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中信期货晨报精粹(20190507)

发布时间:2019-05-07

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宏观策略

今日市场关注:

关注宏观事件
12:30,澳洲央行公布利率决议
达拉斯联储主席,美联储理事夸尔斯先后发表讲话
全球宏观观察:
国务院常务会议,明确政策举措力争今年底前基本取消全国高速公路省界收费站等。国务院总理李克强5月5日主持召开国务院常务会议,明确政策举措力争今年底前基本取消全国高速公路省界收费站,便利群众出行提高物流效率;部署以制度创新持续减少和规范证明事项,进一步优化政务服务和营商环境;听取职业病防治工作汇报,要求更有力保障职工健康权益。高速公路省界收费站的取消将有利于推进国内旅游和运输业的发展。
央行解读降准:支持中小银行更好服务民营和小微企业。中国人民银行决定从2019年5月15日开始,对聚焦当地、服务县域的中小银行,实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营,或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行,执行与农村信用社相同档次的存款准备金率,该档次目前为8%。由此我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架。“三档”是指根据金融机构系统重要性程度、机构性质、服务定位等,存款准备金率有三个基准档:第一档,对大型银行,实行高一些的存款准备金率,体现防范系统性风险和维护金融稳定的要求;第二档,对中型银行实行较第一档略低的存款准备金率;第三档,对服务县域的银行实行较低的存款准备金率,目前为8%。“两优”是指在三个基准档次的基础上还有两项优惠:一是大型银行和中型银行达到普惠金融定向降准政策考核标准的,可享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠;二是服务县域的银行达到新增存款一定比例用于当地贷款考核标准的,可享受1个百分点存款准备金率优惠。
近期热点追踪:
美联储加息:美国2月和3月核心PCE物价指数被美联储青睐,同比增幅1.7%和1.6%,均未达到央行2%的通胀目标,3月数据创14个月来最慢增速,显示美国通胀疲软。但3月消费支出环比增长0.9%,创近十年最大增幅,或利好于二季度经济表现。在昨日发布的半年度金融稳定报告中,美国联邦储备委员会表示,美股价格“升高”,企业债务处于历史高位,但金融体系整体“看似拥有弹性 ”,杠杆水平较低,关键市场的波动较小。
点评:3月议息会议美联储继续加强鸽派预期,将在后期降低缩表规模,美联储加息政策的边际放缓,值得紧密关注。

金融期货


流动性:央行定向降准,资金面恢复常态
观点:节后首日,短端中枢平稳,Shibor一周以及DR007变化幅度均在2bp以内,上旬资金面延续宽松态势。消息面,央行除投放200亿逆回购外,另对部分中小银行实行定向降准,释放资金约为2800亿,此举显示央行操作松紧有度,在内外环境有变的背景下,仍会投放一定流动性支持实体。尽管央行投放资金并不多,但这足以显示货币政策不会过度收紧,5月上旬资金面仍将处于偏松的状态。


期指:经贸磋商引发恐慌情绪,短线偏弱但调整空间有限
逻辑:特朗普推文诱发亚太股市低开,叠加配资技术监管,昨日权益市场毫无抵抗,两市千股跌停,IC1909一度接近跌停位置。短线主要矛盾让位于中美谈判,在财报空窗期以及央行定向降准之后,对于政策收紧以及业绩雷点的担忧递减,市场纠结之处无非在于谈判进展不及预期。在谈判氛围不明的背景下,市场难以展开反攻,短线难言见底。操作层面长线多单建议续持,同时减仓此前博弈型仓位,待跌至前期缺口也就是上证综指2800附近再考虑低吸事宜。
操作建议:降低仓位,低吸位置降至上证综指2800点附近
风险因子:1)美股崩盘;2)配资监管;3)中美经贸会谈


期债:避险叠加降准,经济数据造成上方压力
逻辑:昨日凌晨,特朗普发言引来整个市场的强烈震动。伴随着凌晨美国股市的下跌以及债市的跳涨,国内也受到了强烈影响。我国期债开盘即跳空高开。开盘不久,央行宣布将对中小银行定向降准,释放2800亿资金,进一步带动债市情绪。但是从市场的反应来看,午后期债没有进一步向上反而有所下滑,主要市场惧怕经济数据带来的冲击。对于后市,需要密切观察经济数据的变化以及中美贸易战的进一步消息。债市逻辑将转变为短期事件驱动逻辑。
操作建议:短期博弈宏观数据落地后的波动
风险:1)经济数据大幅超预期;2)贸易摩擦变化


