重点关注
1. 8月中国碳酸锂产量10.65万吨，环比上涨5.2%
2. 8月中国精炼镍产量27867吨，环比减少9.48%
3. CBG氧化铝精炼厂项目提速，力争2026年底前开工
4. 智利7月铜产量同比下降9.4%，至403424吨
5. 新疆大厂工业硅减产落地
行业资讯
8月中国碳酸锂产量10.65万吨，环比上涨5.2%
据Mysteel，2026年8月调研产量为10.65万吨，环比上涨5.2%。相较于8月初的排产指引，8月的最终调研产量有所下调，部分检修的产线爬产情况不及预期，叠加江西云母矿供应扰动，8月份实际产量有所下调。 2026年9月调研国内排产为11.68万吨，环比上涨9.7%。9月份津巴布韦锂矿发运逐步到港，相关产线预计检修结束接近满产；部分锂辉石新产线维持爬产节奏；新疆锂辉石厂家结束检修，整体排产大幅环增。
AI解读：供应端检修恢复叠加进口原料补充，9月排产增幅扩大，但云母端扰动可能造成局部供应收紧，产业链库存去化节奏或受排产提升影响，关注供需宽松预期变化。
8月中国精炼镍产量27867吨，环比减少9.48%
据Mysteel调研全国22家样本企业统计，2026年8月中国精炼镍产量27867吨，环比减少9.48%，同比减少24.06%；2026年1-8月中国精炼镍累计产量264577吨，累计同比减少6.57%。目前国内精炼镍企业设备产能52681吨，运行产能37049吨，开工率70.33%，产能利用率52.90%。 2026年9月中国精炼镍预估产量27385吨，环比减少1.73%，同比减少25.57%。
AI解读：精炼镍产量环比与同比双降，叠加开工率及产能利用率偏低，反映供应端收缩趋势，或影响镍产业链供需平衡预期。
CBG氧化铝精炼厂项目提速，力争2026年底前开工
据阿拉丁，几内亚铝土矿公司（CBG）近日发布新闻公报称，公司于8月20日至21日在法国巴黎举行高级别工作会议，重点推进氧化铝精炼厂项目建设。会议围绕项目当前进展、下一阶段工作安排以及项目路线图等展开讨论，并就后续行动计划达成一致。会议期间，各方重点评估了精炼厂项目目前的推进情况，就下一阶段重点工作进一步协调立场，并制定具体行动计划，以加强对项目路线图落实情况的跟踪和协调。根据会议达成的共识，各方将加快推进项目建设前期各项准备工作，目标是在2026年底前启动首批建设工程。
AI解读：该项目建设提速将增强氧化铝远期供应预期，对铝产业链上游原料端供需格局形成潜在影响，后续需关注产能落地节奏及对铝冶炼成本的传导。
智利7月铜产量同比下降9.4%，至403424吨
据智利国家统计局，智利7月铜产量为403424吨，同比下降9.4%，去年同期为445322吨，因严重风暴袭击了矿区作业区域。
AI解读：供应端收缩强化铜精矿偏紧预期，或向冶炼加工费传导，关注后续发运与库存变化。
新疆大厂工业硅减产落地
此前关于新疆大厂工业硅减产消息持续发酵，据了解，大厂东部基地最终在昨晚减产正式落地，此次减产炉数为32台33000KVA硅炉，减产持续时间未知，按照满月算预计影响工业硅月度产量在6.5万吨附近。
AI解读：新疆大厂东部基地减产落地，涉及32台硅炉，按满月估算月度产量影响约6.5万吨，工业硅供给端收缩预期强化，或对硅产业链相关品种供需格局产生边际影响，后续关注减产持续时间及实际执行情况。
市场观点
机构观点：宏观预期与基本面现实的博弈：铝价在鹰派冲击中逆势走强
8月28日，履新约百天的美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔央行年会上发表了其任内首次完整的政策框架讲话，明确表示美联储当前的首要任务仍然是价格稳定，通胀需恢复至2%的目标，并为未来数月进一步加息保留空间。当天，美国国债收益率上升，贵金属板块应声下挫，黄金期价跌幅超过3%。然而铝的走势与黄金白银出现了明显分化——同样面对鹰派冲击，铝价并没有跟随金银深跌，反而保持了相对坚挺、甚至阶段性走强的格局。Mysteel分析指出，这种背离并不意味着宏观因素对铝价不再重要，而是因为当前宏观压力仍主要停留在预期层面，而现货偏紧、库存下降等基本面变化，已经成为可以观察、验证和交易的现实。
