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一、市场点睛
观点：逢高卖出沪铅05合约。
技术形态：增仓下行，跌破日线的BOLL带中轨及各均线。
需求走弱：下游消费转入淡季，LME现货贴水近几年低位。
库存累积：供需双弱下，国内铅锭库存逐步企稳，LME库存增加。
策略：14900~15000元/吨区间逢高卖出PB2105合约，15200~15300元/吨止损。
风险：供应收缩超预期，消费淡季不淡。

二、活跃品种点评
1、PTA
波动原因：PTA估值低，阶段性存上行驱动。PTA价格在主力移仓、聚酯产销放量提振下企稳反弹。
后期展望：PTA装置集中检修，阶段性供需改善，其中，3月份去库近19万吨，4月份去库趋势延续。
操作建议：持多头思路，建议逢低做多。
风险因素：PTA检修不及预期风险。

2、MEG
波动原因：乙二醇期货价格反弹，源自港口库存继续去化以及聚酯产销放量提振。
后期展望：乙二醇现货维持升水结构，但强度环比走弱，反应现货供应偏紧以及远期供应宽松的市场预期。
操作建议：近月持多头思路，远月择机空头入场。。
风险因素：乙二醇进口恢复低于预期、国内产能扩张不及预期。

3、短纤
波动原因：节前短纤产销大幅扩张，短纤期货价格受益反弹。
后期展望：短纤交割厂库扩容，有利于近端基差走强；短纤下游库存继续去化，4月份存补库预期。
操作建议：持多头思路，建议逢低做多。
风险因素：下游备货不及预期风险。

三、要闻扫描
美国3月季调后非农就业人新增91.6万人，好于市场市场预期的64.7万人。其中，服务生产部门新增就业59.7万人，前值60.2万人；商品生产部门新增就业18.3万人，为去年7月份以来的最高水平。
点评：疫情缓解使得服务生产部门新增就业维持高位，商品生产部门就业显著改善。往前看，美国财政刺激对4月份商品消费的拉动作用会较大，这会推动美国商品生产部门就业以较快的速度增长。不过，5、6月份之后，美国财政刺激效果会显著减少，预计美国商品生产和就业的增长会放缓。

四、报告推荐
贵金属团队：《空头行情或将持续：基于美债与美元指数长期上行的逻辑分析》——20210329
摘要：2季度我们继续看空贵金属，并认为美债利率和美元指数长期向上。理由来自：（1）拜登“铁三角”执政模式；（2）蒙代尔-弗莱明模型推演；（3）通胀下黄金将面临QE削减前瞻性指引。策略建议：（1）空头趋势跟踪；（2）金银比与金油比。

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