重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。 本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

一、市场点睛
策略推荐：逢低买入纯碱05合约。
交易逻辑：基本面看，尽管利润随着现货价格上涨有所改善，但因检修等缘故，纯碱开工仍处低位；另一方面下游玻璃有一定节前备货需求，使得当前纯碱仍有供需缺口存在，库存持续回落，支撑现货价格上涨。技术上来看，纯碱05合约期价创阶段新高，日线站上MA10，1h K线站稳BOLL带中轨。
短线建议：1555~1565元/吨区间逢低买入SA105合约，1535~1545元/吨止损。
风险因素：供给超预期恢复。

二、活跃品种点评
1、焦炭
波动原因：终端需求走弱，河北疫情影响焦炭物流背景下，减产预期压制短期价格，焦炭期价下跌较多。
后期展望：现实供需偏紧，目前期价已调整至贴水，观察负反馈的兑现情况。
操作建议：区间操作。
风险因素：疫情恶化，需求大幅走弱(下行风险)。

2、焦煤
波动原因：发改委要求煤炭企业积极保供，焦煤供应需求波动。
后期展望：澳煤进口限制下，主焦煤持续偏紧，需注意政策变动风险。
操作建议：区间操作。
风险因素：进口限制常态化(上行风险)。

3、铁矿
波动原因：铁矿供需格局仍然偏紧，但成材终端需求走弱，成材利润转负，年前钢厂检修增多，铁矿需求将受到压制。
后期展望：疫情背景下成材继续走弱的风险加大，铁矿价格料将继续承压，维持震荡走势。
操作建议：区间操作。
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）。

三、要闻扫描
国务院国资委数据显示，到2020年末，中央企业平均资产负债率是64.5%。目前央企信用评级情况良好，债券规模总体合理，资金接续是安全可靠，风险基本上是可控在控；下一步将由降杠杆向稳杠杆转变，确保大多数企业负债率保持稳定，高负债子企业负债率尽快回归合理水平，坚决守住不发生重大债务风险的底线。
点评：最近3年央企降低资产负债率2个百分点，由降杠杆转向稳杠杆意味着降杠杆任务基本完成。预计今年央企杠杆率和宏观杠杆率基本保持稳定，宏观政策总体中性。

四、报告推荐
股指衍生品团队：《期权对冲系列（一）：期权常用对冲策略分析》——20210117
摘要：期权保护型策略、备兑策略和领口策略能够满足不同风险偏好投资者在不同市场行情下进行风险对冲的需求，同时期权非线性结构能够有效应对 A 股风险特征。 

【重要提示】：本观点仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本观点。本观点难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本观点而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

详情+图文版敬请关注“中信期货微资讯”微信公众号。

详情、图文版请关注“中信期货微资讯”公众号。