财联社10月24日讯 最新一期银行理财榜单月报出炉。
本期聚焦于2025年9月的银行理财榜单数据梳理和评价，主要按照公募纯固收、公募固收+、公募混合类、公募QDII等4大类来进行。
课题组根据法询理财网不完全统计，2025年9月，共有1019只理财公司发行的封闭式公募理财产品（仅主产品）到期。分投资性质来看，纯固收理财9月到期833只，固收+理财9月到期150只，混合类理财到期36只。
从兑付收益率来看，封闭式公募纯固收理财产品兑付收益率最高为5.1%，封闭式公募固收+理财兑付收益率最高为5.08%，封闭式公募混合类理财产品兑付收益率最高为4.09%。封闭式公募QDII理财产品兑付收益率最高为4.69%。
较八月份理财产品兑付收益榜单来看，纯固收理财、混合类理财产品兑付收益率榜单较八月整体增长。尤其是混合类理财，笔者认为差异主要来自于权益类仓位较上期榜单整体有所增加，从持仓来看，上榜混合类理财平均穿透后持有权益仓位24.91%,最高达到72.04%。沪指自2025年5.7缺口修复，行情启动以来到2025年9.30日收盘达到3882.78区间涨幅17.09%，振幅17.34%，指数上涨566.67点，阳线65根阴线39根。
固收+理财排名靠前的产品兑付收益率较上期榜单下降，一方面，上期榜单理财排名靠前主要配置衍生品。另一方面，本期排名靠前的理财产品权益类仓位较低，有的理财产品持有权益类资产为优先股，加之本次上涨非普涨，管理人踏空行情可能导致理财产品净值增幅对行情敏感度不高。
另外QDII理财产品兑付收益率持续下降，近期榜单排名中首次不及以投资人民币计价资产的纯固收理财产品，具体原因笔者将在后文展开简要分析。
一、固收+
2025年9月固收+理财兑付收益榜单较8月不同程度下降，对比前五的理财产品持仓来看，主要在于上期上榜理财多配置衍生品类资产，本期上榜理财以权益类资产增厚利润为主。另外，整体来看除个别产品权益仓位稍高，大多固收+理财权益持有仓位较低。另外，还有理财以持有优先股为主，加之5月7日正式启动的行情本身以指数权重股为主，非普涨行情，即使指数在8.29日收盘点数为3857.93，但可能会存在理财管理人踏空错过上涨行情，使得资产增幅没有跟上大盘指数。本期榜单共有7家理财管理人发行的理财产品上榜，恒丰理财、南银理财、中银理财均有发行的2只理财产品上榜，上银理财、招银理财、光大理财均有发行的1只理财产品上榜。平安理财发行的平安理财启元春和封闭第2期固收类理财产品以5.08%的兑付收益率居于榜首。
1. 平安理财启元春和封闭第2期固收类理财产品
为平安理财于2024年9月23日成立的封闭式净值型中风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月29日到期，运作371天，兑付收益率为5.08%，超过其3%的最低业绩比较基准。根据该产品的2025年一季报来看，该理财少量配置有权益类、衍生品类资产，其中权益类穿透后配置比例为0.01%。主要配置债券资产，59.04%。其次为拆放买返、同业存单、现金及银行存款，配置比例为16.43%、13.36%、10.55%。另外，该理财还少量配置公募基金，配置比例为0.63%。
2. 南银理财珠联璧合鑫逸稳增强两年64期封闭式公募人民币理财产品(B份额)
为南银理财于2023年9月6日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月24日到期，运作749天，兑付收益率为4.34%。根据其2025年半年报披露的情况来看，该理财产品穿透后权益仓位为9.01%。少量配置混合类资产，0.12%。90.87%资金配置固定收益类资产。
3. 光大理财阳光金丰利74期（I类份额）
为光大理财于2023年8月29日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月1日到期，运作734天，兑付收益率为4.16%，超过其4.15%的业绩比较基准。根据产品近几个季度的报告来看2024年三季度报告当中披露其曾少量配置衍生品，配置比例为0.01%。不过随着产品到期日临近，理财产品对于衍生品降仓，2024年四季报开始未见持有金融衍生品。根据其2025年一季报披露显示，该理财产品主要配置固收类资产，通过直接配置19.62%。另外配置私募资管产品比例为80.38%，间接配置固定收益类资产占私募资管配置比例为74.61%。另外，通过私募资管还少量配置公募资管产品，占私募资管产品配置比例5.77%。