黑色建材


1、钢材:节后现货市场涨跌互现,建材成交量明显回落。高利润下产量继续攀升,需求已有季节性走弱迹象,库存降幅显著收窄,叠加4月部分宏观数据回落,钢价承压调整。后期需求面临季节性转弱风险,短期高位震荡为主。
2、铁矿:现货价格小幅回落,但成交量明显放大。澳洲、巴西发货量正在回升,二季度供应边际增量较大。同时,需求端高炉开工率已经处于高位,增量有限,在到港量逐步增加后,矿价也有跟随钢价调整压力。不过,钢厂高利润对铁矿有所支撑,总体延续高位震荡走势。                 
3、焦炭:首轮提涨落地后,焦企有意第二轮提涨。目前环保限产力度较弱,后期执行有待观察,焦炭供需两旺,库存持续去化,山西环保、去产能被生态环境部列为负面典型案例。总体来看,供需好转、环保预期加强驱动焦炭上行,但供给宽松、高库存又压制焦炭上行空间,仍维持震荡行情。     
4、焦煤:焦煤产量已增加较多,供给情况好转。但由于国内煤矿监管趋严,进口总量又受限,供给端增量有限。下游焦炉开工率维持高位,焦煤需求相对稳定。焦炭提涨落地后,焦企打压焦煤情绪减弱,部分煤种价格探涨,预计焦煤价格维持高位震荡。                     
5、动力煤:产地安全检查力度不减,月初煤管票较为宽松,但产能释放有限,坑口市场依旧较为乐观;大秦线检修结束后发运正常,检修期间库存不降反增,折射出下游在长协保供背景下市场采购冷清的局面,在旺季尚未到来前,港口价格上涨乏力,倒挂依旧难以修复。总体来看,短期内煤炭市场依旧难以摆脱窄幅震荡的局面。                    
6、玻璃:当前生产线库存仍处于历史高位,消化速度不及预期。同时,供给端仍在受新建产线和冷修复产产线的推动,在现货目前未大幅启动前,现货价格仍然相对灵活,短期期价或将承压。                       
7、硅铁:当前现货价格虽处于低位,但多数企业均保持正常生产,产量有望维持常量。但另一方面,交割库存处于高位,钢厂需求虽因废钢添加增多,有边际改善,但仍不改供大于求格局。目前套保窗口再次打开,期间短期或也将承压。                   
8、硅锰:港口锰矿库存在高需求下消化不及预期,矿价压力较大,由此带来的成本端塌陷是硅锰现货企稳的最大阻碍。在现货未企稳前,期价暂无向上驱动。但由于当前期价对锰矿下跌预期体现较为全面,短期或转为震荡。    

能源化工

原油:金融风险输入,油价低开回升
逻辑:昨日油价低开高走。早间美国再度加征关税消息施压油价跳空低开,夜间伴随美股等金融资产价格修复回升。油价结构维持分化:1)单边回调。沙特增产、美股大跌、拥挤交易等为大跌可能触发诱因,短期多单集中离场压力较大。2)价差走扩。原油增产累库及炼厂检修主要压力集中在美国,主动被动减产及地缘风险主要集中非美,WTI对Brent贴水继续走扩。3)月差偏强。若单边下行主要来自持仓及金融压力,供需暂未明显恶化支撑Brent远月月差回调幅度有限。
后期重点关注沙特:欧佩克增产是下半年油价趋势下行主要风险。夏季炼厂检修结束及成品油需求旺季是需求端相对确定性支撑。若产量维持低位,资金回调压力释放后存在继续上行空间;若产量大幅增加,油价重心或维持低位。目前沙特对高油价需求依旧,为避免重蹈去年供需错配导致油价大跌情形,或对于增产行为将更加谨慎。短期单边建议观望,中期等待入场机会。本月关注5月19日欧佩克JMMC会议。
策略建议:Brent 1907-12月差多单持有; Brent-WTI 1907多单持有
风险因素:沙特增产;美股大跌

