重点关注
1、Serasa：强厄尔尼诺可能使巴西大豆作物减产约10%
2、Anec：巴西10月大豆出口预估下调至615万吨
3、Anec：巴西10月豆粕出口预计为249万吨
4、Deral：截至10月26日，巴西帕拉纳州大豆播种率达62%
行业资讯
Serasa：强厄尔尼诺可能使巴西大豆作物减产约10%
据外媒报道，Serasa Experian发布的一项研究预测，在强厄尔尼诺情景下，巴西2026/27年度大豆作物产量可能降至1.636亿吨，而中性天气条件下为1.812亿吨。该研究借鉴了巴西大豆种植区历史上厄尔尼诺事件，以估算对产量的潜在影响。研究显示，潜在损失将集中在该国中西部大豆产区，在强厄尔尼诺情景下，马托格罗索州的损失可能达到970万吨，戈亚斯州的损失可能达到400万吨。
AI解读信息：强厄尔尼诺情景下巴西大豆产量预期下调，将改变全球大豆及豆粕、豆油的供给预期结构；中西部产区损失集中，可能抬升国际大豆贸易流成本，并传导至国内压榨原料采购与饲料成本端，影响相关品种跨区价差与套保需求。
Anec：巴西10月大豆出口预估下调至615万吨
据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）发布的周度预测显示，巴西大豆10月出口预估下调至615万吨，此前一周预估为640万吨，同比将下降约24.5万吨。
AI解读信息：巴西月度出口预估下调，意味着可供国际市场的大豆货源边际收紧，将影响国内进口大豆到港节奏与油厂压榨排期，并传导至豆粕、豆油等下游品种的供应预期，同时改变进口成本与采购节奏的评估。
Anec：巴西10月豆粕出口预计为249万吨
据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）发布的周度预测显示，巴西豆粕10月出口预计为249万吨，前一周预估为252万吨，同比增长约76.3万吨。
AI解读信息：巴西豆粕出口预估较前一周小幅下调，但同比增幅明显，反映其在国际蛋白粕贸易中的供给份额提升，或对全球豆粕贸易流向及相关压榨产业链的竞争格局形成边际影响。
Deral：截至10月26日，巴西帕拉纳州大豆播种率达62%
巴西帕拉纳州农村经济部(Deral)发布的数据显示，截至本周一，该州2026/27年度大豆播种进度已达预期面积的62%，高于一周前的47%。农户利用干燥天气窗口加快了田间作业。
AI解读信息：帕拉纳州播种进度一周内提升15个百分点，反映干燥天气下作业节奏明显加快，该州新作供应节奏前移，将影响后续大豆到港与压榨原料的衔接预期，并牵动豆粕、豆油等压榨链条的供应节奏判断。
FEDIOL：欧洲9月油菜籽压榨量为153.8万吨
欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL公布的数据显示，2026年9月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为153.8万吨，低于8月的163.5万吨，亦低于2025年9月所压榨的155.9万吨。
2026年9月，欧盟27国+英国大豆压榨量为111.3万吨，高于8月的110.4万吨，2025年9月为103.71万吨。
欧洲9月油籽压榨总量为311万吨，高于8月的298.7万吨，2025年9月压榨总量为298.8万吨。
AI解读信息：油菜籽压榨量同环比双降，意味着欧盟菜油与菜粕供给收缩，而大豆压榨量同比提升部分对冲油籽总量增量；结构上菜系产品供给端边际收紧，或影响跨品种价差与相关油脂、粕类贸易流向。
观点
机构观点：产能去化阵痛期，生猪短期承压与中长期拐点博弈
2026年四季度，生猪市场正经历一场深刻的产能优化阵痛。从周期维度看，当前生猪市场正处于"短期现货承压、中期产能收缩预期抬升"的关键阶段。本轮去产能并非短期一次性出清，而是政策引导叠加行业亏损共振下的中长期产能优化。当前出栏惯性仍存，四季度现货反弹高度有限；市场共识在于，短期现货难走出趋势性大涨，仅存在阶段性脉冲行情。真正的供需拐点，需要看到三个关键信号：一是能繁母猪去化持续落地，二是冻品库存明显去化，三是年末腌腊、春节备货需求共振。随着母猪去化传导逐步落地，明年上半年生猪供给压力有望边际缓解，猪价运行中枢存在抬升空间。
生猪市场正经历产能优化的阵痛期，短期承压不改中长期向好趋势。对于养殖企业而言，控制成本、理性去化是穿越周期的关键；对于投资者而言，需密切关注能繁母猪去化进度与需求兑现情况，把握期现错配带来的结构性机会。
AI解读信息：产能去化传导存在时滞，供给收缩预期先在远月合约体现，近月受出栏惯性压制，期现结构或分化；冻品库存与腌腊备货节奏决定需求兑现强度，成本端与去化进度成为养殖板块盈利修复的核心变量。
机构观点：生猪政策底与产能底正在形成，但价格底仍需要时间
目前政策正在引导行业产能有序去化，政策底与产能底正在形成，但价格底仍需要时间，不宜因短期现货疲弱而否定中长期调控效果。企业应合理使用套保锁定经营确定性，交易者应理性评估市场供需与政策节奏，避免过度投机放大波动。
短期：供强需弱的局面尚未明显改善，盘面弱势磨底，但连续下跌后盘面空头较为拥挤，若届时现货反弹，二育和腌腊预期改善，存在超跌反弹的可能。
中期：11月下旬南方腌腊、12月冬至及元旦备货，或带动现货季节性反弹，但高体重及冻品高库存或压制反弹高度。长期来看，能繁母猪去化方向明确，但传导到育肥猪出栏仍需时间，中间行情存在反复可能。
AI解读信息：产能去化政策传导至生猪期货，主要通过供给收缩预期影响远月合约定价逻辑；短期现货疲弱与盘面空头拥挤并存，腌腊备货等季节性需求节奏将放大近远月价差波动，高体重及冻品库存则制约反弹弹性，套保需求上升或改变持仓结构。
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