重点关注
1. 6月国内电解铜实际产量114.51万吨，环比减少1.32%
2. 国内市场电解铜现货库存延续去库表现
3. 日本三季度铝升水创十年新高至395美元/吨
4. 高盛：将2027年期铝均价预测下调至2700美元/吨
行业资讯
6月国内电解铜实际产量114.51万吨，环比减少1.32%
Mysteel调研国内60家电解铜生产企业，涉及精炼产能1698万吨（含2026年新增产能）样本覆盖率99.41%得出：2026年6月国内电解铜实际产量114.51万吨，环比减少1.32%，同比减少0.24%。1-6月国内电解铜产量累计为694.08万吨，同比增加4.73%。 另据调研企业的生产计划安排来看，2026年7月国内电解铜预计产量115.08万吨，环比增加0.5%，同比减少3.65%。1-7月国内电解铜预计产量累计为809.16万吨，同比增加3.45%。
AI解读：6月电解铜实际产量环比减少1.32%，同比微降0.24%，但上半年累计同比增4.73%。7月计划产量环比增0.5%，同比减3.65%。产量阶段性下滑，但累计仍增，供应端整体偏宽松，需关注后续供应变化。
国内市场电解铜现货库存较2日降0.59万吨至19.53万吨，延续去库表现
据Mysteel，截至7月6日，国内市场电解铜现货库存19.53万吨，较29日降1.75万吨，较2日降0.59万吨； 上海库存13.01万吨，较29日降1.54万吨，较2日降0.59万吨； 广东库存2.86万吨，较29日增0.24万吨，较2日降0.31万吨； 江苏库存3.25万吨，较29日降0.47万吨，较2日增0.13万吨。国内社库延续去库表现，其中上海、广东市场表现下降，江苏市场小幅增加；由于近期上海市场仓库国产货源到货量依旧较为稀少，且下游企业逢低补库，市场消费尚可，整体出库量表现较多，库存亦持续下降。
AI解读：电解铜社会库存持续下降，上海市场到货稀少且下游逢低补库，出库量较多，库存去化明显。库存减少对铜价形成支撑，但需关注后续供应恢复及消费持续性。
日本三季度铝升水创十年新高至395美元/吨
据外媒，市场消息人士透露，日本铝买家与海外生产商敲定7-9月铝升水395美元/吨，较上季350-353美元上涨12%-13%，为2015年一季度以来峰值，亦是连续第三个季度上调。生产商期初报价460-480美元/吨，后续谈判中大幅让步。此番溢价回落主因欧洲铝升水走弱、美伊谈判缓和，市场供应紧缺情绪降温。中东供给占全球9%，此前航运、冶炼厂受扰扰动铝供应链，日本近三成铝锭自中东进口；阿联酋铝业核心厂区复产超预期，进一步缓解现货紧张。该定价将成为亚洲铝升水基准，短期铝价走势仍取决于中东产能恢复进度与全球终端需求变化。
AI解读：日本三季度铝升水创十年新高，但低于生产商初始报价，主因欧洲升水走弱及美伊谈判缓和。中东供给占全球9%，阿联酋铝业复产超预期缓解紧张。此定价将影响亚洲铝升水基准，短期铝价关注中东产能恢复和终端需求。
高盛：将2027年期铝均价预测下调至2700美元/吨
高盛将2026年第四季度LME铝价预测下调至2950美元/吨，并将2027年均价预测下调至2700美元/吨。高盛将2026年供需缺口预测下调至10万吨，并将2027年供应过剩预测上调至约150万吨。
市场观点
机构观点：锡供需转弱，重启动能或有限
2026年上半年缅甸佤邦复产水平偏低、印尼出口政策扰动、刚果（金）矿山疫情冲击等三重供应冲击轮番演绎，锡价经历三轮冲高回落，价格中枢较2025年明显上移。
展望下半年，供应端，缅矿复产推进、锡精矿加工费持续修复、国内冶炼企业开工率维持高位，供应环比迎来修复。需求端，算力扩张提供结构性增量，但传统电子、光伏及家电消费疲软，需求弹性不足。整体来看，下半年供需或呈平衡偏松格局，叠加下半年地缘风险长期化、美国货币政策紧缩风险，宏观氛围限制需求前景空间，预计年内锡价再创新高缺乏强劲驱动，预计沪锡主力或围绕高中枢宽幅震荡。年初我们曾基于供需先紧后松的判断，提示锡价先强后弱、上半年锡牛机会。虽然下半年展望中我们预计价格进入宽幅震荡，但仍需要警惕供应预期差风险，尤其刚果金矿山运营或运输中断、印尼加码出口税负政策、出口水平骤减等危机，一旦海外再现供应扰动，锡价仍有望在未来六个月内再现新一轮强势冲高。
节奏上，基于下半年供应释放节奏与需求季节性切换，预计价格整体维持高位波动。短时间内受海外雨季影响、需求淡季拖累，价格或震荡偏弱运行，中期来看，三季度末在国内冶炼大厂检修及需求旺季备货支撑下，价格韧性有望逐步强化；四季度随缅甸复产进一步兑现、刚果（金）运输恢复及需求淡季来临，重心或再次下移。
AI解读：下半年锡供应修复，需求疲。软，供需平衡偏松，锡价宽幅震荡;但需警惕刚果金、印尼等海外供应扰动风险。
机构观点：非农就业缓解市场担忧，贵金属阶段性见底
市场风偏由弱转强，加息预期有所减弱。美伊于上周末的发生的冲突在本周有明显的缓解，双方预计进行多次进去会谈以确定海峡通行问题的细节，原油期货价格维持在70美元附近震荡。周中沃什在上欧洲央行论坛上表示通胀正在回落，让市场对通胀的担忧有所缓解，并且6月非农数据大幅低于市场预期，市场对于年内加息时间的预期向后延迟。SLV白银和SPDR黄金ETF持仓流出形式趋稳。上周的COMEX黄金净多头持仓和COMEX白银净多头持仓维持稳定，两者处于相对低位。贵金属短线空头情绪见底。COMEX黄金继续减少和COMEX白银库存有所增加，上期所黄金库存持续增加，上期所白银库存有所下跌，白银因为价格过低带动部分工业需求。
整体而言，贵金属价格处于相对低位，地缘冲突烈度下降，黄金和白银ETF持仓流出趋稳，空头情绪趋近缓和，但贵金属上行空间仍然受强美元和美债实际利率限制。短期贵金属预计会呈现脉冲式上涨，但向上空间仍然受宏观因素的限制。中长期来看，美国的劳动力市场尚未出现明显的好转，AI技术的发展也仍需低利率的环境，央行战略性购金步伐稳定，贵金属仍存在上涨空间。
AI解读：非农数据低于预期缓解加息担忧，美伊冲突缓和，贵金属空头情绪见底，但上行受强美元和美债利率限制，短期脉冲式上涨。
