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近期热点追踪和全球宏观观察

2019-07-12
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  今日市场关注:

  中国6月贸易帐及进出口数据

  欧元区5月工业产出

  美国6月PPI

  全球宏观观察:

  房地产信托业务监管问题继续发酵,新增业务并未暂停但立项审核将从严。日前,银保监会就房地产信托业务对多家信托公司进行约谈,而昨日部分地区银保监局召集辖区内信托公司,对房地产信托融资提出进一步要求,信托公司相关业务事前报告,监管部门将逐笔审核;因合规原因被退回事前报告的房地产信托业务,将追究合规审查责任;此外,多地要求辖区内信托公司三季度房地产信托业务余额较二季度环比零增长。尽管新增业务并未暂停,但立项审核从严将对业务量形成压制,可见自2016年9月开启的房地产第四轮政策紧缩周期并未结束,对资金流入房地产市场仍存在限制。

  欧洲央行会议纪要显示偏鸽特征。欧洲央行昨日公布最近一次货币政策会议纪要,纪要显示出明显的偏鸽特征。注意到以市场为基准的通胀预期有所下降,执委会委员同意需要为政策宽松做好准备,可能采取的措施包括了延长和加强前瞻性指引、恢复资产购买计划和降息。委员们讨论了定向长期再融资操作(TLTRO)条款,部分委员认为TLTRO的定价应当与前一轮保持一致。尽管短期来看,市场的注意力被美联储降息的倾向所吸引,导致欧元兑美元出现被动升值;但是从中期来看,欧元仍将因其偏鸽的倾向而承压。欧洲央行执委科尔也表示,稳定的通胀预期对经济很重要,欧洲央行正认真对待市场对长期低通胀的担忧,不过他认为当前债券市场的长端收益率下行或需并不意味着CPI面临下行压力,政策制定者不应过度关注市场信号。

  英国央行政策保持中性,但对金融市场的脆弱性保持关切。英国央行发布金融稳定报告,报告指出英国硬脱欧的概率在上升,但英国有足够资金足以抵御贸易冲突和硬脱欧带来的负面冲击。报告还指出,同时全球经济前景面临的风险在上升,全球金融市场的脆弱性仍然实际存在,并且因贸易摩擦和企业杠杆而加剧。英国央行将测试英国银行业对流动性冲击的反应,未计划收紧流动性要求。英国央行行长卡尼表示,如有需要,英国央行可以准备下调反周期缓冲资本。

  近期热点追踪:

  美联储降息:美国6月核心CPI同比增长2.1%,高于预期和前值的2%;核心CPI环比增长0.3%,高于预期的0.2%和前值的0.1%。美国7月6日当周初请失业金人数20.9万人,低于预期的22.3万人和前值22.1万人。

  美联储主席鲍威尔北京时间昨晚继续在参议院参加听证会并发表证词,他的证词与此前众议院证词里的倾向大体相同,同时提及对Libra的监管将会加强。作为回应,参议院共和党和民主党官员都提及美联储独立性的重要意义。

  除鲍威尔证词外,昨日到今天凌晨,美联储还有数名官员发表公开讲话。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯认为最近消费者支出推动经济增长,但其他分项存在放缓之虞,美联储需要准备好调整货币政策以支持经济扩张;巴尔金表示,在7月美联储公布利率决议之前,还将公布许多重要的经济数据,他认为当前美国经济表现良好,但是未来风险更加倾向于下行,企业担忧经济扩张无法持续,这影响到了商业信心以及投资,他对美联储保障性降息持开放态度,通胀形势不够强势支持美联储降息一次,如果美联储决定改变利率水平,将会就资产负债表进行讨论;布雷纳德表示对风险偏下行以及通胀疲软支持放松货币政策;卡什卡利则在各派中较为激进,认为降息25个基点不足以缓解冲击,需要降息50个基点。

  点评:2019年年中以来,美联储鸽派立场持续加强,降息预期上升,这将给美元指数施加下行压力,同时令美债收益率出现下行。


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