沥青:五月马瑞贴水代理费上调,沥青现货坚挺与原油价差高位
逻辑:五月马瑞原油贴水上调给沥青主力以成本支撑,东北、华南沥青上调出厂价,或代表需求有所好转。五一节前原油大幅向下调整叠加1906五月持仓限额(1500手)导致06大幅移仓至12,月差跌至负值。移仓后沥青1906仍有较多持仓,代表接货方较为强势,此外五月马瑞贴水大概率维持或上调,沥青近月成本支撑明显,柴油需求转好,也会压制沥青产量。五月国内马瑞到港量修正为102万吨(大部分在五月末到港国内,随着国内沥青原料耗尽,意味着五月贴水大概率维持或上调),六月到港77万吨,原料短缺沥青成本支撑明显,移仓之后月差被压制,但基本面支撑月差走强。
操作策略:逢低多,多Bu1906-1912
风险因素:下行风险:持续时间长的大范围降雨,炼厂检修大降。

燃料油:燃油追随原油下挫,三地库存现向下拐点
逻辑:5月1日当周三地燃料油总库存结束连续四周上涨,各地套利窗口较小来看未来去库存是大概率事件,需求端五一假期BDI指数暴涨逾100点突破1000点,证实燃油需求逐渐转好。5月2日,美国正式停止伊朗原油豁免国,叠加美国前期将伊朗革命卫队视为“恐怖组织”,昨日美国向中东部署航母战斗群以施压伊朗,各国与伊朗之前的燃油贸易或受到较大影响(尤其是伊朗通过伊拉克、阿联酋港口出口的流向亚洲的燃油)供应持续压缩,需求端好转迹象增多,因此建议布局裂解价差多头,此外可以关注Fu2001-2005空头配置,主要的驱动是高硫燃料油需求断崖下滑施压在01合约。
操作策略:空Fu2001-2005
风险因素:下行风险:原油大幅下跌,新加坡到港船货增加。

甲醇:产区现货跟涨有限,盘面反弹或受到现货拖累
逻辑:近期盘面企稳反弹,我们认为短期支撑来自于前期利空暂告段落,产区价格企稳反弹,叠加久泰MTO再次重启,以及临近成本支撑,导致盘面出现反弹,那反弹能否持续仍取决于现货价格能否跟随反弹,根据目前的情况可能相对有限,供应端仍存在压力,后期反弹持续仍需要MTO陆续释放,加快产销区库存的去化,甚至成本端逐步抬升的支撑,因此我们认为短期可能是震荡走势,但策略上我们仍坚持偏多对待。
操作策略:短期反弹谨慎,继续关注09合约上PP-3*MA价差缩窄机会
风险因素:
下行风险:产区库存持续积累、原油价格持续回调、下游安保检查影响扩大

LLDPE:贸易战冲击暂时有限,或延续震荡筑底格局
逻辑:受贸易谈判再度趋紧、以及石化库存升破百万影响,LLDPE期货低开后震荡运行,现货也继续成交偏淡。就基本面而言,贸易战对国内PE利空相对有限,主要原因是出口美国的下游需求占比较低,以及同时也会继续阻绝美国PE的进口,因此在最初的避险情绪过后,仍将按照自身节奏运行。从中线的角度来看,我们维持基本面缓慢改善的判断,逻辑仍是进口压力将有所缓解,但国内生产装置高开工会持续构成拖累,因此判断LLDPE期价总体上还处于震荡格局,但重心有望逐渐抬高,上方压力8400,下方支撑8100。
操作策略:中线9-1正套继续持有。
风险因素:
上行风险:下游需求回暖
下行风险:进口压力继续体现

PP:贸易战冲击再现,市场不确定性上升
逻辑:受贸易谈判再度趋紧的影响,PP期货低开后震荡运行,现货市场可能也产生了一定避险情绪,成交偏淡。就基本面而言,目前属于喜忧参半,利空方面主要是贸易战不确定性再启,以及新装置投产相对顺利,恒力试车合格品的照片已流出,久泰据闻也已低负荷运行,5月下旬有望顺利开车;而利多则是5月即将迎来上半年的检修小高峰,以及部分迹象反映当前的需求并不太弱。
我们认为市场目前还处于贸易谈判再度紧张的余波之中,短线仍可能相对承压,不过由于现货暂时有不弱的支撑,下行空间不会很大,而一旦贸易谈判再度缓和(我们判断双方只是技术性博弈,并未出现根本性分歧),反弹也合乎情理,下方支撑8470,上方压力9000。
操作策略:暂时观望。
风险因素:
上行风险:下游需求回暖、新装置投产推迟、贸易谈判再度缓和
下行风险:新装置投产顺利、贸易谈判进一步恶化

