中信期货市场精粹(202101015)

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一、市场点睛(暂无推荐)

二、活跃品种点评
1、铜
波动原因:近期宏观面逐渐缓和,伦铜库存持续下降且注销仓单大增,海外供需偏紧的担忧使得铜也受到资金追捧,铜价大涨。
后期展望:考虑到国庆后,沪铜累计增仓超过7万多手,并且伦敦和国内库存偏紧,估计短期可能保持偏强势,但考虑到宏观面逐渐转弱,美联储年底将进行Taper,我们认为铜价进一步上行高度可能受限。
操作建议:短期多头可趁冲高逐步了结;中长期可趁铜价加速冲高过程中布局空头。
风险因素:供应持续收缩;需求明显走弱;宏观情绪波动。

2、锌
波动原因:近期海外能源价格飙升,锌冶炼成本走高,Nyrstar宣布从本周三起减产高达50%,叠加国内广西、云南、湖南省冶炼端限电影响而减产,供给端矛盾是国内外锌价大幅上行的主要关注点。
后期展望:冬季采暖期能耗双控形式依旧严峻,未来对国内冶炼供应端仍有较大扰动,叠加海外能源危机影响,预计沪锌价格在全球供给扰动及国内基建预期下维持偏强格局,还应持续关注需求端弱势情况。
操作建议:前期多头合约可继续持有,同时注意回调风险。谨慎投资者可选择部分获利了结。
风险因素:海外流动性提前收紧,消费迅速走弱。

3、铅
波动原因:限电影响国内原生铅供应端,同时负利润和废电瓶偏紧压制了短期再生铅开工表现,铅库存持续下降,对铅价产生一定支撑,此外近期海外能源危机影响下,冶炼成本抬升,市场预期铅冶炼减产助推国内外铅价上行。
后期展望:供需双弱背景下,铅价短期受国内外供给扰动有望持续上行,中长期应持续关注供需端博弈情况,若需求持续下行,寻找高位沽空的机会。
操作建议:短期多头可趁冲高逐步了结。
风险因素:铅供应收缩超预期,消费淡季不淡。

三、要闻扫描
中国9月CPI同比上涨0.7%,预期涨0.8%,前值涨0.8%。中国9月PPI同比上涨10.7%,预期涨10.2%,前值涨9.5%。
点评:9月PPI涨幅扩大主要因为煤炭供应不足、限电限产等供给因素导致部分工业品价格大幅上涨。10月9号国常会进一步部署做好今冬明春电力和煤炭等供应,供应不足问题将逐步得到解决,PPI同比的上升是暂时的。从PPI对CPI的传导来看,9月CPI非食品的环比上涨0.2%,涨幅不大。由于我国消费品供应总体充足,而消费需求仍受疫情抑制,预计PPI的上涨难以传导至CPI。未来2个月基数效应会导致CPI同比有所回升,但预计不会超过2%。在通胀温和的背景下,我国货币政策将维持中性略偏宽松的格局。

四、报告推荐
黑色团队:《“2+26”城市错峰限产影响评估》——20211014
摘要:10月13日,工信部办公厅、生态环境部办公厅发布《关于开展京津冀及周边地区20212022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》。我们判断粗钢供应仍受到明显的政策压制缺乏弹性,而铁矿受此影响供需宽松格局加剧,钢厂冬储补库预期承压。

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