中信期货市场精粹(20210111)

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一、市场点睛
策略推荐:逢低买入豆粕05合约。
交易逻辑:基本面看,原料大豆受南美天气扰动价格持续上涨,抬升豆粕成本;下游生猪存栏连续攀升,对豆粕需求持续反弹,同时油厂豆粕库存低位,增大价格弹性。技术上来看,豆粕05合约沿5日均线和BOLL带上轨持续上升,下方支撑较强。
短线建议:3520~3540元/吨区间逢低买入M2101合约,3480~3500元/吨止损。
风险因素:大豆进口量维持高位。

二、活跃品种点评
1、黄金/白银
波动原因:美联储议息会议纪要中显示开始讨论退出QE时间,声明中认为目前类似情况2013-2014年。同时风险偏好继续上升,风险资产大涨利空避险资产。
后期展望:尽管空头信号提前出现,但空头行情一旦进一步确定,或将持续全年。
操作建议:等待贵金属反弹,择机做空。
风险因素:美国经济复苏不及预期,美联储购买长端国债压低利率。

2、TA
波动原因:PTA现货流通货源收紧,不过总量及结构端在边际均有转弱的预期;此外,需求端存走弱的预期,夜盘PTA期货价格下跌加速部分资金离场。
后期展望:短期PTA期货价格或延续强势,PTA在成本提振下价格或收复周五夜盘跌幅;后期关注聚酯走弱的节点以及走弱的幅度。
操作建议:PTA短期转强,建议多单介入,中期库存压力下建议逢高抛空。
风险因素:加工费收缩下PTA非计划检修增加。

3、焦煤
波动原因:山西管控“民爆用品”煤矿产量或受影响,另外进口也长期偏低,主焦煤供应紧张。
后期展望:春节前焦煤供应或持续紧张,节后煤矿政策、进口政策有不确定性。
操作建议:区间操作。
风险因素:进口放松。

4、焦炭
波动原因:焦炭产量小幅增加,国内疫情反复,钢材累库下,预期驱动减产。
后期展望:去产能导致的供应缺口难缓解,焦炭调整后有支撑。
操作建议:回调买入与区间操作相结合。
风险因素:需求大幅走弱。

5、PP
波动原因:聚酯熔体成本稳定,短纤工厂在低库存状况下继续上调价格,短纤加工差扩张,同时,价格高位也受到下游抵触。
后期展望:高产销推动短纤工厂库存继续走低,低库存下,工厂开工率稳定,同时对价格有支撑。
操作建议:单边上,周五夜盘原油价格大涨,周一或继续提振短纤价格;套利上,短纤期货与现货无风险套利空间继续扩张,关注期现套利机会。
风险因素:下游工厂备货强度放缓。

三、要闻扫描
美国12月非农就业人口减少14万人,显著低于预期(增7.1万人),为去年4月以来首次减少,前值增24.5万人。
点评:12月份美国就业数据低于预期主要因为疫情使得服务业承压。12月份美国制造业PMI回升至60.7,再创年内新高,反映美国制造业表现依然较好。疫苗接种和疫情控制需要时间,一季度美国服务业可能难有好的表现,但制造业有望继续修复。

四、报告推荐
黑色团队:《交割便利性提高,对当前价格无影响》——20210107
摘要:总体认为,焦炭新交割标准将更贴近产业现实,提高了交割的便利性,并在J2201合约开始执行,对当前期货市场价格无影响。 

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