PTA:成本下移,PTA走势补跌
逻辑:五一期间原油及PX价格再度走弱,节后PTA表现出补跌态势,预计成本端偏空扰动将继续压制PTA价格。后期PTA上行的压力将逐渐增加。一方面,成本端,原油或接替PX,成为PTA成本下移的新动力。另一方面,聚酯需求有转弱迹象,织造环节需求相较于聚酯环节偏弱,随着3-4月旺季结束,偏弱局面将往上传导,加上目前聚酯库存上升、利润下降,后期聚酯高开工面临调整可能。总体而言,PTA前期因成本坍塌导致的价格下跌,并未影响其加工费,而聚酯需求的走弱将对PTA加工费产生压力。因此,后期PTA上行压力渐增。
操作策略:观望。
风险因素:
利多因素:原油价格大幅上涨,PX、PTA供应量大减,聚酯需求回暖超预期。
    
乙二醇:利多不足,乙二醇维持弱势震荡
逻辑:受原油价格下跌拖累,乙二醇走势呈现偏弱态势,即是对成本下移后的补跌。从供需看,乙二醇也缺乏足够利多以支撑价格上涨。供应方面,乙二醇港口库存略有改善,叠加乙二醇季节性检修,供应压力略有缓解。但需求利好持续性存疑,聚酯开工维持高位,但聚酯品库存在累积,显示织造环节的需求略较乏力,随着3-4月旺季结束,聚酯需求有转弱可能。加上聚酯品利润出现减少,在偏空诱因影响下后期需求拉动或不足。短期乙二醇走势跌势暂止步。中长期看,乙二醇供需偏空趋势未根本性改善,油价大幅回落,供需偏空加深,或令乙二醇向下探寻价格底部的行为延续。
操作策略:观望。中长期维持反弹沽空思路。
风险因素:
利多因素:油价继续走高,下游需求旺季延长,乙二醇库存大幅下降。

PVC:化工事故再次点燃市场激情 PVC期货一枝独秀
逻辑:PVC昨日一枝独秀,领涨期货市场。现货端跟随上涨,但上涨主要集中在华南电石法及华东乙烯法产品价格。目前现货基准价依旧停留在7150元,华东乙烯法价格上升至7300元,打开一定的上行空间。目前现货市场中的炒作热点依旧在产业链各环节中工厂安全事件带来的安全检查的加强及企业自身检修的增多。5月供应预期减少。利空方面主要来自于宏观整体氛围的转弱,中美贸易摩擦的升级显然已经带来了国内金融市场的风偏下降,外围产品及市场持续的走弱势必会在后期对PVC的强势运行会存在不利影响。技术端,PVC阶段依旧强势,未见明显下行信号,宏观与自身行情背离时维持谨慎偏多观点。交易端,多头谨慎持有,但不追多。9-1正套继续持有。
操作:谨慎乐观,多头谨慎持有,但不追多。9-1正套持有。
风险因素:
利空因素:PVC库存消化缓慢;原油带动整个化工板块走弱。

纸浆:宏观及自身市场均偏弱,纸浆下行仍将延续
逻辑:纸浆期货昨日大幅下挫,移仓加速。在资金流入背景下,1909合约大幅走低。纸浆弱势一方面本身处于下跌趋势中,另一方面金融端大幅走低也是一大推手。现货市场看,目前针叶价格回落至5275元/吨,期货1909贴水177点,但现货报价可能存在延迟,在短期跌速较快的情况下,基差存在偏差。空间角度说,基差属于中等,存在进一步扩大空间。基本面看,文化纸依旧涨价进行中,昨日双胶纸与铜版纸均有品牌上涨。下游确实好转,但市场信心较差,价格持续下跌不见明显买盘。现阶段看纸浆的弱势来自于期货对现货的拖累,宏观氛围整体转弱的情况下,目前尚不见企稳迹象,纸浆期货仍有下行动能。技术上,短期低位放量,存在短期反弹可能,但下行趋势仍旧存在。关注5日均线的反弹压力,下行支撑短期在5000-5400。
操作:关注各合约的期现套利机会。趋势交易观望。
风险因素:
利多因素:下游纸厂的大量采购。


有色金属
 
铜观点:中美贸易摩擦挤压消费预期 沪铜弱势震荡
逻辑:短期国内供应宽松,全球范围内库存重新分布,国内库存积累上扬。另外,目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差。宏观股市大跌以及需求的疲弱有望促进铜价下行。
操作建议:偏空操作;
风险因素:交割预期,仓单增速
 
