中信期货市场精粹(20210115)

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一、市场点睛
策略推荐:逢低买入沪铜03合约。
交易逻辑:基本面看,欧美制造业PMI环比回升等宏观因素利多铜价,同时国内包括电缆、家电等下游消费依然维持高位,保税库和交易所库存低位且环比去化。技术上来看,沪铜03合约增仓上行,期价处于均线之上,且MA20支撑得以确认。
短线建议:59100~59300元/吨区间逢低买入CU2103合约,58800~59000元/吨止损。
风险因素:需求显著走弱,疫情超预期恶化。

二、活跃品种点评
1、MEG
波动原因:周内港口库存止降并回升,但幅度仍相对有限;周内乙二醇基本面变化平稳,但周内乙二醇价格大涨、大跌,反应资金集中进场、离场加剧乙二醇期货价格的波动幅度。
后期展望:乙二醇市场供需偏紧的状态在发生变化,其中,部分检停装置计划恢复、进口量环比有所扩张、需求侧存转弱的市场预期。
操作建议:乙二醇估值偏中性,价格下行驱动尚显不足,短期警惕价格反复风险。
风险因素:乙二醇进口恢复不及预期。

2、油脂
波动原因:随着下游备货逐渐临近尾声,提货、成交环比纷纷下降,叠加宏观面波动影响,令油脂价格承压下行。
后期展望:中短期上,南美干旱继续发酵、棕榈油雨季减产、国内油脂库存偏低等,油脂下方仍具基本面支撑;但长期来看,拉尼娜预期依旧,今年棕油增产概率较大,且成交继续萎缩,令远期需求看弱,基本面边际改善预期逐渐上升。
操作建议:操作建议:趋势上,建议观望为主,关注20日均线支撑,若被有效跌破则逢高布空;套利上,豆油粕比做空套利续持,油脂59正套离场观望。
风险因素:原油价格大幅波动,中美贸易争端再启,豆油收储政策不确定。

三、要闻扫描
中国12月(以美元计)出口同比增18.1%,预期15.2%,前值21.1%;进口同比增6.5%,预期4.6%,前值4.5%;贸易顺差781.7亿美元,前值754.2亿美元。
点评:12月份我国外需总体稳定,内需小幅改善,这一格局有望在今年一季度维持,不过去年基数较低会导致今年一季度进出口增速显著抬升。

四、报告推荐
农产品团队:《天气与土壤湿度监测:南美干旱问题延续》——20210106
摘要:报告旨在量化分析天气指标变化对农产品价格形成的影响。基于气温、降雨、土壤湿度近 10 年历史数据统计与分析,研判天气对大豆、棕榈油、甘蔗、菜籽等产量的影响,进而展望相关农产品价格后市走势。 

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