淡季库存逆季节性下降：库存是本轮铝价保持强势的核心支撑变量，且国内外库存呈现同步下降特征。据Mysteel统计，截至8月底，中国电解铝社会库存为80.9万吨，较7月底减少12.2万吨；上期所铝库存为24.17万吨，较7月底减少7.85万吨；LME铝库存为24.67万吨，较7月底下降1.77万吨。相比之下，去年8月上述几类库存均出现了不同程度的累积。8月通常处于铝消费淡季，库存季节性回升原本是市场的常规预期。但价格上涨过程中，现货基差仍然坚挺：今年在相同的季节性背景下，库存不仅没有累积，反而全面下降，说明实际供需状况明显强于市场此前预期。
自7月初以来，铝价整体呈震荡上行态势，但三地现货基差并未随盘面上涨而明显走弱，其中佛山地区升水更是持续抬升。按照常规逻辑，期货价格连续上涨通常会抑制下游采购积极性，并促使持货商加大出货力度，从而压缩现货升水、甚至推动基差转弱。然而本轮行情中基差不仅没有收窄，反而逆势保持坚挺、局部进一步走强，反映出流通环节可交割、可交易现货偏紧，现货市场的供需矛盾较为突出。
“金九银十”旺季需求预期升温：随着消费淡季逐渐向“金九银十”传统旺季过渡，下游订单及排产已有边际改善迹象。据Mysteel调研，部分铝初级加工企业自8月起已开始洽谈9月订单及排产计划，部分品种的大型企业订单甚至已排至10月中旬，表明旺季需求正在提前启动，市场对后续消费修复的信心有所增强。
需要强调的是，宏观依然是这轮行情最大的不确定性来源。当前基本面之所以能够对冲鹰派讲话的压制，前提是美联储尚未实质加息，或者说加息预期并未进一步趋于确定和上升——只要这个前提成立，基差走强、库存去化、旺季预期这三重基本面逻辑，就足以支撑铝价维持强势甚至继续上行。但如果后续加息真正落地，宏观压力将由预期扰动转化为政策事实。届时，美元及美债收益率可能进一步走强，全球流动性和市场风险偏好承压，铝价或跟随工业品市场出现阶段性回调。不过，在低库存、强基差及旺季需求改善的支撑下，铝价的下行空间或相对有限。
AI解读：美联储鹰派预期压制贵金属，但铝受库存去化、基差走强及旺季预期支撑而相对抗跌;若加息预期升温和落。地，宏观压力或传导至工业品，铝价或承压，低库存、强基差提供缓冲。
机构观点：贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限
贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。当前加息预期交易已较为拥挤，随着近期原油价格整体可控震荡，美国经济就业通胀等数据降温，美股震荡调整，美联储加息预期略有降温，但美联储内部分歧以及沃什鹰派言论仍抑制加息预期的修正幅度。仍预计美联储或于下半年暂停加息，即使9月加息，也预示着加息次数将大概率受限，因股债负反馈压力较大，金银若回调反而可能形成逢低布多机会。2027年美联储则仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温；若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。月度角度看，沃什鹰派立场下，市场焦点转向9月17日美联储FOMC会议，而在这之前的9月4日的美国非农就业报告，以及9月11日的美国CPI数据重要性显著上升。
AI解读：加息预期交易拥挤，数据降温与内部分歧交织，9月会议及非农、CPI数据将主导预期修正。贵金属估值下修空间受限，若回调或吸引逢低配置，降息与缩表对冲影响中期流动性环境。
