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一、市场点睛（零售顾问屈涛）
观点：逢低买入焦炭09合约。         推荐指数：★★☆
技术形态：站稳所有均线，减仓上行。
成本支撑：在焦煤价格持续上涨的情况下，焦炭利润收缩，价格已显示出较强的成本支撑。
需求走强：供应及库存低位下，下游需求将在高利润驱动下增强。
策略：2950~2960元/吨区间逢低买入J2109合约，2930~2940元/吨止损。
风险：下游限产依然维持。

二、活跃品种点评
1、焦煤焦炭
波动原因：前期政治局会议要求纠正运动式减碳，煤焦大幅下跌，但焦炭首轮提涨落地，焦煤供给偏紧，现实基本面较好，今日钢协强调限产，限产预期反复下，煤焦大幅上涨。
后期展望：双焦总体库存量偏低，钢厂积极采购，焦煤供应紧张，基于成本支撑及低库存，调整后有支撑，保持相对偏强运行。
操作建议：区间操作。
风险因素：焦煤增产、限产预期落空（下行风险）。

2、尿素
波动原因：发改委约谈的预期情绪释放过后，叠加疫情带来的物流问题，尿素区域性不平衡再次出现，叠加强基差的支撑，尿素再次大幅反弹。
后期展望：尿素矛盾仍未解决，政策预期兑现再打折扣，叠加疫情对物流的影响，短期仍存支撑。不过需求已开始回落，供应也有恢复预期，边际上支撑应该逐步转弱，因此反弹空间或相对谨慎。
操作建议：谨慎偏多，中期等偏弱机会。
风险因素：出口超预期，供应继续缩量。

3、纸浆
波动原因：无产业新闻消息出现。拉升前，08合约与远期合约的价差偏大，这给远期合约拉升的空间。商品环境偏暖情况下，资金推动上涨。
后期展望：纸浆行情在极弱的需求现状与必会出现但程度、时间未知的未来好转预期中来回拉锯。综合考虑当前供需以及未来预期情况，没有太精细的边界，能够大致估算出6700以上偏高，5700有支撑（需求要比前低时好）。
操作建议：维持观望或短线偏多。
风险因素：大宗商品普跌。

三、要闻扫描
美国7月ADP就业人数新增33万，预期68.3万，前值69.2万。
点评：美国7月新增ADP就业人数显著低于预期和前值，反映变异病毒的传播对美国经济有一定的抑制。考虑到美国已经有相当部分居民接种疫苗，疫情对经济的影响应该低于去年四季度，对资产价格的影响应该不会很大。

四、报告推荐
利率衍生品团队：《2109移仓展望：空头移仓压力略高于多头》——20210801
摘要：展望2109合约移仓，多头浮盈叠加IRR偏弱对于空头移仓不利，TF、TS合约上表现更明显。空头被迫集中移仓会使跨期价差出现进一步走扩，但受制于资金约束跨期价差中枢以及交割券切换导致“拿券不易”的问题有明显缓解。跨期价差持续扩大的空间可能有限。资金面的边际变化将会是这一轮移仓的重要变数。

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