盘面概述
商品期货大面积上涨。欧盟同意对俄罗斯实施新制裁，包括降低石油价格上限，原油价格显著上涨，上海原油涨超3%；碳酸锂、焦煤、棕榈油涨超2%，燃料油、BR橡胶、氧化铝、橡胶、菜籽油、豆二、集运欧线等涨超1%。
A股三大指数齐涨。截至收盘，沪指涨0.5%，深成指涨0.37%，创业板指涨0.34%。个股上涨和下跌家数基本相当。沪深两市全天成交额1.57万亿，较上个交易日放量317亿。
股指期货继续上涨，沪深300IF2509合约涨0.91%，上证50IH2509合约涨1.05%，中证500IC2509合约涨0.48%，中证1000IM2509合约涨0.47%。
国债期货多数下跌，30年期主力合约跌0.22%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约持平。
大宗商品市场要闻
全国政协召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会
据新华社，全国政协召开2025年上半年宏观经济形势分析座谈会。全国政协主席王沪宁表示，要在跟踪研究经济运行新动态的同时，深入分析研究中长期经济社会发展的战略性、前瞻性问题，围绕谋划“十五五”时期经济社会发展目标任务、因地制宜发展新质生产力、全方位扩大内需、稳步推动共同富裕等重点问题持续深化研究，提出对策建议，助推相关决策部署落实落地。要广泛宣介“十四五”时期我国经济发展重大成就，引导社会各界全面、辩证、长远看待经济形势、发展大势，唱响中国经济光明论。
商务部新闻发言人就美批准对华销售英伟达H20芯片有关情况答记者问
商务部新闻发言人就美批准对华销售英伟达H20芯片有关情况答记者问。有记者问：近日，美方有关官员表示，美批准向中国销售英伟达H20芯片是中美经贸谈判的一部分，目前华为等中国企业已经生产了等效芯片，美方不希望中方实现国产替代。请问商务部对此有何评论？
答：中美伦敦经贸会谈后，双方保持密切沟通，确认了伦敦框架细节并推进相关落实工作。中方依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方于7月上旬相应取消了会谈涉及的对华限制措施。
我们注意到，美方近日又主动表示将批准对华销售英伟达H20芯片。中方认为，美方应摒弃零和思维，继续取消一系列不合理的对华经贸限制措施。
中美之间合作共赢才是正道，打压遏制没有出路。今年5月，美方针对华为昇腾芯片发布相关出口管制指南，以莫须有的罪名对中国芯片产品加严管制，以行政力量干预市场公平竞争，严重损害中国企业正当权益，中方已严正阐明立场，坚决反对。我们期待美方与中方相向而行，通过平等磋商，纠正错误做法，为双方企业互利合作营造良好环境，共同维护全球半导体产供链稳定。
工信部：近期将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案
工信部新闻发言人、运行监测协调局局长陶青在7月18日国新办新闻发布会上表示，近期将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案，提升优质供给能力，优化行业发展环境。同时，工业和信息化部将印发汽车行业数字化转型实施方案，落实机械和电力装备两个行业数字化转型实施方案。
工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能
工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在近期陆续发布。支持重点工业大省发挥“挑大梁”作用，包括落实支持政策、培育新增长点、促进产业转型、提高运行质效、应对外部风险等方面，加大工作力度，夯实工业经济稳定运行基础。
今年我国社零总额有望突破50万亿元人民币
商务部部长王文涛7月18日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，我国消费市场规模稳居全球第二，过去四年，社零总额年均增长5.5%，今年有望突破50万亿元人民币。我国服务消费保持较快增长，居民服务性消费支出占比提升3.5个百分点，达到46.1%。
