重点关注
1. 3月国内电解铜实际产量119.37万吨，环比增加8.53%
2. 3月中国多晶硅产量8.9万吨，环比上涨8.54%
3. 国内市场电解铜现货库存仍延续去库表现
4. Vedanta26财年四季度氧化铝产量88.2万吨，环比增长11%
行业资讯
3月国内电解铜实际产量119.37万吨，环比增加8.53%
Mysteel调研国内60家电解铜生产企业，涉及精炼产能1698万吨（含2026年新增产能）样本覆盖率99.41%得出：2026年3月国内电解铜实际产量119.37万吨，环比增加8.53%，同比增加5.67%。1-3月国内电解铜产量累计为347.52万吨，同比增加7.63%。 另据调研企业的生产计划安排来看，2026年4月国内电解铜预计产量116万吨，环比减少2.82%，同比增加4.58%。1-4月国内电解铜预计产量累计为436.52万吨，同比增加6.85%。
AI解读:3月电解铜产量环比、同比均增，显示产能释放。4月预计产量环比降但同比仍升，总体供应充足。这或使铜期货价格面临下行压力，关注后续供需变化对市场的影响。
3月中国多晶硅产量8.9万吨，环比上涨8.54%
据Mysteel，2026年3月中国多晶硅企业产量8.9万吨，环比上涨8.54%，同比下降6.81%。3月多晶硅产量环比上涨，头部企业维持停产，部分二线企业小幅增量，体量较小。受高库存及需求端疲软影响，4月排产下行。预计，2026年4月多晶硅排产8.18万吨，环比下降8.09%。
Al解读:3月多晶硅产量环比涨但同比降，头部停产二线小增。因高库存与需求弱，4月排产下行。此情况或使期货市场多晶硅价格有下行压力，影响相关合约走势。
国内市场电解铜现货库存较2日降2.27万吨至36.64万吨，仍延续去库表现
据Mysteel，截至4月7日，国内市场电解铜现货库存36.64万吨，较30日降4.63万吨，较2日降2.27万吨；上海库存25.35万吨，较30日降2.95万吨，较2日降1.64万吨；广东库存3.98吨，较30日降1.35万吨，较2日降0.57万吨；江苏库存6.70万吨，较30日降0.30万吨，较2日增0.01万吨。国内社库仍延续去库表现，其中上海、广东市场继续下降，江苏市场微幅变化；由于节假期间市场冶炼厂发货仍相对较少，国产品牌货源入库有限，同时部分仓库出库量维持相对高位，库存因此仍表现下降。
AI解读:因节假日冶炼厂发货少、入库有限，且部分仓库出库量高，国内电解铜社库延续去库。库存下降或使供应趋紧，可能推动铜期货价格上涨。
中国主要市场电解铝社会库存为143.6万吨，较4月2日增2.3万吨
据Mysteel统计，截至4月7日，中国主要市场电解铝社会库存为143.6万吨，较4月2日增2.3万吨。其中：无锡53.6万吨，增0.7万吨；佛山40.9万吨，增1.2万吨；巩义23.8万吨，增0.6万吨；上海3.9万吨，减0.1万吨。
AI解读:电解铝社会库存增加，反映市场供应可能较需求偏多。无锡、佛山、巩义库存上升，上海略降。这或使铝期货价格承压，短期市场或震荡走弱。
Vedanta26财年四季度氧化铝产量88.2万吨，环比增长11%
印度韦丹塔铝业（Vedanta）最新发布的26财年四季度产量报告显示，报告期内（2026年1-3月）氧化铝产量88.2万吨，环比增长11%，同比增长104%， Lanjigarh氧化铝厂运行产能已提升至400万吨/年。铝产量61.3万吨，环比下降1%，同比增长2%。
Al解读:Vedanta氧化铝产量大增，环比、同比均显著提升，产能提升利于供应增加。铝产量微降但同比仍增。或使氧化铝期货价格承压，铝期货受影响相对较小。
市场观点
机构观点：关注地缘转变，铜价暂震荡走势
清明期间仅有美铜开盘交易，铜价震荡走势，波动不大。国内持续去库，地缘反复，油价再度上冲，霍尔木兹海峡部分通航，地缘与油价的变化导致铜价上涨的宏观逻辑受阻，同时美联储维持较鹰派的表态，经济增长预期与降息预期短期均被压制，施压铜价。
基本面开始有所改善，全球累库放缓，国内去库拐点基本出现。从下游开工数据来看，国内下游逐步进入旺季节奏，逢低的现货买盘有较强支撑，同时期限结构开始走平，现货贴水收敛。海外目前需求表现偏弱，LME铜维持深度贴水和累库格局。
铜价持仓水平回落较快，波动率也开始下降，预计铜价在该位置存在博弈空间，价格逐步形成收敛震荡形态，建议现货逢区间下沿采买补库，关注地缘转变时间节点，等待四月宏观驱动。
AI解读:清明美铜震荡，地缘与油价使铜价上涨逻辑受阻，美联储表态施压。基本面改善，国内去库下游旺，海外需求弱。持仓降、波动小，料铜价收敛震荡，可逢低采买，关注地缘转变。
机构观点：海外锂矿供应担忧缓和，锂价维持震荡
从锂自身基本面来看，当前锂价下方存在现货需求支撑，上放面临储能系统经济性压力，预计锂价整体维持区间震荡。目前市场主要关注点在供应端受阻的风险。节前由于津巴布韦放宽出口条件的传闻，以及澳锂矿燃油库存相对开始的三周库存预期更为安全，供应受阻担忧情绪有所缓和。但若澳矿因燃油问题减产，同时津巴布韦锂矿出口迟迟不能恢复，全球占比约35%的锂资源面临断供风险，碳酸锂供需将出现显著的缺口。而另一方面，若出现能源危机，原油短缺引发全球物流受阻，需求崩塌引发系统性衰退的风险也会上升。因此预计短期在宏观风险冲击下，锂价波动会较为剧烈。若后续出现燃料断供影响仅体现在锂矿供应中断，而未引发衰退风险上升的情况，锂价存在大幅上行并突破年内高点的可能。
AI解读:当前锂价受需求支撑与储能成本压力维持震荡，海外供应担忧缓和但仍存风险，如澳矿减产、津巴布韦出口未恢复，供需或现缺口，短期宏观冲击下波动大，供应中断或致锂价突破年内高点。
机构观点：多晶硅价格受基本面压制，价格处于试探磨底阶段
光伏出口退税政策取消，下游及终端开工走弱，多晶硅大厂计划4月底全面停车，多晶硅行业处于供需双弱的消极氛围。库存高位，仓单量快速增长，5月底仓单集中注销，届时盘面价格存在一定抛压。 成本方面，N型致密料不含税完全成本在3.7-4.2万元/吨区间，现金成本在3-3.5万元/吨区间，当前多晶硅价格已跌入行业现金成本区间，企业开工意愿受挫。在无额外政策刺激的情况下，多晶硅价格受基本面压制，价格处于试探磨底阶段。
AI解读:光伏出口退税取消、下游开工弱，大厂停车，多晶硅供需双弱。库存高、仓单增，5月注销或致抛压。价格已入现金成本区，企业开工意愿降，若无政策刺激，价格正试探磨底。
