油脂观点：7月马棕库存低于预期 密切关注中美贸易政策变化
逻辑：国际市场，7月马棕库存低于预期，MPOB报告中性略偏多，8月马棕或将继续增产，施压油脂市场。
国内市场，上游供应，豆油棕油库存持续下降，但油脂整体供应压力仍存。下游消费，夏季棕榈油消费改善，小包装油备货已开启。综上，豆油库存下降短期提振油脂价格，但中美贸易政策存不确定性，油脂追涨需谨慎。
操作建议：棕榈油：观望;豆油：做多油粕比;菜油：观望
风险因素：原油价格大幅下跌，中美中加贸易关系缓和，拖累油脂价格。
蛋白粕观点：美宣布暂停加征关税，蛋白粕迎来短空机会
逻辑：美宣布暂停加征关税，蛋白粕承压回落。供应端，8月供需报告环比略偏多，但中美贸易关系反复，以及全球经济不景气，美豆出口和压榨后期可能继续下调，美豆供需平衡表预计仍难以彻底扭转宽松格局。此外关注9月早霜。需求端，中秋备货支撑豆粕价格，但国内生猪存栏处于低位，限制豆粕需求增幅，豆粕价格区间上沿压力逐渐增大。总体上，蛋白粕重回区间运行。
操作建议：区间思路。买油抛粕。
风险因素：美豆大幅减产;下游需求补栏超预期