商务部：“十五五”期间将继续减少服务消费领域的限制性措施
商务部部长王文涛7月18日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，“十五五”期间还将继续减少服务消费领域的限制性措施。王文涛指出，商务部通过“对外开放”和“对内放开”解决供给侧优质服务短缺的问题。“对外开放”就是做加法，扩大医疗等领域的开放试点，引进更多优质服务；“对内放开”，就是做减法，推动出台支持服务消费高质量发展“1+N”系列政策，开展服务消费提质惠民行动，围绕健康、养老、家政等细分领域，减少限制性措施、丰富服务供给，这方面的工作还会在“十五五”期间继续推进。
商务部4句话概括近年中美经贸关系
国新办今天举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。商务部有关负责人在会上表示，2018年美方挑起经贸摩擦以来，中美经贸关系可谓是跌宕起伏，标志性事件也不少，用四句话简要概括：第一句话，中美经贸关系历经风雨，双方仍互为重要经贸伙伴。第二句话，中美经贸关系本质是互利共赢，合作是唯一正确道路。第三句话，中美经贸合作难免会出现分歧和摩擦，对话协商是解决问题的最好选择。第四句话，中方的立场是一贯的，坚决捍卫国家利益和国际公平正义。
央行公开市场今日净投放1028亿元
央行今日开展1875亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有847亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1028亿元。本周，中国央行共开展17268亿元7天期逆回购操作，因本周共有4257亿元7天期逆回购和1000亿元1年期MLF到期，本周实现净投放12011亿元。
欧盟同意对俄罗斯实施新制裁，包括降低石油价格上限
欧盟外交事务负责人卡贾·卡拉斯表示，欧盟成员国同意就俄罗斯对乌克兰的战争对俄罗斯实施第18轮制裁。卡拉斯表示，制裁包括降低俄罗斯石油的价格上限。
上海出口集装箱综合运价指数(SCFI)持续回落
据上海航运交易所，7月18日，上海出口集装箱综合运价指数报1646.9点，环比下降86.39点或4.98%；中国出口集装箱运价指数环比下降0.8%至1303.54点。
钢厂高炉日均铁水产量增至8周高位，同比增幅扩大
据Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周增加0.31个百分点，同比去年增加0.83个百分点；高炉炼铁产能利用率90.89%，环比上周增加0.99个百分点，同比去年增加1.27个百分点；钢厂盈利率60.17%，创逾八个月新高，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加28.14个百分点；日均铁水产量242.44万吨，创八周以来最高，环比上周增加2.63万吨，同比增幅扩大至1.16%。
海关：中国6月钢材出口量为968万吨，同比增加10.9%
据海关总署，中国6月钢材出口量为968万吨，同比增加10.9%；1-6月钢材出口量为5815万吨，同比增加9.2%。
近期暂未发现乌海焦企有扩大限产迹象
据Mysteel，市场传乌海焦化因亏损和环保问题，出现规模性限产，幅度30-50%不等。经调研，乌海部分焦企开工长期处于低负荷状态，实际减产幅度有限。且此前生态环境部发文要求区域内涉及焦企整改限产，区域内焦企生产负荷已在要求范围内，近期暂未发现乌海焦企有扩大限产迹象。
炼焦煤库存总量增加，上下游分布结构转好
本周煤矿产能利用率提升，但近期下游钢焦企业补库积极性良好，独立焦企炼焦煤库存增逾4%至929.11万吨，钢厂炼焦煤库存增加8.17万吨至791.1万吨，煤矿库存则继续下降10.1%，同时港口炼焦煤库存增加19.71万吨至553.5万吨。综合来看，炼焦煤上游库存环降、下游库存增加，而总库存继续回升1.03%至2612.81万吨，创逾一个月高位。
焦炭综合库存回落，独立焦企库存环降近6%