铝观点:铝价“万四”关口争夺
逻辑:受假期外盘铝价大跌及海外贸易摩擦忧虑影响,昨日沪铝低开低走,完成补跌。假期间现货维持去库,当前虽有复产预期压制,但实际产量释放仍需时间,旺季消费之中,去库将延续。宏观事件冲击遭遇基本面抵抗,铝价万四关口有争夺。
操作建议:区间操作;
风险因素:复产加速放量。
 
锌观点:国内锌锭库存暂时企稳,锌价弱势格局延续
逻辑:LME锌库存支撑已转弱,关注LME锌进一步交仓的可能。国内方面,在高冶炼利润维持下,5、6月国内冶炼复产节奏将进一步推进,国内供应瓶颈将于年中前突破。同时,从消费季节性来看,4月份需求已基本见顶,5、6月消费面临季节性下滑的压力。因此5月份国内锌锭社会库存去化节奏或放缓,并可能从去库转为累库态势。宏观方面,贸易战再起波澜,加上全球经济前景不明朗,市场避险情绪明显升温。近期重点关注中美贸易谈判的进展动态。此外,本周LME亚洲年会召开,跟踪市场情绪的指引影响。整体来看,预计近期锌价弱势格局难改,将继续承压下行,同时沪锌期货近强远弱态势将延续。
操作建议:空单持有;沪锌期货买近卖远
风险因素:美元指数大幅波动,宏观情绪明显变动
 
铅观点:沪铅跟跌伦铅 需求仍显疲弱
逻辑:铅蓄电池需求淡季依旧,电动车自行车新国标正式落地,下游订单低迷库存压力上升,或许将进一步下调产量计划,电池批发市场促销氛围加剧。原生铅供给平稳,虽然主要副产品白银价格下滑,但生产仍然平稳有序。由于再生冶炼利润上扬,再生复工热情偏高产量上扬。沪铅供大于求价格震荡下移可期。
操作建议:偏空操作
风险因素:环保再度超预期整治,导致国内铅供应明显收缩
 
镍观点:贸易争端再起波澜,期镍低开承压震荡
逻辑:镍铁供应增量逐步加速,电解镍现货资源充足,供应端压力明显。而需求端方面,不锈钢库存拐点终于出现,但需求端前景依旧并不明朗。目前供需结构依旧偏弱,但是市场所传闻的不锈钢新增产能会对供需平衡格局产生较大影响后市需要继续关注。假期中伦镍承压回落,而今日受到宏观贸易争端消息影响,沪镍低开后也以承压震荡为主,短期波动较大,同时已经来到年线下方,操作上建议以短线操作为主。
操作建议:短线操作观
风险因素:黑色系表现强势,美元指数回落
 
锡观点:下游需求表现一般,期锡维持震荡
逻辑:缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑,近期进口数据下降明显,同时国内年初至今产量也维持下降。而现货市场方面,今日期货承压同时下游表现依旧一般。目前期锡维持震荡格局,趋势操作上暂时维持观望。
操作建议:趋势交易继续观望,关注内外盘套利机会
风险因素:矿山受环保影响关停。
 
贵金属观点:中美摩擦避险情绪再起 贵金属震荡偏强
逻辑: 国内千股跌停,深成指和创业板均跌超8%,沪指跌6.5%,推动避险情绪上扬利好贵金属。美国工业产出率连续两个月连续下滑,表明减税效应衰退制造业回归存疑,不利美元;并且,上周欧元区宏观数据回暖,预示着欧洲经济在量化宽松的推动下启动势头正在形成,利好欧元;所以,短期金价回调买入正当时。
操作建议:低位多单持有
风险因素:美国远期利率曲线β上扬
 
农产品

油脂 观点:外盘走弱 预计油脂价格维持底部震荡
逻辑:国际市场,斋月备货开启,但4月马棕出口或不及预期,棕油复产施压油脂市场。国内市场,上游供应,棕榈油豆油库存回升,油脂整体供应压力仍存。下游消费,油脂消费处于淡季,棕油市场冷清,豆油成交相对较好。综上,油脂基本面偏空,但中美及中加贸易关系仍存不确定性,预计近期油脂价格维持底部震荡。
操作建议:做空豆棕价差;菜油观望
风险因素:上行风险:原油价格大幅上涨、中美贸易关系恶化。       
下行风险:原油价格大幅下跌、中美贸易关系缓解。
棕榈油:震荡偏弱
豆油:震荡
菜油:震荡    


