油脂 观点：中美贸易关系仍存不确定性 预计油脂价格窄幅震荡
逻辑：
国际市场，5月马棕出口预计向好，但棕油复产施压油脂市场。国内市场，上游供应，棕榈油豆油库存增加，菜油库存环比下降，油脂整体供应压力仍存。下游消费，油脂消费处于淡季，棕油市场冷清，豆油成交相对较好。综上，中美、中加贸易关系仍存不确定性，利多油脂市场，但油脂供应压力仍较大，预计近期棕油、豆油价格维持底部震荡，菜油价格震荡偏强。
操作建议：做空豆棕价差;菜油观望
风险因素：原油价格大幅下跌，中美贸易关系缓和，拖累油脂价格
棕榈油：震荡
豆油：震荡
菜油：震荡偏强
蛋白粕 观点：美豆播种进度偏慢，蛋白粕区间运行
逻辑： 中美贸易战升级，中国对美豆进口量预计仍保持低位，但下游需求受非洲猪瘟影响预计下降，供需两弱。北美豆播种进度同比偏慢，但预计厄尔尼诺气候将利于美豆增产。南美豆上市量增多打压豆类市场。国产大豆进入种植期，补贴力度或降低，不利于大豆面积扩增。非洲猪瘟导致生猪饲料需求不振，豆粕消费堪忧。同时豆菜粕价差利于豆粕对菜粕替代性需求增长。中加贸易关系仍未恢复正常。近期贸易关系仍主导粕类市场，料短期市场区间运行。
操作建议：逢低短多，区间操作为宜。
风险因素：中美贸易谈判好转，利空粕类市场。
豆粕：震荡
菜粕：震荡