本周焦企首轮提涨落地，钢厂补库也在进入尾声，钢厂焦炭库存微增1.19万吨至638.99万吨，而独立焦企产量环比小增的情况下，焦炭库存继续减少6%至87.55万吨，港口库存环降1.16%；焦炭总库存较上周减少0.74%至979.25万吨，同比增幅扩大至16%。
7月17日，河北、山东市场钢厂焦炭采购价上调
据Mysteel，7月17日，河北市场钢厂对焦炭采购价上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，调整后具体情况如下：
一级湿熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤7），报1320元/吨；
一级干熄焦（A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0），报1660元/吨；（顶装焦）
以上均为到厂承兑含税价，2025年7月17日0时起执行。
17日山东市场部分钢厂对焦炭采购价上调55元/吨，准一级干熄冶金焦：灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5，调整后执行1298元/吨；现汇含税价，以上价格为钢厂基准价格，2025年7月17日0时起执行。
首轮提涨落地，独立焦化厂平均吨焦盈利回升20元/吨
据Mysteel，近期市场情绪依旧偏高，炼焦煤买货热情不减，价格继续上涨，钢厂对焦炭价格上调50元落地之后，本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利回升20元至-43元/吨。其中，河北准一级焦平均盈利增至28元/吨，山东准一级焦扭亏为盈11元/吨，山西准一级焦平均盈利环增30元至-21元/吨，内蒙二级焦平均盈利-96元/吨。
钢厂进口矿日耗回升至两个月高位，库存及库销比大降
钢厂生产盈利情况较好，对铁矿需求强劲，本周钢厂进口矿日耗回升2.76万吨至301.28万吨，位于近两个月的最高水平；钢厂按需采购，厂内进口矿库存大降157.48万吨至8822.16万吨；；库存消费比29.29天，环比减0.79天。
冲量影响到港偏高，港口铁矿石库存小幅增加
据Mysteel，钢厂铁矿需求维持韧性，本周港口日均疏港量微增至338.76万吨，到港量保持在偏高水平，47港进口矿库存增加34.62万吨至14381.51万吨，同比下降8.43%，压港船舶小降5条至98条。
全国45个港口进口铁矿库存总量13785.21万吨，环比增加19.32万吨；日均疏港量322.74万吨，增3.23万吨；在港船舶数量94条，降5条。
必和必拓二季度铁矿石总产量7748.0万吨，环比上涨14.2%
北京时间2025年7月18日，必和必拓（BHP）公司发布2025年第二季度产销报告，报告显示：
产量方面： 2025年第二季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为7748.0万吨，环比上涨14.2%，同比上涨0.9%。
销量方面： 2025年第二季度，皮尔巴拉业务铁矿石总销量（100%基准）为7672.3万吨，环比上涨14.9%，同比上涨1.1%；其中BHP所属权益下，粉矿销量4654.5万吨，块矿销量2128.5万吨。
截至二季度末，必和必拓2025财年（2024.07-2025.06）产量为2.88亿吨，同比去年持平，完成财年目标（2.82-2.94亿吨，100%基准）。
必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石目标指导量2.84-2.96亿吨（100%基准）。
钢材涨幅大于成本，独立电弧炉钢厂谷电利润扭亏为盈
据Mysteel，本周期螺价格上涨，电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3287元/吨，周环比增加25元/吨，多地区螺纹涨幅大于废钢，钢厂平均利润-92元/吨，平均谷电利润为11元/吨，周环比增加15元/吨。部分电弧炉钢厂由亏损转为盈利，主动选择复产或增加生产时间，提高生产饱和度。
电弧炉开工率、产能利用率双升，中止7连降