4. 中银理财“聚富”固收增益（封闭式）2024年04期
为中银理财于2024年4月16日成立的封闭式净值型中风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月25日到期，运作527天，兑付收益率为4.15%，超过其3.3%-3.9%的业绩比较基准。根据其一季报披露来看，该理财产品穿透后配置权益类资产增厚收益，配置比例为3.68%。另外，该理财产品还少量配置现金及银行存款、拆放买返、公募基金，配置比例为，2.78%、1.66%、1.38%。债券类资产配置比例为90.49%。
5. 南银理财珠联璧合鑫逸稳增强两年62期封闭式公募人民币理财产品（B份额）
为南银理财于2023年8月23日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月10日到期，运作749天，兑付收益率为3.94%。根据理财产品2025年一季度报告披露显示，该理财产品穿透后配置11.48%权益类资产，少量配置混合类资产，0.12%。主要配置固定收益类资产，配置比例为88.4%。
二、纯固收理财兑付榜
纯固收理财9月兑付榜单较8月整体增长，杭银理财发行的理财产品上榜数量最多，有三只上榜。兴银理财发行的两只理财产品上榜，光大理财、南银理财、宁银理财、浦银理财、上银理财均有一只理财产品上榜。其中，杭银理财发行的杭银理财幸福99颐养天年23001期理财以5.1%的兑付收益率居于榜首。
1. 杭银理财幸福99颐养天年23001、22002期理财
（1）杭银理财幸福99颐养天年23001
为招银理财于2023年1月19日成立的封闭式净值型中风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月29日到期，运作984天，兑付收益率为5.104%，超过其5%的业绩比较基准。根据其2025年半年报显示，该理财产品穿透后主要投资于债券，配置比例为99.78%，现金及银行存款配置比例为0.22%。
（2）杭银理财幸福99颐养天年22002期理财
为杭银理财于2023年1月5日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月29日到期，运作998天，兑付收益率为5.08%，超过其5%的业绩比较基准。根据其2025年半年报来看，该理财产品穿透后主要配置债券，配置比例为99.69%，少量配置现金及银行存款，配置比例为0.31%。
2.杭银理财幸福99丰裕固收23003期理财
为杭银理财于2023年1月12日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月29日到期，运作991天，兑付收益率为5.0753%，超过其5%的业绩比较基准。根据其2025年半年报来看，该理财产品主要配置债券资产，配置比例为99.69%，少量配置现金及银行存款，0.31%。
3.宁银理财宁欣固定收益类封闭式理财571号
为宁银理财于2023年2月16日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月29日到期，运作956天，兑付收益率为4.67%，超过其4.65%的业绩比较基准。其2025年一季报显示，该理财产品主要配置债券资产，配置比例为99.95%，少量配置现金及银行存款，配置比例为0.05%。
4.兴银理财丰利兴动多策略封闭式125号增强型固收类理财产品（A份额）
为兴银理财于2023年6月11日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月17日提前终止，运作98天，兑付收益率为4.67%，超过其3.85%-4.15%或0.06%-0.20%的业绩比较基准。
5.上银理财“睿享利”系列目标盈封闭式理财产品（WPRM24Y02003期）
为上银理财于2024年8月23日成立的封闭式净值型中低风险等级的公募固定收益类理财产品。该理财产品于2026年9月1日达到止盈条件提前终止，运作375天，兑付收益率为4.44%，超过其3.05%-3.85%的业绩比较基准。根据理财产品说明书，该理财产品止盈目标收益率为3.45%，但需要连续两个估值日成立以来年化收益率不低于止盈目标收益率，且需运行满362天最低运作期，则产品在前述最后一个估值日后的第5个交易日内提前终止。
