中信期货市场精粹(202100916)

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一、市场点睛(暂无推荐)

二、活跃品种点评
1、不锈钢
波动原因:江苏限制用电量,不锈钢限产加码,盘面闻风大涨。
后期展望:不锈钢供应端干扰力度较强,对市场预期影响较大,价格也大幅波动,目前限产主要集中在江苏、广西,广东和福建政策变动值得关注,供应干扰下,不锈钢价下有底。
操作建议:逢低做多。
风险因素:需求不及预期,警惕旺季不旺;限产政策变动超预期。

2、塑料/PP
波动原因:双控政策发酵,榆林对上游煤化工企业限产,资金交易供应减量预期。
后期展望:需求表现趋势乏力,供应后续有新产能预期,双控引发的产量减少或不足以逆转供需宽松预期,盘面炒作对于利多有放大嫌疑,因此中线冲高回落是大概率结果,不过9月需求虽弱供应却也不宽松,因此短期仍需谨慎高波动炒作风险。
操作建议:做空。
风险因素:双控减产扩大并持续。

三、要闻扫描
1-8月固定资产投资同比增长8.9%,预期9.1%,两年平均增长4.0%,前值4.3%。8月社会消费品零售同比增长2.5%,预期7.4%,两年平均增长1.5%,前值3.6%;工业增加值同比增长5.3%,预期5.8%,两年平均增长5.4%,前值5.6%。
点评:8月固定资产投资增速有所回落。虽然未来几个月房地产投资会缓慢回落,但基建投资和制造业投资有望小幅改善,预计固定资产投资增速大体稳定。疫情显著抑制8月消费。虽然最近几天福建地区疫情发展较快,但并未扩散到其他地区,疫情相对可控。9月消费有望小幅改善,但仍会在一定程度上受疫情抑制。8月工业生产受供给受限和需求下滑的共同抑制。不同工业品因为供给和需求下滑幅度不同,价格表现差异较大。9月工业增速有望回升但难以回归到此前6.5%的较高水平。

四、报告推荐
化工团队:《双控利多发酵,向上炒作发力》——20210916
摘要:根据文件中“9 月份能源消耗量控制在 140 万吨标准煤以内,第四季度每月规上工业能源消费控制在 300 万吨标煤左右”的表述,以及全运会正在召开的背景(榆林煤矿已因此停售),我们倾向于 50%的高限产力度 9 月会较严格执行,10 月后存在放松的可能。假设上述企业全部按照发改委文件执行 50%的高力度限产,单月减产量 PP 7 万吨、PE9 万吨(其中 LLDPE 3.8 万吨),占单月表观供应 2-3%,影响幅度 PE/LLDPE 稍大于 PP。

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