据Mysteel，一揽子宏观利好消息刺激下，钢材价格反弹，钢材需求提振，因此钢厂生产积极性增加。全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率65.08%，周环比增加1.49%，产能利用率51.79%，周环比增加1.43%，全国90家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比增加2.83%。
供增需弱，锰硅周度需求供应比持续回落
据Mysteel，本周五大钢种锰硅周需求持续下降，环比上周减少1.24%至123381吨。但锰硅厂家开工情况尚可，周产量较上周微幅回升0.31%至182840吨。供增需弱下，锰硅需求供应比回落至67.48%，较上一期下降1.06%。
厂家开工波动不大，锰硅日均产量微幅上涨
据Mysteel，锰硅北方产区开工波动不大，后续暂无大范围增减产情况；南方贵州广西开工色不见明显起色，云南因丰水期工厂利润尚可、投产积极性相对较好。本周锰硅总产量稳中有涨，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率为40.53%，较上周减少0.02%；日均产量为26120吨，环比增长80吨，为近12周以来最高水平。
工厂生产节奏平稳，硅铁企业日均产量小幅回升
据Mysteel，硅铁现货市场价格维稳，主产区厂内生产节奏平稳，近期产量小幅上涨。本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率为32.45%，环比上周增长1.25%；日均产量为14285吨，环比上周增1.24%，增175吨。
几内亚：撤销45家采矿公司许可证，涉及6家铝土矿企业
据Mysteel，通过2025年7月17日星期四在国家电视台宣读的命令，矿业和地质部已经撤销了采矿公司的45个许可证。在上述命令中，矿业和地质部长 Bouna Sylla 敦促矿业促进和发展中心、国家矿业局、国家地质局、地区矿山和地质检查局以及县级矿山和地质局适用该命令。本命令规定，许可证被撤回并免费归还给国家。
Mysteel基于该数据统计，45家失去许可证的企业中，有6家为铝土矿企业，其余企业主要为金矿。经调研核实，现被撤销的铝土矿许可证中没有正在发运的矿山，因此对于短期内几内亚发运量暂无影响。此举标志着几内亚政府推进国家矿产资源的进一步整合，体现其对于矿产资源治理的决心。未来几内亚政府希望授予许可证给开采可行性更高的企业，让矿产资源早日变现为国家赋能。
本周多晶硅成本环比上涨0.53元/千克
据Mysteel，截至7月18日，本周多晶硅（N型致密料）市场均价46.2元/千克，即期制造成本约40.08元/千克，即期单公斤净利约为6.1元/千克。价格方面，本周多晶硅N型致密料均价环比上涨5.7元/千克。成本方面，硅粉价格上涨，成本环比上涨0.53元/千克，本周多晶硅环节净利润环比上涨5.17元/千克。
中国6月多晶硅进口量为1113吨，同比减少70.4%
据海关总署，中国6月多晶硅进口量为1113吨，同比减少70.4%。1-6月累计进口量为11210吨，同比减少47.6%。
海关总署：上半年中国出口未锻轧铝及铝材同比降8.0%
据海关总署，2025年6月，中国出口未锻轧铝及铝材49万吨，同比下降19.8%；1-6月累计出口292万吨，同比下降8.0%。
6月中国出口氧化铝17万吨，同比增长8.9%；1-6月累计出口134万吨，同比增长65.7%。
6月中国进口未锻轧铝及铝材30万吨，同比增长24.1%；1-6月累计进口198万吨，同比下降3.2%。
6月中国进口铝矿砂及其精矿1812万吨，同比增长36.2%；1-6月累计进口铝矿砂及其精矿10325万吨，同比增长33.6%。
Mysteel: 6月中国电解铝利润创三年新高，行业全面盈利格局延续
据Mysteel，2025年6月中国电解铝行业加权平均完全成本为16165元/吨，环比仅增53元/吨；同期上海钢联铝锭现货均价为20537元/吨，行业理论盈利升至4372元/吨，环比扩大357元/吨。氧化铝价格抬升与电价回落相抵后成本端波动有限，叠加铝价持续走强，共同驱动行业盈利空间进一步扩张。
