中信期货市场精粹(202100831)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出黄金12合约。         
技术形态:上方阻力明显,跌破1h BOLL带中轨。
利多消化: Jackson Hole会议鲍威尔强调加息和Taper区别及低利率尽管略显鸽派,但美国通胀预期回升,不改Taper进程,叠加财政刺激利好经济,美元仍将受到支撑,利空黄金。
策略:377~378元/吨区间逢高卖出AU2112合约,378.5~379.5元/吨止损。
风险:Taper不及预期。

二、活跃品种点评
1、铝
波动原因:限产政策不断发酵,昨日广西和内蒙古再度迎来政策约束,铝价强势上涨。
后期展望:限产政策持续发酵,供应端约束不断强化,叠加旺季消费边际转好,供需缺口将扩大,铝价偏强格局不改。
操作建议:多单持有或逢回调加仓。
风险因素:铝价过快上涨引发抛储量变动;货币政策转向;出口政策变动。

2、锡
波动原因:控能耗约束再起,部分省份逐渐进入落实阶段,广西对高耗能行业的限电措施引发锡供应端收缩担忧,锡价再度创出收盘新高。
后期展望:供需面偏紧的局面延续,沪锡和伦锡库存低位,锡价仍将保持强势,有望冲击25万。
操作建议:偏多思路,适当增加短线操作。
风险因素:供应端不确定性,宏观面过度悲观。

3、镍
波动原因:不锈钢企业镍铁采购价再次上涨,采购区间1440-1450元/镍点,而国内的低库存,则增加了挤仓风险,加上广西限两高的消息刺激,镍价大幅上涨。
后期展望:目前镍基本面仍然偏紧,德龙印尼将投产,镍铁进口量仍将保持低位,伦镍库存持续下降,虽然有不锈钢限产影响,但镍供需偏紧局面短期难解。长期来看,印尼镍铁持续投产,加上镍铁-高冰镍工艺打通,镍长期供应充足,供需矛盾不突出,镍整体处于强现实弱预期阶段。
操作建议:短线区间震荡,中线逢低做多。
风险因素:宏观情绪变动超预期;青山高冰镍项目变动超预期;新能源车销量不及预期预期。

4、尿素
波动原因:上周下游接货情绪明显好转,昨日现货价格加速反弹,叠加9月初前后集中检修以及RCF印标临近。
后期展望:现货反弹不及盘面,01基差明显回归,边际支撑下降,且已反映了一定印标和检修预期,短期上行动能有所转弱。
操作建议:追高谨慎,建议多头逐步止盈。
风险因素:现货继续大涨,印标继续推迟。

三、要闻扫描
习近平主席8月30日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二十一次会议,审议通过了《关于强化反垄断深入推进公平竞争政策实施的意见》、《关于改革完善体制机制加强战略和应急物资储备安全管理的若干意见》等文件。会议要求,要完善战略储备市场调节机制,增强大宗商品储备和调节能力,更好发挥战略储备的稳定市场功能。要加大国家储备监管力度,发挥专业监管、行业监管、属地监管合力。
点评:近几个月我国通过抛储在一定程度上维护了大宗商品价格的稳定。预计未来我国在大宗商品价格处于低谷时会加大储备力度,而在价格处于高位时加大抛储力度。国家储备将更有效地维护大宗商品价格稳定。

四、报告推荐
有色团队:《低库存背景下,沪铜呈现软逼仓》——20210828
摘要:供应端受到干扰。8 月南美部分铜矿先后出现罢工,比如:新日矿旗下的Caserone 和 Codelco 旗下的 Andina 铜矿,但市场抱有较大期待的 Escondida 铜矿并没有最终罢工。国内铜冶炼受到西南地区限电和河南电力紧张的影响。需求端受益于弱铜价,同时,精铜对废铜替代,国内铜消费淡季不淡,沪铜库存降至历史低位水平,伦铜注销仓单大增,铜呈现软逼仓的状态。

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