重点关注
1、4月份巴西棉花出口总量同比基本持平
2、棉花期货仓单：5月19日棉花仓单总量11870(-43)张
3、1-4月穿类商品网上零售额同比增加0.5%
4、2025年4月我国进口棉花6万吨，同比减少28万吨
5、2025年4月我国进口棉纱12万吨，同比持平
行业资讯
4月份巴西棉花出口总量同比基本持平
据外媒报道，巴西棉花种植者协会（Abrapa）月报数据显示，2025年4月份巴西棉花出口总量为23.91万吨，同比基本持平。土耳其、巴基斯坦和孟加拉国是当月主要买家，合计进口14.82万吨，占巴西总出货量的59%。2024年8月至2025年4月的总出口量为238.3万吨，创下新纪录。
棉花期货仓单：5月19日棉花仓单总量11870(-43)张
据郑州商品交易所，2025年5月19日棉花仓单总量11870(-43)张，其中注册仓单11555(+7)张，有效预报315(-50)张。
1-4月穿类商品网上零售额同比增加0.5%
据国家统计局数据，2025年1-4月穿类商品网上零售额同比增加0.5%，比2024年同期放缓10个百分点。
2025年4月我国进口棉花6万吨，同比减少28万吨
据海关总署，2025年4月我国进口棉花6万吨，同比减少28万吨，减幅82.2%。2025年1-4月累计进口棉花40万吨，同比减少99万吨，减幅71.1%。
2025年4月我国进口棉纱12万吨，同比持平
据海关总署，2025年4月我国进口棉纱12万吨，同比持平，减幅1.4%。2025年1-4月累计进口棉纱46万吨，同比减少9万吨，减幅16.1%。
市场观点
机构观点：关税中场休息，棉花估值反弹
郑棉主力合约期价震荡调整。机构一报告分析指出，短期来看，随着本年度棉花加工基本结束，同时关税摩擦虽然缓和，但对美棉加征的15%关税并未取消，带来供应端的阶段性缩量，虽然需求端的问题依旧存在，但就短期而言下方空间或已不大。在此时间节点，市场目光向新棉种植、宏观经济以及政策变化转移。截至5月中旬，新疆新棉播种和出苗较为顺利，新年度供应维持宽松预期，压制棉价反弹高度。
策略建议：CF09合约短线逢低试多，随着联合声明的落地，郑棉价格有望回到4月7日之前13600-13800附近的价格区间，但远期的供需矛盾依然存在，暂时不应对上涨空间有过高期待。
机构观点：中美关税政策好转，纸浆需求悲观预期修复
短期来看纸浆主力合约期价在5450元/吨附近承压。机构二报告分析指出，近一周，中美关税协议达成刺激期货盘面走强，SP2507合约周内最高触及5440元/吨，带动现货跟涨；针叶浆与阔叶浆联动性增强，部分阔叶浆贸易商捂盘惜售，流通货源阶段性收紧，助推价格反弹；供应端，国内市场，金东纸业年产28万吨特种纸项目计划于2026年3月部分投产，太阳纸业颜店厂区年产3.7万吨特种纸基新材料项目已于4月试产；海外市场，Smurfit
Westrock将关闭美国两家包装纸，此次关闭预计将使该司的箱纸板和CRB年产能减少超过50万吨；需求端，需求负反馈未解，原纸淡季压制浆价传导，且港口库存大幅累库，高库存压力压制市场情绪；综合来看，目前上游挺价意愿较强，宏观情绪暂时向好，短期国内需求进入淡季，维持偏弱震荡，下方有成本支撑，关注浆厂报价和宏观变化。