根据6月加权平均现金成本及完全成本测算，国内电解铝运行产能均已实现100%盈利，且单吨盈利刷新近三年高点。随着新项目陆续达产，氧化铝供需由紧转松，价格再难复制2024年的高景气；与之相对，能源成本差异重新成为企业竞争力的核心锚点。综合原材料供需格局及价格趋势判断，2025年行业高利润有望延续，低成本将成常态，利润高度将更多取决于铝价波动区间。
7月18日国内南方氧化铝价格继续小幅上涨
据Mysteel，7月18日，国内氧化铝现货价格继续小幅上涨。Mysteel北方氧化铝指数绝对价3149元/吨，持平；南方氧化铝指数绝对价3271元/吨，上涨10元/吨。
本周中国14港港口镍矿库存增加51.87万湿吨至948.36万湿吨，增幅5.79%
据Mysteel，本周中国14港港口镍矿库存增加51.87万湿吨至948.36万湿吨，增幅5.79%。以镍矿产地分，菲律宾镍矿931.46万湿吨，其他国家16.9万湿吨；以镍矿品位分，低镍高铁矿488.03万湿吨，中高品位镍矿460.33万湿吨。
截至7月17日，供应提升需求清淡，PVC社会仓库周增5.42%
据隆众资讯，截至7月17日，PVC社会库存统计环比增加5.42%至65.73万吨，同比减少31.15%。其中，华东地区在60.01万吨，环比增加5.28%，同比减少33.55%；华南地区在5.72万吨，环比增加7.04%，同比增加11.05%。下周中国PVC社会仓库库存量预计67万吨左右，国内市场装置检修减少及新投产能带动下增加，叠加需求淡季，市场库存继续增长。
截至7月18日，PVC企业利润亏损收窄，电石法毛利周增130元/吨
据隆众资讯，截至7月18日，本周两种工艺PVC利润均亏损收窄。全国电石法PVC生产企业平均毛利为-315元/吨，环比增加130元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利为-595元/吨，环比增加26元/吨。电石法方面，电石法成本减少，因此全国平均电石法利润环比增加，乙烯法虽乙烷价格增长，成本增加，但本周乙烯法价格坚挺上涨，因此乙烯法综合利润环比提升。
海关总署：中国6月乙二醇进口量为62万吨，同比减少1.3%
据海关总署，中国6月乙二醇进口量为62万吨，同比减少1.3%。1-6月乙二醇累计进口量为385万吨，同比增长19.9%。
截至7月18日当周，下游补货谨慎，PTA工厂库存小幅积累
据隆众资讯，截至7月18日当周，周内国内PTA装置变化不大，供应保持增量，下游补货仍谨慎，工厂库存小幅回升。PTA工厂库存在3.97天，较上周增加0.11天，较去年同期增加0.42天。月内装置检修不多，新装置投产临近，聚酯有弱预期，PTA工厂库存有累库迹象。聚酯工厂原料PTA库存窄幅去化，终端订单情况不佳，需求端支撑不足，下游采购积极性受阻，原料库存或持续下滑。
海关：中国6月橡胶轮胎出口量为82万吨，同比减少6.9%
据海关总署，中国6月橡胶轮胎出口量为82万吨，同比减少6.9%。1-6月累计出口量为471万吨，同比增加4.5%。
海关总署：中国6月尿素累计出口量为7万吨，同比减少10.8%
据海关总署，中国6月尿素出口量为7万吨，同比减少10.8%。1-6月尿素累计出口量为8万吨，同比减少44.2%。
Abiove将巴西大豆出口量预估上调至1.09亿吨
据外媒报道，巴西植物油行业协会(Abiove)将巴西2024/25年度大豆出口量预估从之前的1.082亿吨上调至1.09亿吨。
将巴西2024/25年度大豆产量预估维持在1.697亿吨。
将巴西2024/25年度大豆压榨量预估从5750万吨上修至5780万吨。
Abiove表示，强制掺混到柴油的生物柴油比例增加，提振巴西大豆加工量前景创纪录高位。
将巴西2024/25年度豆粕出口量预估维持在2360万吨。
将巴西2024/25年度豆油出口量预估从140万吨下修至135万吨。
将巴西2024/25年度豆油产量预估从之前的1145万吨上调至1160万吨。
将巴西2024/25年度豆粕产量预估上修至4450万吨，之前预估为4410万吨。
Abiove：5月巴西工厂加工大豆487万吨
