重点关注
1、棉花期货仓单：12月10日棉花仓单总量6285（+215）张
2、12月9日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一日下滑0.06%
3、上周内外棉价差较前一周扩大122元
4、新疆棉花收购处于收尾阶段，仅南疆少数企业还在零星收购
5、棉花港口库存：截至12月8日，张家港保税区棉花总库存同比减少0.40%
行业资讯
棉花期货仓单：12月10日棉花仓单总量6285（+215）张
据郑州商品交易所，2025年12月10日棉花仓单总量6285（+215）张，其中注册仓单2970（+221）张，有效预报3315（-6）张。
12月9日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一日下滑0.06%
据外媒报道，12月9日(周二)，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅63.67美分，较前一交易日下滑0.06%，较上月同期下滑2.09%。
上周内外棉价差较前一周扩大122元
据中国棉花协会发布的每周快报，上周（12月1日-5日），国内棉花价格延续上涨，国际市场走势相对较弱。国内市场，新棉上市量继续增加，市场供应保持充裕；棉纺织市场延续季节性弱势，但由于新疆纺纱企业维持较高产能，棉花采购具有一定刚性，对国内棉价支撑明显；加上中央经济工作会议即将召开，市场存在利好政策预期，国内棉价延续上一周涨势。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为14988元/吨，环比上涨129元/吨；郑州期货主力合约CF601周均价13763元/吨，环比上涨132元/吨。国际市场，尽管美联储降息预期增强，对棉价有所利好，但欧美日等国数据均显示经济疲弱，棉花需求缺乏增长动力，同时全球棉花供应宽松对市场形成压制，国际棉价受此影响周内弱势下跌，但周均价略有上涨，涨幅小于国内，内外价差环比扩大。Cotlook A指数周均价74.7美分/磅，环比上涨0.1美分/磅，1%关税下折人民币13056元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低1932元，价差较前一周扩大122元；ICE棉花期货近期合约均价62.5美分/磅，环比上涨0.1美分/磅。
新疆棉花收购处于收尾阶段，仅南疆少数企业还在零星收购
据中国棉花协会发布的每周快报，新疆棉花收购处于收尾阶段，仅南疆少数企业还在零星收购，剩余籽棉质量差异较为明显，收购价格波动范围扩大，机采棉收购价在5.4-6.2元/公斤之间，手摘棉在6.4-6.9元/公斤之间。
棉花港口库存：截至12月8日，张家港保税区棉花总库存同比减少0.40%
据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年12月08日，张家港保税区棉花总库存3.32万吨，较去年同比减少0.40%；其中保税棉3.13吨，较去年同比减少0.41%；非保税棉0.19万吨，较去年同比减少0.27%。
从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比24.30%，较去年同比减少21.63百分点；巴西棉占比24.44%，较去年同比增加5.83百分点；澳棉占比45.60%，较去年同比增加11.78百分点；其他国家及地区占比5.66%，较去年同比增长4.01百分点。
当前进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中，出库787.73吨，入库985.13吨，净入库（-197.40）吨。
市场观点
机构观点：棉花短期区间震荡看待，上方空间或相对有限
近期郑棉主力合约近期期价震荡。机构一报告分析指出，供给侧，25/26年度新花采摘交售告一段落，轧花厂加工成本基本固化，今年一口价资源相对较多，前期套保压力相对较弱，但随着期货价格攀升后或逐步显现。产量能存争议，国家棉花市场监测系统统计新疆产量704.7万吨，但市场流传籽棉收购数据，根据衣分折算后部高出市场主流预期，后续需要关注是否进一步交易预期差。26/27年度新花虽远远未到种植时点，但关于补贴政策减弱和部分区域休耕的猜疑已经吸引部分资金入局，需要关注届时关于这类交易题材是否会愈演愈烈。需求侧，开机率方面，纱厂和布厂开机略有下降；库存方面，在轧花厂预售陆续交付下纺企棉花库存有所累库，棉纱库存小幅累库；布厂维持棉纱库存去化，坯布有所累库的态势。综上，一口价资源较多下套保压力有所滞后，随着盘面上涨或逐步体现，明年种植端话题交易还为时尚早，产量仍有待进一步明确，短期区间震荡看待，上方空间或相对有限。中长期，虽然新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低，且24/25年度结转库存低，整体供需将格局或依旧维持紧平衡态势，叠加明年补贴政策力度存有降低可能性且新作种植或存一定限制，上方仍存较大空间。
机构观点：棉花预计上方空间有限
近期郑棉主力合约近期期价震荡。机构二报告分析指出，USAD在12月月报中上调全球和美国棉花库存，对国际棉价形成利空，同时短期国际棉价受制于收割压力。从国内来讲，目前国内丰产，新疆地区籽棉收购进入尾期，下游旺季已过，需求平淡，季节性供给压力下棉价上方空间有限。
