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一、市场点睛（零售顾问屈涛）
观点：逢低买入不锈钢07合约。         推荐指数：★☆☆
技术形态：增仓上行，价格创上市以来新高。
需求向好：当前不锈钢需求端持续向好，导致BACK结构加剧。
库存去化： 供需改善，库存持续去化。
策略：15850~15900元/吨区间逢低买入SS2107合约，15700~15750元/吨止损。
风险：需求走弱。

二、活跃品种点评
1、不锈钢
波动原因：不锈钢需求较好，社库仍在去化，仓单库存维持低位，基差继续修复，加上有色、黑色反弹，不锈钢价大涨。
后期展望：不锈钢需求较强，而6月存在边际走弱可能，目前300系利润高企，供应可能继续回升，去库可能逐步接近尾声，不锈钢库存仍然较低，价格暂时无虞，中期可能走弱。
操作建议：短线区间操作；中线逢高做空。
风险因素：印尼镍铁投产不及预期；需求超预期走强。

2、LPG
波动原因：国际油价维持偏强，当日广石化大幅上调出厂价，6月沙特CP丙丁烷报价均环比上月上调，外盘价格上行提升进口成本，盘面价格震荡上行。
后期展望：目前现货价格韧性较强。随着炼厂检修结束，在5月进口船期达到绝对高位后，预计6月到港船期有所回落，总体来看供应端支撑或减弱。需求端，近期调油类需求表现亮眼，化工需求的边际向好预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。
操作建议：区间操作。
风险因素：原油价格持续上涨，气温超预期下降。

3、尿素
波动原因：工厂持续低库存叠加追肥需求释放，尿素工厂大幅上调出厂价，导致盘面继续跟涨现货。
后期展望：目前尿素供需偏紧格局依然维持，驱动仍偏强，但现货和07合于处于高估值状态，叠加交易所引导主力移仓09合约，再加上高估值下仍抑制需求，且边际上6月可能会出现需求拐点，届时压力有望逐步出现，因此尿素短期谨慎偏强，中期仍可能出阶段性拐点，等待需求转弱出现。
操作建议：谨慎偏强，09合约待基差修复后可逐步布局空头。
风险因素：印度需求超预期，国内供应出问题。

三、要闻扫描
5月份中国制造业PMI为51，预期51.1，前值51.1，其中生产和采购量指数分别回升0.5、0.2个百分点至52.7、51.9；非制造业商务活动指数为55.2，前值54.9。
点评：5月制造业生产有所加快，但新出口订单指数回落2.1个百分点至48.3，显著低于50的临界水平，反映外需开始回落，符合我们的预期。上周出口运价仍在上涨，但这个指标是滞后的。往前看，外需还会继续回落，但回落速度相对缓慢，而内需有望大体保持稳定。

四、报告推荐
能源团队：《抢进口导致五月稀释沥青到港大增，沥青-燃料油远月价差恐上移》——20210529
摘要：通过走访调研舟山部分油库可知，近期国内存在稀释沥青、轻循环油抢进口现象，五月到港量有明显提升，在 2021 年 6 月 12 日前稀释沥青、混合芳烃、轻循环油进口消费税征收前，三者的进口有望大幅提升，短期压缩炼厂利润，但随着非标资源陆续消耗，地方炼厂开工下降，主营炼厂炼厂利润有望提升。

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