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一、市场点睛
策略推荐：逢低买入锰硅05合约。
交易逻辑：基本面看，当前内蒙地区要求淘汰25000KVA以下矿热炉的征求意见稿支撑远月预期，同时铁水产量高位以及原料锰矿持续去库推升锰矿价格，均对锰硅价格形成向上驱动。技术上来看，锰硅05合约沿10日均线和BOLL带上轨区间向上，1h K线站稳BOLL带中轨。
短线建议：6870~6890元/吨区间逢低买入SM105合约，6820~6840元/吨止损。
风险因素：下游钢材价格大幅下跌。

二、活跃品种点评
1、焦炭
波动原因：12月份山西、河北去产能继续超预期，焦炭供应缺口扩大。
后期展望：供应矛盾难缓解，焦炭驱动向上，但期货大幅升水后，需注意基差风险。
操作建议：回调买入与区间操作相结合。
风险因素：需求不及预期。

2、焦煤
波动原因：澳洲进口限制长期化，年底安全检查较多，国内产量也受影响。
后期展望：供应减量仍在持续，焦煤整体驱动向上，但期货升水后波动加大，建议谨慎参与。
操作建议：区间操作。
风险因素：进口放松、煤矿产能释放。

3、铁矿
波动原因：铁矿供需格局仍然偏紧，但黑色整体价格已涨至高位，继续追多风险加大。
后期展望：高位震荡。
操作建议：区间操作。
风险因素：需求不及预期，供给减量。

4、乙二醇
波动原因：11月乙二醇进口数据大幅低于预期，加大行业整体去库规模并降低后市累库预期；乙二醇美金价格高位，人民币倒挂情况下推动价格修复。
后期展望：供给端存扩张预期，其中，部分12月下旬降负、停车的乙二醇装置将于月底附近恢复，国内供给环比将扩张；进口端低位恢复，市场认为大幅扩张或仍将延迟；需求端目前仍高位稳定，强于市场预期，其中，聚酯装置负荷连续小幅走低，但仍处在年内高位。
操作建议：乙二醇价格连续上涨后低估值状态有所修复；后期供给扩张以及需求走弱的状态下，关注库存拐点，并建议逢高抛空。
风险因素：进口恢复持续低于预期。

三、要闻扫描
1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额57445.0亿元，同比增长2.4%（按可比口径计算），增速比1—10月份提高1.7个百分点。11月末，产成品存货4.64万亿元，增长7.3%。
点评：较好的工业盈利将推动未来制造业投资继续改善。产成品库存增速与营业收入当月同比增速大体一致，工业企业尚未表现出趋势性的补库或者去库的现象。

四、报告推荐
量价团队：《股票因子策略专题》——20201226
摘要：本文回顾了因子和因子策略研究的历史，梳理了 Barra 和 WorldQuant 量价因子体系，并检验了因子表现。本文也对基于两大因子体系的多因子模型进行了检验。

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