重点关注
1、棉花期货仓单：1月5日棉花仓单总量9369（+130）张
2、1月2日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数上涨1.22%
3、纺企接单稳定，开机率维持不变
4、棉花港口库存攀升，续刷6个月高点
5、棉花商业库存环比增加，亦高于去年同期水平
行业资讯
棉花期货仓单：1月5日棉花仓单总量9369（+130）张
据郑州商品交易所，2026年1月5日棉花仓单总量9369（+130）张，其中注册仓单6118（+406）张，有效预报3251（-276）张。
1月2日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数上涨1.22%
据外媒报道，1月2日(周五)，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅64.08美分，较前一交易日(12月30日)上涨1.22%，较上月同期上涨1.22%。
纺企接单稳定，开机率维持不变
据Mysteel，纺企年底接单稳定，大部分企业订单可加工至月底，内地部分纺企订单不足，小幅下调开机，开机率为5-6成，疆内企业开机平稳，维持在9成以上。据Mysteel农产品数据监测，截至1月4日当周，主流地区纺企开机负荷在64.7%，较上周持平。
棉花港口库存攀升，续刷6个月高点
据Mysteel，近日进口棉花以巴西棉、澳棉到港为主，配额暂未下发，市场观望为主。据Mysteel调研显示，截止至1月4日，进口棉主要港口库存39.73万吨，周环比增加0.53%，续刷6个月高点。其中，山东地区岛、济南港口及周边仓33.4万吨，同比减少21.48%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.41万吨，其他港口库存约2.92万吨。
棉花商业库存环比增加，亦高于去年同期水平
据Mysteel，随着轧花厂皮棉加工接近尾声，下游纺企中高支纱线订单表现稳定，多选择刚需补货，部分地区仓库库存小幅下降，整体出库良好，全国商业库存依然呈现小幅增长态势。据Mysteel调研显示，全国商业库存呈增长态势。截止2026年01月02日，棉花商业总库存528.88万吨，环比上周增加12.38万吨，增幅为2.40%，亦高于去年同期。其中，新疆地区商品棉449.15万吨，周环比增加7.03万吨，增幅为1.59%。内地地区商品棉40万吨，周环比增加5.14万吨，增幅为14.74%。
市场观点
机构观点：短期郑棉或在高位有一定分歧，但中长期来看，棉价上方或仍有一定空间
植棉面积调控预期较强，价格有支撑。机构一报告分析指出，国际市场方面：整体驱动有限。宏观层面，美联储1月大概率按兵不动，等待新一任美联储主席人员。基本面来看，2025/26年度全球棉花产量同比增加，但供应仅大于需求20余万吨，库销比同比小幅增加，仍低于近年来中位水平，基本面整体矛盾不大。美国方面，产量持稳，消费量小幅调减，期末库存相应调增，2025/26年度美棉库销比较上一年度同比小幅增加。出口方面，美国陆地棉出口净签约环比有所好转，对美棉价格有一定支撑。整体来看，近期宏观与基本面均无明显方向性驱动，预计短期美棉仍震荡运行为主。
国内市场方面：预期偏强，棉价重心上移。预期偏强是近期行情驱动的主要因素之一，近期市场上关于明年新疆地区植棉面积调控的声音较强，新疆维吾尔自治区棉花协会发布题为《2026年新疆棉花种植面积将迎来结构性压缩》的文章。会上指出，调减棉花种植面积是适应市场需求变化、优化区域农业资源配置、缓解水资源环境压力、保障重要农产品稳定安全供给的关键举措。2026年棉花种植面积调减已经确定，新年度棉花产量下降预期较强是近期行情驱动的主要因素之一。需求端有韧性同样是近期行情驱动的主要因素。不论是从终端纺服零售额当月值及同比，还是中游纺织企业开工，亦或者是由棉花工商业库存数据反推出的棉花消费量来看，棉纺织产业链的需求端表现尚可，对价格有一定支撑。宏观层面情绪共振是另一驱动。2026是“十五五”的开官之年，市场对政策有一定预期，叠加近期国内资本市场欣欣向荣的表现，市场整体情绪偏暖。郑棉下方支撑较强，原因如下：1、近期棉花基本面并不算弱，所以出现以往“利好预期落地转为利空”的概率较低。2、未来仍有政策值得期待。国内多份重要文件中均提到“稳产提质”，近年来，棉花补贴也更多向高质量棉花转移。此外，棉花目标价格补贴政策三年一定，2026年是新的开始，此前棉花目标价格补贴政策长时间维持18600元/吨不变，市场对新年度补贴目标价格调整有一定预期。展望未来，短期郑棉或在高位有一定分歧，但中长期来看，棉价上方或仍有一定空间。后续关注点，一是下游纺织企业春节前是否会有新一轮补库需求；二是明年一季度，宏观层面是否会降准降息，以及通常在4月10号左右公布的新一轮棉花目标价格补贴政策细则。
机构观点：白糖预计期价仍以震荡为主
北半球压榨进度与估产偏差问题主导1月糖市。机构二报告分析指出，目前市场仍较为平静，巴西没有新消息，中期关注天气问题。北半球生产进度是现在市场的核心焦点，印度生产进度同比仍大幅领先，但目前原糖价格远没达到印度可以出口的位置，印度产量问题对于原糖而言仍处于情绪上的抑制，而非实际贸易流的增长，后期关注印度最新的估产问题。泰国生产节奏略慢，但目前仍属于榨季初期，很快将有明显提升。预计1月原糖市场仍围绕压榨进度与此前估产的偏差展开，市场将随着压榨节奏的推进，重新修正此前的估产，目前看除非产量超预期，否则暂无太强向下的驱动。
12月国内食糖市场经历了丰产预期导致情绪悲观，期现货价格不断下跌探底，最终期价超跌又再度修复的过程。1月国内生产仍处于高峰期，国内供应充裕的情况下，期价反弹修复超跌后，进一步上行的难度不断加大。广西现货报价重回5300元/吨，盘面略贴水，市场在这个位置取得暂时的平衡。未来国内仍处于压榨高峰期的累库阶段，节前备货有一些刚需。预计期价仍以震荡为主，糖厂可考虑择机卖保。月末春节临近，成交将趋缓，届时期价仍将承压。
