重点关注
1、预计未来一周周后期全疆大部将遭遇高温天气
2、6月前3周，巴西累计装出未加工的棉花14.68万吨
3、截止6月21日美棉优良率为53%，同比增加6个百分点
4、Unica：6月上半月巴西中南部糖产量同比减少25.62%
5、山东果继续消化，好货挺价心理抬头
行业资讯
预计未来一周周后期全疆大部将遭遇高温天气
据中国棉花协会发布的每周快报，预计未来一周，周前期南疆西部将有降雨，部分地区有中到大雨，周后期全疆大部将遭遇高温天气。建议提前做好应对：高温影响区域，及时喷施叶面肥壮蕾防脱落，并中耕松土、透气保墒；强降水地区，提前疏通水渠，雨后及时中耕散墒。
AI解读：快讯关注未来一周新疆棉花产区天气：周前期南疆西部降雨，周后期全疆高温。降雨和高温均影响棉花生长，前者可能引发渍涝，后者加速蒸腾，需加强田间管理。天气扰动对棉花期货短期有支撑。
6月前3周，巴西累计装出未加工的棉花14.68万吨
据巴西商贸部发布的农产品出口数据，2026年6月前3周，共计14个工作日，巴西累计装出未加工的棉花14.68万吨，去年6月为13.28万吨。日均装运量为1.05万吨/日，较去年6月的0.66万吨/日增加57.94%。
AI解读：巴西棉花出口量同比大幅增长，日均装运量提升57.94%，显示全球棉花供应压力增加，可能对棉花期货价格形成利空影响。
截止6月21日美棉优良率为53%，同比增加6个百分点
据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2026年6月21日当周，美国棉花种植率为92%，此前一周为86%，去年同期为91%，五年均值为94%。美棉现蕾率为27%，上一周为19%，去年同期为25%，五年均值为25%。美棉结铃率为5%，上一周为2%，去年同期为5%，五年均值为5%。美棉优良率为53%，上一周为50%，去年同期为47%。
AI解读：USDA周报显示美棉优良率53%，同比增6个百分点，环比升3个百分点。种植进度略快于去年，现蕾率、结铃率接近去年。优良率改善暗示单产前景向好，对棉价构成压力。
Unica：6月上半月巴西中南部糖产量同比减少25.62%
巴西蔗糖行业协会（Unica）公布数据显示，巴西中南部地区6月上半月甘蔗压榨量为4155.0万吨，去年同期为4780.1万吨，同比减少13.08%；糖产量为220.1万吨，去年同期为295.9万吨，同比减少25.62%；乙醇产量为21.29亿升，去年同期为20.36亿升，同比增加4.56%。甘蔗含糖量为125.87公斤/吨，去年同期为124.51公斤/吨，同比增加1.09%。44.17%的蔗汁用于制糖，上年同期为52.18%。
AI解读：巴西中南部6月上半月糖产量同比大降25.62%，因甘蔗压榨量减少且制糖比例从52.18%降至44.17%，乙醇产量增加。这意味着糖供应趋紧，对原糖期货构成利多支撑。
山东果继续消化，好货挺价心理抬头
据中果网，2026年6月23日，山东产区库存富士行情稍显分化，采购商继续挑拣好货，好货惜售现象明显，持货商挺价心理较强。果农货源整体质量偏差，价格混乱，实际成交价格在底部震荡调整，多议价成交。
AI解读：山东苹果库存富士行情分化，好货惜售挺价，果农货质量差价格混乱。市场呈现结构性差异，优质货源价格有支撑，但整体库存消化中，价格底部震荡。
机构观点
机构观点：厄尔尼诺托底，巴西糖产量定空间
郑糖主力合约期价低开日内显著大跌。机构一报告分析指出，当前白糖市场处于弱现实、强预期的格局，巴西当季丰产预期压制，国内库存高企，短期供需偏宽松。但糖价已跌至估值低位，成本和政策支撑构筑底部。
我们对26/27产季主产国供给做出预测。在产糖率维持不变的前提下，印度食糖产量预计降至2700万吨左右，同比减少约80万吨；2026/27榨季泰国食糖产量预计降至1050万吨，同比减少150万吨；综合测算，巴西中南部产量将在4000万吨左右，同比略减约1%。
三大主产国合计减产约3%，全球糖价有望小幅抬升。若2026/27榨季厄尔尼诺未对巴西产糖率形成冲击，糖价上方空间将被限制；但强厄尔尼诺过后往往形成强拉尼娜，巴西若在2027/28榨季因干旱减产，将会打开糖价上升空间。当前机会在于逢低布局远月，等待天气升水与现实减产共振。策略建议：5400元/吨附近买入白糖2701合约；14美分/磅附近买入原糖。
AI解读：快讯指出郑糖大跌，但机构认为糖价已至估值低位，受成本和政策支撑。未来三大主产国预计减产约3%，叠加厄尔尼诺潜在影响，长期有上行驱动。短期供需偏宽松，需关注天气升水兑现情况。
机构观点：美棉比郑棉更具弹性
郑棉主力合约期价低开日内显著走弱。机构二报告分析指出，郑棉和美棉阶段性震荡区间基本在二季度探明。 2026年三季度，重点关注轮储政策、印度天气以及中国采购美国农产品计划。由于更多驱动作用在美棉上，三季度美棉价格表现会比郑棉更具弹性。
2025/26年度：中国供应偏紧，中国之外市场供应相对宽松。2026/27年度：基于包括巴西、美国、中国等主要产棉国减产幅度可能不及预期，重点关注印度产量端变量。消费端存在主动补库的条件，但目前制约补库的主要是通胀压力以及美联储加息预期的变化。只有通胀压力减弱，消费才有明显释放的空间。
价格区间，郑棉9月估计波动区间或在【14800，17000】，考虑新作升贴水规则，估计1月合约在【15300，17500】；因三季度驱动更多体现在中国之外市场，ICE期棉相对郑棉价格更具弹性，估计波动区间在【70，95】；内外棉价差：预计内外棉价差将继续收缩，国储的轮储操作将成为内外价差收缩的驱动。
AI解读：机构二认为，郑棉和美棉震荡区间二季度已探明，三季度美棉因外部驱动因素更多而更具弹性。中国供应偏紧，海外宽松，消费补库受通胀和美联储加息预期制约。轮储操作将收窄内外价差。
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