【专题导言】 在无风险利率趋势性下行的低利率环境中，传统固收类资产的收益空间持续收窄，银行理财行业正经历从“单一资产依赖”向“多资产多策略”的深刻转型。对于理财机构而言，这既是挑战，亦是重塑核心竞争力的突破口——谁能率先构建起覆盖权益、商品、跨境等多类资产的投研能力，谁就能在新一轮周期中占得先机，并承接规模高达50万亿元的存款迁徙。
基于这一观察，财联社推出“理财掘金多资产”系列专题报道，聚焦银行理财在多资产配置领域的探索与实践，将涵盖红利、套利、商品以及海外资产配置。本篇报道聚焦红利策略，这是理财公司构建稳健底仓的核心工具之一。
财联社3月15日讯（编辑 王蔚）在低利率与资产荒的双重夹击下，曾经依赖纯债资产就能轻松获取收益的时代已经远去。面对投资者对稳健回报的殷切期待，银行理财机构该如何破局？一个清晰的答案正在浮现：以红利策略为“压舱石”，构建多资产组合。
“我们多资产多策略产品是一个多元的组合，里面包括了中国的红利股、科技成长、周期、黄金。但红利股是我们最核心的底仓。”某头部理财公司多资产投资部负责人近日向财联社透露，其产品组合中红利资产占比约60%，是名副其实的“压舱石”。
正是这种以红利为核心的配置框架，让其在市场波动中依然能从容应对。“在这个位置上我们敢去做反向的调整，就是因为底层资产的稳健给了我们底气。”
这位投资经理的底气，正在成为越来越多理财机构的共识。中国理财网数据显示，2025年以来，名称中含“红利”的理财产品呈爆发式增长。
机构竞逐“红利+”多策略：以红利为盾，以成长为矛
究竟什么是红利策略？为何它能成为理财公司多资产配置的核心？
业内人士受访表示，红利投资的内涵清晰，核心是关注股息率。股息率由ROE、分红比例、PB三个因素决定，因此选择红利股需关注上市公司的需求前景、商业模式、公司治理和估值水平。
红利股的核心特点包括高分红稳定性、业绩稳定、低波动性、行业分布集中（金融、能源、公用事业、消费等防御性行业）。
红利投资的收益来源是“双引擎”：一是股息收入，即稳定持续的现金分红；二是资本利得，随着公司盈利能力增长，股价长期有望稳步上升。更重要的是，红利投资具有显著的防御属性，在市场下跌或不确定性较高时表现更为稳健。
“红利股是我们组合中‘最友好的β’。”上述理财公司多资产投资部负责人向财联社透露，其多资产组合配置框架为：红利60%、套利20%、商品15%-20%、海外头寸5%。“我们把最友好的β作为主体，追热点、追节奏的只是小部分。”他解释，红利具备低波动、高股息、可持续的“三合一”特质，能为组合提供稳定收益基底。
当前，各大理财公司已不再满足于单一的红利策略，而是纷纷推出“红利+”的多策略产品，力求在稳健基础上增厚收益。
据中国理财网统计数据，目前，理财公司存续有169只公募红利策略理财产品（名称中明确含“红利”），发行人包含招银理财、交银理财、兴银理财、宁银理财、光大理财等19家理财公司，其中2025年及之后成立的产品占比78%，意味着从2025年开始，理财公司开始加大红利策略配置。近年来发行红利策略理财产品数量如下图所示：
数据来源：中国理财网，财联社整理
据法询理财网统计数据，红利策略产品仍以固收类为主，混合类和权益类也有涉及，如中银理财-智富红利策略180天持有期和兴银理财富利股债指数主题1个月最短持有期1号混合类理财产品（MSCI红利股票）为混合类。
从业绩表现看，据法询理财网数据，除农银理财农银进取·灵珑固收增强第53期ESG主题理财产品（红利优选）有小幅亏损外，有数据的产品中，红利产品均实现了正收益，其中，农银理财农银匠心·灵动90天理财产品（红利成长双享）以成立以来22.65%的年化收益率夺冠，高盛工银理财·盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品1期以18.02%的收益率紧随其后。业绩排名靠前的产品如下图所示：
数据来源：法询理财网，财联社整理
据高盛工银理财·盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品1期四季报，2025年末，该产品除5.72%的资产投资现金及银行存款外，94.28%的资产比例均直接投资于权益类资产。从单项资产来看，陕西煤业占比2.2%，兖矿能源占比2.17%，前十大资产如下图所示：
数据来源：理财报告，财联社整理
红利资产配置规模激增，两年内增长超过6倍
资产端来看，红利资产越来越受理财产品青睐，据法询理财网不完全统计，资产名称中含“红利”（以红利ETF为主）的理财产品配置规模，在2025年实现了跨越式增长：
数据来源：中国理财网，财联社整理
从季度数据看，2025年红利配置规模呈现“前低后高”的显著特征：一季度末仅11.29亿元，进入三季度后爆发式增长至53.64亿元，四季度稳定在53.34亿元的高位。与2024年一季度末的7.47亿元相比，不到两年时间，红利资产配置规模增长超过6倍。
业内人士表示，这一数据的背后，是理财公司在低利率环境下对稳健收益资产的集体渴求。随着纯债类产品收益率持续下行，“资产荒”压力倒逼理财机构向权益类资产要收益，而红利策略凭借其高股息、低波动的双重优势，成为最自然的配置选择。
2026年红利资产仍是底仓之选
展望2026年，多家理财公司在理财产品2025年四季报中表达了对红利策略的乐观态度。
兴银理财表示，展望2026年，宏观压力仍在，资金面偏呵护，流动性预计延续宽松水平，但需关注经济数据和风险偏好变化等。策略上看，积极把握确定性的票息和杠杆收益，积极关注配置力量入场和央行买债情况，适度参与交易机会，增厚产品收益。
平安理财指出，展望后市，权益市场有望在宏观及微观流动性支持下继续上行，红利资产在低利率环境下具备长期战略价值，红利策略作为核心底仓仍可坚定持有。
招银理财分析，四季度宏观经济结构延续分化，消费复苏动能偏弱，房地产仍处调整期，但高端制造、新能源等新动能持续释放，结构性机会显现。展望后市，红利资产在低利率环境下具备长期战略价值，红利策略作为核心底仓仍可坚定持有。
高盛工银理财也在其产品四季报中指出，长期来看，当前处于基本面底部区间，随着经济基本面和企业盈利的修复趋势持续得到确认，A股估值中枢以及长期配置价值大概率得到持续提升，优质核心资产有望吸引海内外更多长期资金；长期低息环境也凸显红利配置价值，当前中证红利的股息率仍处于历史较高区间，每年稳定的高分红与较低波动提供较好的安全垫应对市场不确定性。
