中信期货市场精粹(20200921)

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一、市场点睛
交易推荐:郑油追多
中加贸易谈判悬停:中加贸易曲折前行进口增量受限。
十一中秋消费预期:双节假期迫近,内循环推升消费预期。
价格连创年内新高:郑油连续向上突破,已站稳前期压力位。
短线建议:9180~9200元/吨区间买入OI2101合约,9050~9080元/吨止损,9500~9600元/吨止盈。。
风险因素:中加贸易正常化。


二、热点扫描

1、油脂
波动原因:现阶段受节日备货提振,外盘偏强格局及资金面共振影响,油脂价格呈震荡偏强。
后期展望:仅基于市场供需层面季节性规律而言,随着节前备货结束,我国油脂供需料将趋于宽松。不过今年叠加考虑豆油收储信息干扰,油脂供需不排除或因收储而存在的趋紧预期。建议密切关注国内油脂下游提货进度。
操作建议:趋势上以观望为宜;套利上继续关注油粕比套利、豆-棕价差套利机会。
风险因素:原油价格大幅波动,中美贸易争端再启,收储政策不确定。
2、豆粕豆二
波动原因:美豆优良率快速下调,暗示10月供需报告或继续下调单产,参考2018/19年度单产,美豆库存消费比将降低至7.8%,中国生猪修复周期,需求趋势性看好,中国积极采购美豆新作,进口到港预报量稳定。
后期展望:基差扩大,市场短期保持强势,进入10月新作集中上市,市场或存在回调压力,但长期看,产量不及预期,需求周期性修复,预计价格大周期上涨。
操作建议:期货:2105多单续持,第一目标3500,止损2850;做空压榨利润;做空油粕比。期权可做多波动率。
风险因素:中美关系好转;疫情大面积爆发。 
3、LPG
波动原因:原油价格大幅反弹,带动进口价格连续推涨,对国内现货价格形成支撑,气温逐渐降低,终端需求边际开始改善,有利于期货价格上行。
后期展望:旺季消费预期或滞后,银十依旧可期,10月CP价格大概率较9月上涨。基差依旧处在修复通道中。
操作建议:逢低多单布局PG2101旺季合约
风险因素:原油价格大跌,需求不及预期。


三、报告回顾

有色组:《黑暗已经过去,电解镍进口有望回升》——专题报告20200918
核心要点:上半年,电解镍进口量大幅下降,电解镍进口长期主要受下游需求结构影响,短期主要受内外盘价差影响。对于后市,短期随着进口盈亏收窄,进口量将有所回升,长期由于新能源车的高速发展,进口量也将开始增长。

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