三、公募混合类理财兑付榜
2025年9月公募封闭式混合类理财产品兑付收益率较8月环比上升，推测受益于权益市场的强劲表现。2025年三季度A股市场整体走强，创业板指涨幅超过50%，成长板块表现突出，为混合类产品提供了良好的收益基础。除此之外，债市在三季度呈现宽幅震荡格局，在股债跷跷板效应下，部分资金从债市转向含权理财。叠加存款利率持续下行带来的“存款搬家”效应，以及9月A股相对债市的突出表现，共同推动了资金向混合类理财的配置，最终推动产品收益率整体上行。
共有5家理财管理人发行的理财产品上榜，其中招银理财、中银理财均有3只封闭式混合类理财产品上榜。农银理财、工银理财均有2只封闭式混合类理财产品上榜。其中，中银理财发行的中银理财-专精特新启航打新策略混合类（封闭式）2023年11期理财产品以4.09%的兑付收益率居于榜首。
1.中银理财-专精特新启航打新策略混合类（封闭式）2023年11期
为中银理财于2023年8月22日成立的封闭式净值型中风险等级的公募混合类理财产品。该理财产品于2025年9月17日到期前于已运作757天，兑付收益率为4.09%，超过其业绩比较基准3.09%。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品主要投资于固定收益类资产，占比55.32%。其次为现金及银行存款，37.14%。少量配置公募基金、权益类投资，5.76%、1.78%。
2.农银理财农银同心·灵珑FOF策略第22期理财产品
为农银理财于2023年9月25日成立的封闭式净值型中风险等级的公募混合类理财产品。该理财产品于2025年9月8日到期前已运作714天，兑付收益率为3.94%。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品主要投资于非标准化债权类资产，占比44.83%。其次为公募基金和债券，占比分别为18.19%、17.82%。少量配置权益类投资、拆放同业及买入返售、现金及银行存款，占比9.07%、5.11%、4.98%。
3.中银理财-专精特新启航打新策略混合类（封闭式）2022年19期
为中银理财于2022年8月24日成立的封闭式净值型中风险等级的公募混合类理财产品。该理财产品于2025年9月19日到期前已运作1122天，兑付收益率为3.63%。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品主要投资于债券，占比51.73%。其次为拆放同业及买入返售、权益类投资，占比分别为17.42%、13.02%。少量配置公募基金、同业存单、现金及银行存款，占比8.40%、5.47%、3.96%。
4.招银理财招智睿和稳健（安盈优选）封闭7号混合类理财计划
为招银理财于2024年4月30日成立的封闭式净值型中风险等级的公募混合类理财产品。该理财产品于2025年9月25日到期前已运作1122天，兑付收益率为3.50%，超过其最低业绩比较基准2.50%。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品主要投资于债券，占比49.51%。其次为权益类投资、公募基金、现金及银行存款，占比分别为16.51%、13.55%、11.95%。剩余少量配置非标准化债权类资产5.29%、同业存单1.52%、拆放同业及债券买入返售0.95%、代客境外理财投资QDII 0.68%、金融衍生品0.04%。
5.农银理财“农银同心”价值精选2020年第8期人民币理财产品
为农银理财于2020年10月23日成立的封闭式净值型中风险等级的公募混合类理财产品。该理财产品于2025年9月25日到期前已运作1798天，兑付收益率为3.50%。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品主要投资于权益类投资和非标准化债权类资产，占比分别为35.51%、33.14%。其次为现金及银行存款、公募基金，占比分别为15.15%、14.12%。剩余少量配置债券、同业存单、拆放同业及债券买入返售，占比1.36%、0.56%、0.16%。
四、公募QDII理财兑付榜
2025年9月，封闭式公募QDII理财产品收益率较8月出现显著回调。笔者认为可能主要由于美元存款利率下降，因为多数理财目前仍重仓或全仓与美元定期存款。根据Wind数据，2024年8月开始，美元存款利率告别5字头，以一年期大额美元存款利率为例，2024年7月为5.07%，随后便开始下降，最低至2025年4月4.08%，随后呈现一定反弹，但幅度不大。
