重点关注
1. 8月中国多晶硅企业产量为12.89万吨，环比上涨22.6%
2. 本周多晶硅成本环比下降0.21元/千克
3. 9月初硫酸镍交易热度升温
4. 8月光伏组件国内企业产能开工率47.2%。环比上涨1.9%
5. 铜价重心延续回落，上海电解铜升水偏弱运行
行业资讯
8月中国多晶硅企业产量为12.89万吨，环比上涨22.6%
据Mysteel，2025年8月中国多晶硅企业多晶硅产量为12.89万吨，环比7月上涨22.6%，同比2024年8月下降2.53%，预计，2025年9月多晶硅排产在13.2万吨左右，环比上涨2.44%。
本周多晶硅成本环比下降0.21元/千克
据Mysteel，截至9月5日，本周多晶硅（N型致密料）市场均价48.8元/千克，即期制造成本约39.49元/千克，即期单公斤净利约为9.32元/千克。价格方面，本周多晶硅N型致密料均价环比上涨0.8元/千克。成本方面，工业硅粉价格下降，成本环比下降0.21元/千克。本周多晶硅环节净利润环比上涨1.01元/千克。
9月初硫酸镍交易热度升温
据Mysteel调研，9月初硫酸镍本月成交基本已经完成。盐厂报价较高约在27500-28200元/吨之间，报价区间跨度较大。实际成交价格维持在99-平水之间，多以99成交为主，平水成交较少。少数盐厂手中有少量库存可成交，根据买家情况可商议。
8月光伏组件国内企业产能开工率47.2%。环比上涨1.9%
据Mysteel，2025年8月光伏组件国内企业产能开工率47.2%。与7月相比上涨1.9%。8月份是上半年获批的大型地面电站项目并网的关键窗口期。这些项目为满足并网时限要求，集中释放了组件采购需求，形成了阶段性的抢装行情。组件厂商为完成交付订单，必须提高生产负荷，直接拉动了开工率的回升。此轮开工率回升主要由行业头部企业主导，而众多二三线企业因竞争力不足、订单匮乏，开工率依然低迷。因此8月国内光伏组件行业总体开工率呈现小幅上升的态势。预计，2025年9月份光伏组件开工率在47.9%左右，环比上涨0.7%。
铜价重心延续回落，上海电解铜升水偏弱运行
据Mysteel，早间盘初，随着铜价回落，部分持货商平水铜品牌如紫金、铁峰、JCC等货源试探报至升50~60元/吨，好铜品牌日内有所到货，如3C-P、金川大板报至升260~280元/吨，然进口低价货源仍存，如ISA、韩国等报至升30~40元/吨。但铜价回落，加之临近周末，部分下游入市询价情绪有所提升，然考虑进口低价货源偏多，采购压价情绪仍表现浓厚，平水铜品牌货源被压价至升10~升20元/吨成交集中，主流平水品牌如JCC、鲁方等成交于升70~升80元/吨；至第二个交易时段，市场报价基本企稳于升20~升80元/吨，好铜品牌需求有限，报价进一步下调至升250元/吨附近，少数企业以促成交低价至平水附近出货，但铜价止跌上涨，现货成交氛围走弱。整体来看，进口低价货源仍冲击市场，现货升水偏弱运行；下周来看，考虑到进口铜仍有所到货流入，且铜价高位运行，加之临近交割换月，市场需求提升空间有限，现货升水回升压力较大，整体仍将维持升0~升250元/吨区间运行。
市场观点
机构一：政策预期再度发酵，多晶硅向上突破阻力位
9月5日多晶硅期货突破5.5万元/吨区间上沿，核心逻辑仍围绕“反内卷”，市场对产能出清预期再度发酵。具体来看，本周一某头部多晶硅企业向路透透露重组消息临近，带动主力合约重回5.2万元/吨位置震荡，5.3万元/吨一线承压；周五产能相关消息活跃，市场多头情绪升温，日内突破区间上沿，最终收于5.67万元/吨上方。
现货价格方面，7月多晶硅N型复投料受完全成本支撑，报价3.5万元/吨大幅上涨至4.7万元/吨（SMM）；8月末叠加自律限产预期，下游于8月最后一周集中提前采购，报价再度提涨至4.9万元/吨（SMM）。截至9月初，受产能出清加快预期推动，该料报价突破5万元/吨，区间4.92万-5.4万元/吨。（SMM）
下游接受度来看，硅片端，紧密跟涨多晶硅成本，7月初-9月初，多晶硅复投料价格从3.4万元/吨升至5.15万元/吨（+51%），N型210mm硅片同步从1.22元/片升至1.6元/片（+31%）；7月后硅片价格持续上行，除成本传导外，亦受益于自身库存控制较好。
从自律限产角度来讲，多晶硅7月产量突破上半年月均9-10万吨区间，8月产量达13.1万吨，环比增加23%，9月预计在12.5万-13万吨区间。虽市场存限产预期，但企业受年度生产规划及价格上涨支撑，实际月度减产力度仍有待观察。对比来看，产能出清相关消息对市场情绪更具提振作用，因其可直接扭转当前供需失衡的基本面格局，而非限产带来的短期边际调整。
综上，多晶硅当前仍处政策预期主导的情绪驱动行情，8月1日工信部启动多晶硅专项节能监察，明确9月30日前报送结果，此举或为后续产能出清提供能耗标准层面指引，当前正处于“政策真空期”。目前多晶硅主力合约价格已突破5.5万元/吨（前期政策预期下的价格阻力位），短期情绪或延续发酵，伴随波动放大，注意仓位控制，等待政策新细节明确。
机构二：多晶硅反内卷情绪主导盘面
短期内，市场更多交易9月政策落地的预期，盘面呈现易涨难跌的态势。从基本面而言，9月份供应端虽有减产，但亦有工厂复产弥补供应，使得整体供应减量并不明显，需求侧硅片排产环比小幅提升，9月供需或小幅累库格局。此外，从下游补库情况而言，8月下旬起下游进行较明显的补库，当前的原料库存已接近2-3个月水平，短期内进入现货采购的真空期。不过，当下海外出口需求支撑了下游报价的抬升，此代表着多晶硅涨价已逐步被下游接受，现货传导机制较顺畅。后续来看，盘面对基本面的交易权重并不高，反而更多交易政策预期，整体思路依旧维持回调买入的投资策略。