巴西植物油行业协会(Abiove)公布的数据显示，2025年5月，巴西工厂加工大豆487万吨，豆粕产量为370万吨，豆油产量为99万吨。工厂豆粕期未库存为214万吨，豆油期末库存为41万吨。
阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5090万吨
阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1800万公顷，较上月预估上调1.1%，较上一年度的1660万公顷增加8.4%。
阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5090万吨，较上月预估上调2%，较上一年度增加5.6%。
FEDIOL：欧洲6月油菜籽压榨量为123.7万吨，环比减少
欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL表示，6月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为123.7万吨，5月为131.8万吨，2024年6月为130.9万吨。
6月大豆压榨量为114.6万吨，5月为133.2万吨，2024年6月为109.1万吨。
欧洲6月油籽压榨总量为274.9万吨，低于5月的305.3万吨，亦低于2024年6月的289.1万吨。
参与FEDIOL的企业的压榨量占到欧盟27国及英国大豆、葵花籽和油菜籽压榨总量(包括FEDIOL会员与非FEDIOL会员)的80%。
加拿大2025年5月油菜籽出口量为698655吨
加拿大油菜籽委员会(CCC)公布的最新数据显示，加拿大2025年5月油菜籽出口量为698655吨，菜籽油出口量为273028吨，菜籽粕出口量为391058吨。
截至5月，加拿大2024-25年度油菜籽出口量为8383277吨，菜籽油出口量为2864888吨，菜籽粕出口量为4910024吨。
海关总署：中国6月棕榈油进口量为35万吨，同比增长11.4%
据海关总署，中国6月棕榈油进口量为35万吨，同比增长11.4%。1-6月棕榈油进口量为107万吨，同比减少11.6%。
中国6月豆油进口量为1万吨，同比下降82.1%。1-6月豆油进口量为3万吨，同比减少77.1%。
中国6月菜子油及芥子油进口量为15万吨，同比增长23.7%。1-6月进口量为118万吨，同比增加25.7%。
自繁自养生猪养殖利润为盈利90.89元/头，外购仔猪养殖利润为亏损18.66元/头
截至7月18日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利90.89元/头，前一周为盈利133.87元/头，外购仔猪养殖利润为亏损18.66元/头，前一周为盈利31.6元/头。
生猪出栏均重略微下降，刷新5个月低点
随着行业预期下降，南方部分规模场有一定降重出猪动作，但受南北高温天气影响，养殖户大猪出栏占比增量，综合支撑国内生猪出栏均重环比变化有限。据Mysteel发布的数据显示，7月17日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.49公斤，较上周微降0.01公斤，环比降幅0.01%，刷新近5个月低点，依然高于去年同期，同比涨幅为0.11%。
海关总署：中国1-6月食糖进口量为104万吨，同比减少19.7%
据海关总署，中国6月食糖进口量为42万吨，同比大幅增长。中国1-6月食糖进口量为104万吨，同比减少19.7%。
6月我国进口棉纱11万吨，同比不变
据海关总署，2025年6月我国进口棉纱11万吨，同比不变，减幅0%。2025年1-6月累计进口棉纱67万吨，同比减少11万吨，减幅14.1%。
2025年6月我国进口棉花3万吨，同比减少13万吨
据海关总署，2025年6月我国进口棉花3万吨，同比减少13万吨，减幅81.3%。2025年1-6月累计进口棉花47万吨，同比减少134万吨，减幅74.0%。
纱线库存继续累积，升至近3个月高点
据Mysteel，截至7月17日，主要地区纺企纱线库存为31.5天，周环比增加0.96%，刷新近3个月高点。