向后展望，QDII理财未来可能会存在一定压力，资产端来看，随着美联储降息预期落地，联邦基金利率下调，现已传导至存款端，美元存款利率进一步下降，现已来到3字头。资金端来看，中美利差有所收窄，人民币计价资产相对上行，资金出海热潮或迎来降温。不过，对于目前供不应求的QDII理财来讲，短期影响不大，但期限拉长，QDII理财竞争力可能会被削弱。
榜单来看共有6家理财管理人发行的理财产品上榜，其中光大理财、招银理财、施罗德交银理财、建信理财均有2只封闭式公募QDII理财产品上榜。高盛工银理财、贝莱德建信理财各有1只封闭式公募QDII理财产品上榜。其中，光大理财发行的阳光金美元丰利21期理财产品以4.69%的兑付收益率居于榜首。
1. 阳光金美元丰利21期A类份额、W类份额
（1）阳光金美元丰利21期A类份额
为光大理财于2024年9月12日成立的封闭式净值型低风险公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月16日到期前于已运作369天，兑付收益率为4.69%，超过其4.60%的最低业绩比较基准。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品全部投资于固定收益类资产。
（2）阳光金美元丰利21期W类份额
为光大理财于2024年9月12日成立的封闭式净值型中低风险公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月16日到期前于已运作369天，兑付收益率为4.69%，超过其4.60%的最低业绩比较基准。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品全部投资于固定收益类资产。
2. 阳光金36M美元丰利1期
为光大理财于2022年9月22日成立的封闭式净值型中低风险公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月22日到期前于已运作1096天，兑付收益率为4.63%，超过其4.20%的最低业绩比较基准。根据其2025年一季报披露的情况来看，穿透后该理财产品全部投资于固定收益类资产。
3. 高盛工银理财·盛景封闭式固定收益类美元理财产品97期（A类份额）、99期（A类份额）
（1）高盛工银理财·盛景封闭式固定收益类美元理财产品97期（A类份额）
为光大理财于2024年9月6日成立的封闭式净值型低风险公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月3日到期前于已运作363天，兑付收益率为4.56%，超过其4.50%的最低业绩比较基准。根据其2025年上半年度报告披露的情况来看，穿透后该理财产品全部配置于现金及银行存款。
（2）高盛工银理财·盛景封闭式固定收益类美元理财产品99期（A类份额）
为光大理财于2024年9月13日成立的封闭式净值型低风险公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月10日到期前于已运作363天，兑付收益率为4.51%，超过其4.50%的最低业绩比较基准。根据其2025年上半年度报告披露的情况来看，穿透后该理财产品全部配置于现金及银行存款。
4. 招银理财招睿美国国债QDII（美元）目标盈封闭10号固定收益类理财计划（A份额）
为招银理财于2025年2月27日成立的封闭式净值型中低风险公募固定收益类理财产品。原预计到期日为2027年2月28日。根据该产品产品说明书的相关约定，该产品提前达到4.10%的年化收益率的止盈条件，按产品说明书约定于2025年9月22日提前终止。该理财产品于2025年9月22日前于已运作207天，兑付收益率为4.28%，超过其3.10%的最低业绩比较基准。
5. 施罗德交银理财得润安盈美元6个月封闭式2510理财产品（C份额）
为施罗德交银理财于2025年3月18日成立的封闭式净值型低风险公募固定收益类理财产品。该理财产品于2025年9月17日前于已运作184天，兑付收益率为4.23%，超过其最低业绩比较基准4.05%。该理财产品成立时间较短，未见定期报告。
课题组联合出品：法询金融、财联社FICC
作者：孙海波 蒲江弢 王雪薇 李语涵
