看点在于“点阵图”下修程度,以及是否会有缩表细节公布。我们预计,美联储整体偏鸽态度将继续抑制美元表现,本周人民币也有望觅得些许支撑。不过,由于中美元首3月会面预期落空,贸易磋商进展顺利的利好也基本被消化,未来几周在新的磋商细节公布或两国元首确定会面之前,人民币汇率将大概率维持区间横盘整理格局。
操作建议:未来几周维持盘整格局,本周料震荡偏强
风险:1)美国经济大幅不及市场预期;2)中美贸易磋商结果不及预期;3)美联储不及市场预期鸽派