蛋白粕 观点: 中美谈判再起波澜,蛋白粕冲高后回落
逻辑:传闻中美谈判可能推迟,市场担忧情绪可能再起,但利多程度料不及去年。南美豆上市量增多打压豆类市场,国产大豆进入种植期,补贴力度或降低,不利于大豆面积扩增。非洲猪瘟导致生猪饲料需求不振,豆粕消费堪忧。同时豆菜粕价差利于豆粕对菜粕替代性需求增长。中加贸易关系仍未恢复正常。近期贸易关系仍主导粕类市场。
操作建议:豆粕观望,菜粕观望
风险因素:中美贸易谈判不顺,中加关系恶化,北美天气恶化,利多粕类市场。
豆粕:震荡
菜粕:震荡


白糖  观点:外盘压力大,内盘短期资金撤
逻辑:目前,产业仍偏悲观。我们认为,郑糖近期的拉升,是对前期过度下跌的修复,后期预计产销情况仍要偏快,后期要关注进口及政策的变动,在政策未有太大偏离的情况下,郑糖后期预计难有深调。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润已经打开,持续近半年的内外倒挂情况结束;巴西方面,新榨季开始,产糖量预计有所增加;印度生产进度较快,产量或高于预期,但要关注印度出口情况;泰国产糖量同比仍增。我们认为,本年度,国内食糖供需矛盾不大,后期若政策偏离不是太大,本年度郑糖底部已现,郑糖预计震荡偏强,但高度或有限。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完,目前只是反弹。
操作建议:观望
风险因素:抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖
震荡    

棉花 观点:储备棉100%成交 关注中美经贸进展
逻辑:国内方面,80万吨配额增发,100万吨储备棉陆续轮出,郑棉仓单+预报流出;现货市场棉价指数走弱,纱线价格走势趋弱。国际方面,中美经贸前景不确定性增加,期棉大幅走弱;印度国内棉价偏强运行,汇率走势影响MSP折算美元报价。综合分析,长期看,印度MSP构筑全球棉价阶段性底部,棉市或呈现慢牛行情;短期内,中国进口配额增发落地,储备棉轮出,中美经贸不确定性增加,郑棉整体延续区间震荡,关注上方套保压力,关注下方点价支撑。
操作建议:观望
风险因素:中美贸易争端,汇率风险
震荡                                                  

 
玉米 观点:需求无明显改善,期价上行动力不足
逻辑:供应端基层售粮接近尾声,市场粮源由农户转移到贸易商手里,渠道库存压力较高。饲料需求方面,猪瘟疫情愈演愈烈,生猪存栏下降,叠加禽流感出现,悲观预期使得企业补库意愿较差,饲料需求低迷。深加工方面,行业开机率维持相对高位,周度消耗量增加,随着基层余粮的减少,部分企业开启提价收购一定程度上带动市场反弹。进口方面,中美贸易政策再起波澜,关注后期谈判进程。其他方面,播种期,市场最为关注的仍是新季玉米种植面积变化,受种植补贴调整影响,市场预期玉米种植面积调减,新季玉米供应下降,此外临储拍卖延期及底价抬升预期等对市场有所提振。综上当前玉米市场供应压力逐渐下降,下游深加工补库行为一定程度提振期价,但需要的注意的是,进入五月随着一次性储备粮收购结束,拍卖周期的临近,贸易商或仍有去库压力,此外饲料需求依旧疲弱,我们认为玉米阶段上行动力不足,或维持震荡。淀粉或随玉米波动。
操作建议:观望

风险因素:贸易政策,猪瘟疫情

震荡



鸡蛋 观点:现货价格节日期间上涨,主力期价高位震荡
逻辑:供应方面,春节前后补栏青年鸡陆续进入开产期,且当前待淘鸡偏少,后市在产蛋鸡存栏量将逐渐增加,鸡蛋供应短期回升。需求方面,当前需求偏弱,但猪价偏高对冲需求不利影响。总体来看,近期现货价格继续上行动力不足,短期或进入回调期。09合约短期震荡,中长期受猪价上涨催化影响,预计保持强势。供需基本面之外,需要关注禽流感疫情发展,若大范围禽流感疫情爆发,会对消费产生不利影响,打压蛋价。
操作建议:09合约短期区间操作,中长期回调做多
风险因素:禽流感导致消费疲软,前期补栏蛋鸡苗超预期
震荡

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