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股指:不确定因素部分落地,本周弱修复

2019-07-15已有702人阅读
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  流动性:国内货币政策仍将保持淡定

  观点:上周资金面相对宽松,央行未进行公开市场操作。进入本周,1885亿MLF到期将对资金面产生一定扰动,叠加缴税峰值临近,不排除央行重启逆回购的可能。与此同时,美联储降息预期升温打开新兴市场政策空间,但我们预计在CPI平稳以及经济未失速的背景下,央行至少在7月难有动作,未来大概率延用逆回购等工具调节流动性环境。

  股指:不确定因素部分落地,本周弱修复

  逻辑:上周A股缩量走弱,缩量源于四个不确定性:一是担忧中报业绩下行;二是担忧科创板资金分流;三是非农扰动降息预期;四是宏观数据未定。鉴于中报预报披露高峰即将结束、美联储降息预期重燃、宏观数据披露大半,此前不确定性部分落地,这有利于盘面企稳。但鉴于逆周期政策尚未有发力的动向,大幅上攻契机并不具备,本周预计是弱修复行情。

  操作建议:回调吸筹

  风险因子:1)美股崩盘;2)美联储降息预期下降;3)银行体系信用问题扩散;4)科创板资金分流;5)德银引发系统性风险

  期债:利多落地前仍关注基差套利机会

  逻辑:期债持续高位震荡。面对经济数据不确定、宽松预期尚未落地、美联储降息概率大增但通胀数据尚好等,各种多空因素交织之下,市场持续观望。预计在国内外利多因子未落地之前,期债仍将持续高位震荡。策略方面,我们仍建议投资者关注基差扩大的机会。目前T和TF当季合约的基差均处于较低位置。无论从多空哪方面看,基差扩大是目前风险收益比较高的策略。

  操作建议:观望或逢低做多,基差扩大

  风险:1)经济数据大幅超预期;2)贸易摩擦变化

  外汇:市场陷入沉寂

  逻辑:近期,人民币汇率市场陷入沉寂。1)7月降息预期强化,但预防式降息叠加非美同步宽松预期上升,同时,政治风险高企(英国首相候选人或推动无协议退欧),美元下行空间有限,无法对人民币形成持续提振。2)年中购汇需求仍在继续释放,一定程度也限制了人民币走升空间。3)贸易磋商事件未有进一步进展,市场也缺乏持续突破的动力。因此,目前看市场大体仍将保持平淡,等待指引。

  操作建议:观望

  风险:1)美联储超预期鹰派;2)英国硬脱欧


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